大英Blog物館 - 黃國英 2013年12月11日
炒股要賺錢 先要嚴控虧損
2013年12月11日
介紹賺錢方法的財經書汗牛充棟，《獲利的法則：一個操盤手的虧損自白》(What I learned losing a million dollars，作者：Jim Paul)卻是另類，大半篇幅自揭瘡疤，教導讀者應對虧損。作者阿占雖非大富，但前半生一直符符碌碌，平步青雲：越戰徵兵，人家被派往越南搏命，他卻調到南韓，還因蜀中無大將，破格被委任作旅作戰官；初入門商品交易，撞啱大經紀助手出缺，獲得優厚待遇，還有機會獨當一面，趁交易所撲水起樓，投得會員資格，甚至成為董事。但當阿占自以為聰明絕頂，除做經紀外，自己胡亂炒埋一份，便大開地獄之門。
贏錢方法各有不同
起初操作還算順利，但炒黃豆油價差套利一役，卻一鋪清袋。所謂價差套利，是指買入近月份期貨，再沽空遠月份合約。當供應緊縮，價格上漲，近月份升幅會超過遠月份，便可獲利。使用價差而非單頭，是因為交易所計孖展方法不同，價差組合只需要每日補差價，開倉不用按金，所以阿占和朋友、客戶，甚至門口的秘書，均全力開倉。剛開始時的確大賺，市場還流傳他們挾死著名交易員Richard Dennis；但之後價格回落，組合開始由賺轉蝕，眾人逃生，阿占卻堅持不斬，最終倒輸百萬，連交易所席位也被沒收拍賣。
劫後餘生，阿占才驚覺半世靠運。痛定思痛，他盡讀投資經典。可是，翻破萬卷，他發現尋找不同的賺錢方法，是一條歧路：十個專家十種方法，甲不求精準，只食中間一段；乙捕捉頂底，無寶不落；丙愈跌愈買；丁見高才追……阿占發現每段時間，都是一班人賺另一班人的錢，之後又調轉，周而復始，所以每次失敗後尋找新方法，只會是鏡花水月。但他又發現，成功者的共通點，是失利時對損失(及自我)的控制，掌握得極嚴謹。相反，他在失敗前，配合人脈與運氣，也有各式成功的賺錢方法，可是一旦損失，全然沒有準備，一下子便一敗塗地。
莫混淆損失和錯誤
阿占對應對虧損的分析，相當詳盡，在此先簡介部份。他發現交易者常見的問題，是將損失與錯誤混為一談。他以電器舖、水果檔老闆為例：每箱燈膽總有一定的折損率、每日開檔總有水果賣不去爛掉。店主會控制這些水平，視之為業務必要的成本，而不會將之與一己榮辱、情緒有太多牽連。相反，交易員選定了一個方向，比較像捧一隊波：控制不到球隊的表現、比賽的結果，但當失敗時，雖然並非自己有錯，卻會傷心莫名，自尊受挫。
阿占主張，別將客觀、外部損失(虧損某一金額的事實)，轉化成內在損失(認為是錯誤、無面、壞事)。因為一演化成內部損失，情緒便會「接手」，最簡單的例子是止賺不止蝕，因為一斬便是「錯了、樣衰」，正如當日高位回落，他賺少了就不肯走。如果排除情緒化，則結果不會影響之後的決策。
轉載自《東周刊》
豐盛金融資產管理董事
黃國英
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