《大行報告》瑞信降級神華(01088.HK)至「中性」目標價下調至30.6元
2013-12-11 11:21:20
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瑞信下調神華(01088.HK)-0.650 (2.544%)
沽空$2.86千萬;比率10.977%2013及14年盈利預測2%及4%，以反映煤價復甦時間較預期更長。由於沿海地區環保政策的努力下，動力煤需求前景放緩，令該行對動力煤變得更為緊慎。該行認為集團現時估值合理，續將評級由「跑贏大市」降至「中性」，目標價亦從31.8元下調至30.6元。 對於2014年，瑞信維持現貨煤價屆乎每噸530-550元人民幣之間，鐵路運量增長達4.9%，將超出沿海需求的增長。在結構上，當2014-16年沿海需求大量下跌時，將需要更明顯的週期性需求復甦，以令煤價改善。該行預期，神華明年自產煤達3.28億噸，按年增加4%，成本持平，並已計算電價按年下調3%的估算。(ji/u)
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