實戰理論：量寬絕非靈丹妙藥 - 沈振盈
■港股雖然無力，但相信在本月仍會是上落市格局而已。
大市成交淡靜，走勢仍弱，濃烈假期氣氛似乎提早出現。當然，另一個原因是資金暫時不敢輕舉妄動，因為聯儲局下周議息，現時市場氣氛傾向擔心美國會提早退市。雖然市場上很多人告訴你，經濟仍未復蘇，有排都不能退市，但嘗試獨立思考一下——不停的量化寬鬆是否真的沒有問題呢？
財經事務及庫務局局長陳家強早前說過，當量寬的代價已漸漸較利益大時，退市宜早不宜遲！難道是否退市的決定，考慮重點就只是經濟的好與壞這般簡單嗎？陳家強所講的代價為何？表示不會退市的人有沒有考慮過呢？無可否認，退市會引起金融市場震盪，但不是生死攸關。若退市不及而引致爆煲，則要救市也難。量寬不是靈丹妙藥，2009年第一次量寬時，筆者已指出它只是用來挽救信貸及金融危機，調控市場的信心而已，對經濟基本上毫無用處。事實證明，當美國再推QE2時，嚴重損害了其他新興國家，製造惡性通脹，亦令美國經濟差點步入雙底衰退。真正救回美國經濟的，反而是扭曲操作(OT)，有效地壓低債息，令美國房地產市場休養生息。
今日回看，當日中國在美推QE2之時，即刻做宏調，證明「收水」是正確的。反觀頗為被動的新興市場如巴西、印度等，現時卻危在旦夕。此刻環球股市牛氣沖天，大家視退市如無物，但現實是否就如大家所願？實應三思。
港股上落市格局未完
港股雖然無力，但相信在本月仍會是上落市格局而已，暫時會在23600點至24000點徘徊，等待消息帶動而突破。但在策略上，絕不認同現時全力入市，更不相信現在才是大升市的起步點。
沈振盈
證監會持牌人士
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