談國論企 - 黎偉成 2014年4月1日
即市新聞
01/04/2014 12:14
《談國論企－黎偉成》製造業出口新單進口訂貨生產皆升改善就業
《談國論企》中國的製造業採購經理指數(ＰＭＩ)於２０１４年３月份不僅止住三連跌劣
勢，更出現(ｉ)出口新訂單迅告恢復擴張新態和(ｉｉ)拉動與出口有關的進口的收縮速度放
緩，意味美國剛渡過嚴寒天氣惡境便回復進口，而(ｉｉｉ)生產加大擴展力度，則使(ｉｖ)
製造業的從業員就業情況有改善，同樣惹人注目者為(ｖ)小企的ＰＭＩ於臨界點之下重見向上
。相信國務院各部委會加快履行總理李克強《政府工作報告》，「把發展的強大動力和內需的巨
大潛力釋放出來」要求，降低經濟下行的風險威脅，以達穩中求進目標。
＊美國剛渡嚴寒天氣劣境迅增進口使中國出口受惠＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＦ)聯合發布的最新資料
，製造業採購經濟理指數於２０１４年３月份達到５０﹒３，較２月份的５０﹒２(見表一)略
為增加０﹒１個百分點，基本止住自２０１３年１２月至２０１４年２月的三連跌態勢，屬難得
的表現。惹人注目之處該為(一)出口新訂單分類指數於２０１４年３月份出現大幅回升１﹒９
個百分點，並且重新回到臨界點５０以上的５０﹒１(見表二)，即使仍只是處於溫和擴張之態
，卻比２月份大幅回落１﹒１個百分點至４８﹒２，以至１月份及２０１３年１２月份的月環比
均下跌０﹒８個百分點的情況，情況有頗為明顯的回穩。
製造業的出口新訂單止住收縮之態轉回升，很主要受惠於美國。新數據顯示，美國經濟於３
月份的就業、房地產以至零售等主要環節的表現，不再若１及２月份所受嚴寒天氣壓力般差勁，
甚至有頗為明顯好轉之態，相信此情會使當地的進口批發商加快訂貨，以補充前兩個月訂貨不促
使庫存減少的貨源。尤其是聯邦儲備局主席耶倫於一個社區的投資會上發布講話時，直指美國的
經濟現時仍然未能洗脫自２００９年以來大衰退所創的的創傷，特別是有很多人難以找到全職的
工作，故聯邦儲備局有需要繼續維持超寬鬆的貨幣政策一段時間，直至經濟和就業情況確切地回
復良好狀況。華爾街頗不少市場人士相信聯邦儲備局頗有可能延遲加息的時間表，讓現時仍然處
於超低水平的利率，可以發揮支持經濟逐步回穩向俏作用。此亦會使中國對美出口受惠。
由是製造業的(二)與出口相關的進口分類指數於３月份即使所達之數４９﹒１，仍然低於
臨界點，唯是反彈凡２﹒６個百分點之普，情況當然遠較２月份跌１﹒７個百分點至４６﹒５大
有改善，和可在相當程度反映出製造商對出口前景每感樂觀。
至於(三)新訂單分類指數於３月份只是增長０﹒１個百點，和處於５０﹒６水平，仍然略
高於出口新訂單之數，意味製造業所接的內需訂單仍多於出口。需要指出者，為李克強於
２０１４年３月２６日在遼寧主持五省經濟形勢座談會時，指出「不能忽視中國經濟下行壓力加
大等困難和風險」，並透露「中央已造好了應對經濟波動的政策儲備」，估計其中指施有(１)
擴固投、(２)保就業和(３)促居民消費購物。要是美國及歐盟等主要貿易夥伴的經濟轉穩，
中國製造商的整體新訂單肯定和加大擴張的速度。
＊生產續見擴張並開始改善就業情況＊
正正因為接單的情況有較大程度的改善，故製造業的(四)生產分類指數於３月份亦０﹒１
個百分點至５２﹒７，亦止住三連跌之勢，並且為ＰＭＩ各主要分類指數中擴張速度和力度最大
的一項，為工貿前景不用看得太淡之因。
同樣重要者，為(六)從業人員分類指數無疑仍然處於５０以下的４８﹒３收縮水平，並為
連續２２個月於臨界點以下之慘況，但是環比卻出現止跌回升０﹒３個百分點的可善現象。此亦
為我力主政府得改善製造業從業人員的就業情況，使之再呈擴張傾向，會有利於推動消費品零售
