談國論企 - 黎偉成 2013年12月11日
即市新聞
11/12/2013 10:27
《談國論企－黎偉成》外貿受惠美歐拉動工業增產與固投消費挺經濟
《談國論企》中國的經濟於２０１３年１１月份仍保持１０月份以至三季度的良性發展勢態
，特別令人注目者為(ｉ)規模以上工業生產保持較快擴張步伐，加上(ｉｉ)對外貿易受到對
歐盟、美國以至東盟等隻雙邊貿易重見改善新向，和(ｉｉｉ)製造業採購經理指數ＰＭＩ出口
新訂單復增，意味工貿與(ｉｖ)固定資產投資(不含農戶)、(ｖ)社會消費品零售等內需，
再度成為拉動整體國民經濟發展的三頭馬車；而(ｖｉ)居民消費價格ＣＰＩ略見回落，皆屬良
性的訊號。估計中國的國內生產總值ＧＤＰ於四季度同比增長有望達８％。相信中央經濟會議會
落實和執行中共中央十八屆三中全會的各項政策，確保經濟如所要求之穩中求進和穩定較快增長
，更重要為需要轉型升級。
＊外貿呈持續改善＊
經濟於２０１３年１１月份仍保持下半年至今的良性發展佳態，惹人注目者為(一)海關總
署所發布的數據，顯示中國的對外貿易有十分重大的延續性改善，特別是(１)貨物出口於１１
月份的同比增長１２﹒７％，連同１０月份所增加的５﹒６％，使四季度前兩個月的平均增長達
到９﹒４５％，較三季度的４％漲幅多增５﹒４５個百分點，即使(２)進口於１０月份及１１
月份之均增只為６﹒４５％和低於三季度的８﹒４３％，唯是(３)進出口於１０月份及１１月
份之增幅７﹒９％，仍高於三季度６﹒０６％約１﹒８４個百分點，如出口之於１２月份能夠保
持１１月份及１０月份之佳態，則經濟於四季度就增添相對不俗的「額外」強大動力。
需要一再指出者，為外貿數據沒有水份之因，為(Ａ)內地與香港的雙邊貿易於前１１個月
同比增長無疑高達１９﹒８％，表面似乎漲勢有點異常，唯是此之與肯定有騙取國家出口補貼劣
行的１月份之增８３％和１－３月均增７１﹒２％，尤其是１１月份出口額度只達９４億美元，
遠低於１－３月份均數３６６億美元，便可見此數無「水份」，和(Ｂ)出口主要受惠於美國、
歐盟等主要貿易夥伴需求回升，和東盟續保相對高增長。
由是亦可以闡釋得到國家統計局最新發布的數據中，(二)規模以上工業生產於１１月份的
同比增長仍達１０％，即使較１０月份的１０﹒３％漲幅稍低０﹒３個百點，但連同９月份的
１０﹒２％、８月份之１０﹒４％，為持續四個月雙位數增長，而１０月及１１月份之均增
１０﹒１５％，亦高於三季度的平均同比增長達１０﹒１％、二季度之均增９﹒１３％和一季度
為９﹒５６％。
從規模以上工業生產的結構分析，重點主要有(１)製造業持續明顯增產，特別是具較高增
值能力的電氣機械和器材製造業、計算機、通信和其他電子設備製造業的生產增速遠高於其他行
業，電力大企業亦告提升，而(２)生鐵、粗鋼、鋼材等資源類產量之加大生產力度，相信會漸
次產生拉動(３)採礦業之復甦。製造業的生產情況有持續穩定的提升，不僅受到內需的支持，
亦因出口回升所致，對支持國民濟發展有重大的作用。
＊零售市況穩步上升＊
至於內需，(三)社會消費品零售總額於１１月份的同比增長１３﹒７％，較１０月份與９
月份的１３﹒３％要多增０﹒４個百分點，連同８月份增加１３﹒４％、７月份之增１３﹒２％
、６月份升１３﹒３％，形成連續五個月皆處１３％以上的水平，反映出零售業亦保持穩步上升
的良性發展。零售市況加大好轉力度，主要受惠於(ａ)糧油食品飲料煙酒、日用品、服裝鞋帽
針紡織品等日常生活所需商品，再在(ｂ)家具、建築及裝潢材料與家用電器和音像器材家居用
品項目支持，乃城鄉居民收入穩定增長所產生的其中良性衍生效應，而(ｃ)金銀珠寶銷情則隨
金價反覆，和(ｄ)中央嚴格反貪腐政策打擊大吃大喝劣行使限額以上企業(單位)餐飲收入續
減，屬可預期和可接受的市場變化和調節。但以商品零售為主的內需隨經濟穩增，仍拓展服務消
費穩內需，使經濟可轉型升級。
(四)固定資產投資(不含農戶)的同比增長於１１月份為１９﹒９％，低於１０月份
２０﹒１％、９月份２０﹒２％和８月份２０﹒３％，乃年底前的傳統季節性因素使然。只要經
濟保持穩中有進，再轉型升級，和外貿續有良性發展，固投會有更快速成長力度。
(五)來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＦ)聯合發布製造
