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2013年12月11日 星期三

基金觀點 - 潘國光 2013年12月11日

基金觀點 - 潘國光 2013年12月11日

基金觀點:安倍經濟學奏效 - 王大智


■年初至今計,日圓兌美元已下挫16%。 路透社
日本央行持續推行量寬政策,加上退市預期推高美元,均導致日圓匯價持續下跌。年初至今計,日圓兌美元已下挫16%。

日圓貶值可帶動日企盈利預期,繼而推高股價及提升日本家庭財富,提振國內經濟。這顯示「安倍經濟學」正發揮效用。我們認為日股來年投資前景仍不俗。即使日本將於明年4月調升消費稅,但我們相信央行應會宣佈進一步放寬政策,續支持日圓貶值,推動股市向上。

我們的研究發現日本家庭仍大有增持股票的空間,因為股票資產僅佔日本家庭少於6%,而美國和歐洲家庭則分別持有14%和33%。日本政府的顧問小組最近建議當局檢討「政府退休金投資基金」現行的資產分佈,減持日本國債,並轉投較高風險資產,例如股票。若這個建議適當執行,則或會將大批來自日本資金引導至風險資產。

另一個影響日股來年表現的因素,是安倍「第三支箭」的成效。不過安倍推行改革需時,故「第三支箭」應不會對盈利前景或股市有即時影響。但隨美國貨幣政策回歸正常,加上日本央行或提供更多刺激措施,相信日圓走弱,加上盈利前景改善,應可推動日股明年繼續上揚。

摩根資產管理機構業務拓展總監王大智
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