基金觀點：安倍經濟學奏效 - 王大智
■年初至今計，日圓兌美元已下挫16%。 路透社
日本央行持續推行量寬政策，加上退市預期推高美元，均導致日圓匯價持續下跌。年初至今計，日圓兌美元已下挫16%。
日圓貶值可帶動日企盈利預期，繼而推高股價及提升日本家庭財富，提振國內經濟。這顯示「安倍經濟學」正發揮效用。我們認為日股來年投資前景仍不俗。即使日本將於明年4月調升消費稅，但我們相信央行應會宣佈進一步放寬政策，續支持日圓貶值，推動股市向上。
我們的研究發現日本家庭仍大有增持股票的空間，因為股票資產僅佔日本家庭少於6%，而美國和歐洲家庭則分別持有14%和33%。日本政府的顧問小組最近建議當局檢討「政府退休金投資基金」現行的資產分佈，減持日本國債，並轉投較高風險資產，例如股票。若這個建議適當執行，則或會將大批來自日本資金引導至風險資產。
另一個影響日股來年表現的因素，是安倍「第三支箭」的成效。不過安倍推行改革需時，故「第三支箭」應不會對盈利前景或股市有即時影響。但隨美國貨幣政策回歸正常，加上日本央行或提供更多刺激措施，相信日圓走弱，加上盈利前景改善，應可推動日股明年繼續上揚。
摩根資產管理機構業務拓展總監王大智
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