業採購經理指數(ＰＭＩ)，於２０１３年１１月份達５１﹒４，與對上一個月的１０月份持平
，亦成為２０１３年前１１個月以來之最高者，很主要有賴(ｉ)出口新訂單，和(ｉｉ)與出
口相關的進口月環比止跌回升，使(ｉｉｉ)工業生產能夠繼續擴張，唯是(ｉｖ)整體新訂單
的膨脹勢頭卻稍見放緩，似意味以消費零售為主的內需未必延續到預期穩增之勢，但該為(ｖ)
從業員就業情況漸次改善抵銷相關負面影響。
中國得自我完善內部經濟結構，轉型升級，以抵美國財政及債務問題懸而不解等外困所帶來
的外需疲弱壓力，始能使經濟漸納中快速成長軌道。建議中國繼續(１)擴大社會融資規模和(
２)維持相對較強的商業銀行信貸，以及(３)強化對各產業、企業的適度支持，促經濟確切納
入中快速增長軌道和漸邁轉型升級目標。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：經濟金融主要項目每月之增減(％)
月份１１月１０月９月８月７月６月
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國內生產總值ＧＤＰ－－７﹒８－－７﹒５
固定資產投資１９﹒９２０﹒１２０﹒２２０﹒３２０﹒１２０﹒１
(不含農戶)＊
全國房地產開發投資＊１９﹒５１９﹒２１９﹒７１９﹒３２０﹒５２０﹒３
民間固定資產投資＊２３﹒２２３﹒４２３﹒３２３﹒３２３﹒３２３﹒４
社會消費品零售＊１３﹒７１３﹒３１３﹒３１３﹒４１３﹒２１３﹒３
規模以上工業生產１０﹒０１０﹒３１０﹒２１０﹒４９﹒７８﹒９
居民消費價格ＣＰＩ３﹒０３﹒２３﹒１２﹒６２﹒７２﹒７
工業生產者出廠－１﹒４－１﹒５－１﹒６－１﹒６－２﹒３－２﹒７
價格ＰＰＩ
廣義貨幣供應Ｍ２１４﹒３１４﹒２１４﹒７１４﹒５１４﹒０
人民幣貸款增長淨額５０６１７８７０７１１３６９９９８６０５
(億元)
人民幣貸款餘額增長率１４﹒２１４﹒３１４﹒１１４﹒３１５﹒１
人民幣存款餘額增長率１４﹒５１４﹒６１４﹒９１４﹒５１４﹒３
社會融資規模(萬億元)０﹒８６１﹒４１﹒５７０﹒８１１﹒０４
貨物進出口９﹒３６﹒５３﹒３７﹒１７﹒８－２﹒０
出口１２﹒７５﹒６－０﹒３７﹒２５﹒１－３﹒１
進口５﹒３７﹒６７﹒４７﹒０１０﹒９－０﹒７
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月份５月４月３月２月１月２０１３１２月２０１２
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國內生產總值ＧＤＰ－－７﹒７－－７﹒８
(全年)
固定資產投資＊２０﹒４２０﹒６２０﹒９２１﹒２＃－２０﹒４
(不含農戶)
全國房地產開發投資＊２０﹒６２１﹒１２０﹒２２２﹒８＃－１６﹒６
民間固定資產投資＊２３﹒８２３﹒９２４﹒１２４﹒６＃－２５﹒８
社會消費品零售＊１２﹒９１２﹒８１２﹒６１２﹒３＃－１３﹒７
規模以上工業生產９﹒２９﹒３８﹒９９﹒９＃－１０﹒５
居民消費價格ＣＰＩ２﹒１２﹒４２﹒１３﹒２２﹒０２﹒５
工業生產者出廠價格－２﹒９－２﹒６－１﹒９－１﹒６－１﹒７－２﹒１
ＰＰＩ
廣義貨幣供應Ｍ２１５﹒８１６﹒１１５﹒７１５﹒２１５﹒９１３﹒８
人民幣貸款增長淨額６６７４７９２９１﹒０６６２０２１﹒０７４５４３
(億元)＠＠
人民幣貸款餘額增長率１４﹒５１４﹒９１４﹒９１６﹒１１５﹒４１５﹒０
人民幣存款餘額增長率１６﹒２１６﹒２１５﹒６１５﹒１１６﹒０１３﹒３
社會融資規模１﹒１９１﹒７５２﹒０７１﹒５９２﹒５４１５﹒７６
＠
貨物進出口０﹒４１５﹒７１２﹒１１３﹒５８﹒１１０﹒２
出口１﹒０１４﹒７１０﹒０２０﹒６１２﹒４１４﹒１
進口－０﹒３１６﹒８１４﹒１６﹒５３﹒４６﹒０
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＃２０１３年１－２月累計平均數
＊為由１月起至是月累計之數同比增長
經季節調法調整之數
＠萬億元
資料來源：中國國家統計局、中國人民銀行、中國海關
資料整理：黎偉成
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