市場的進一步穩定提升，使以內需繼續成為國民經濟穩中有進的支持基石。
估計中國的工貿出口於未來一段時間會呈反覆回升之局，理由為(甲)中國的固投和消費等
內需仍保持穩定增長，而國家亦逐步強化鼓勵拉動各項內需的政策和力度不變，和(乙)美國擺
脫嚴寒天氣之困便瞬即增加進口，凡此皆有利中國的ＰＭＩ亦頗有可能在這前後回復擴張的發展
軌道。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：中國製造業採購經理指數(ＰＭＩ)
指數月環比(個分點)
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３月╱２０１４５０﹒３＋０﹒１
２月╱２０１４５０﹒２－０﹒３
１月╱２０１４５０﹒５－０﹒５
１２月╱２０１３５１﹒０－０﹒４
１１月╱２０１３５１﹒４持平
１０月╱２０１３５１﹒４＋０﹒３
９月╱２０１３５１﹒１＋０﹒１
８月╱２０１３５１﹒０＋０﹒７
７月╱２０１３５０﹒３＋０﹒２
６月╱２０１３５０﹒７－０﹒７
５月╱２０１３５０﹒８＋０﹒２
４月╱２０１３５０﹒６－０﹒３
３月╱２０１３５０﹒９＋０﹒８
２月╱２０１３５０﹒１－０﹒３
１月╱２０１３５０﹒４－０﹒２
１２月╱２０１２５０﹒６持平
１１月╱２０１２５０﹒６＋０﹒４
１２月╱２０１１５０﹒３＋１﹒３
１２月╱２０１０５３﹒９－１﹒３
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表二：ＰＭＩ分類指數(月環比．百分點)
分類３月╱１４２月╱１４１月╱１４１２月╱１３１１月╱１３１０月╱１３
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新訂單５０﹒６５０﹒５５０﹒９５２５２﹒３５２﹒５
＋０﹒１－０﹒４－１﹒１－０﹒３－０﹒２－０﹒３
生產５２﹒７５２﹒６５３５３﹒９５４﹒５５４﹒４
＋０﹒１－０﹒４－０﹒９－０﹒６＋０﹒１＋１﹒５
進口４９﹒１４６﹒５４７﹒８４９﹒０５０﹒５５０
＋２﹒６－１﹒３－０﹒８－１﹒５＋０﹒５－０﹒４
出口新單５０﹒１４８﹒２４９﹒２４９﹒８５０﹒６５０﹒４
＋１﹒９－１﹒１－０﹒８－０﹒８＋０﹒２－０﹒３
材料庫存４７﹒８４７﹒４４７﹒８４７﹒１４７﹒８４８﹒６
＋０﹒４－０﹒４＋０﹒２－０﹒７－０﹒８＋０﹒１
購進價格５０﹒３４７﹒７４９﹒２５２﹒６５２﹒５５３﹒１
＋０﹒９－１﹒５－３﹒２＋０﹒１－０﹒８－１﹒２
從業員４８﹒３４８４８﹒２４８﹒７４９﹒６４９﹒２
＋０﹒３－０﹒２－０﹒５－０﹒９＋０﹒４＋０﹒１
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表二(續)：ＰＭＩ分類指數(月環比)(百分點％)
分類９月╱１３８月╱１３６月╱１３５月╱１３４月╱１３３月╱１３
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新訂單５２﹒８５２﹒４５０﹒４５１﹒８５１﹒７５２﹒３
＋０﹒４＋１﹒８－１﹒４＋０﹒１－０﹒６＋２﹒２
生產５２﹒９５２﹒６５２５３﹒３５２﹒６５２﹒７
＋０﹒３＋０﹒２－１﹒３＋０﹒７－０﹒１＋１﹒５
進口５０﹒４５０４７﹒９５０﹒３４８﹒７４８﹒９
＋０﹒４＋１﹒６－２﹒４＋１﹒６－０﹒２＋０﹒８
出口新單５０﹒７５０﹒２４７﹒７４９﹒４４８﹒６５０﹒９
＋０﹒４＋１﹒２－１﹒７＋０﹒８－２﹒３＋３﹒６
材料庫存４８４８４７﹒４４７﹒６４７﹒５４７﹒５
＋０﹒４＋０﹒４－０﹒２＋０﹒１持平－２
購進價格５４﹒５５３﹒２４４﹒６４５﹒１４０﹒１５０﹒６
＋１﹒３＋３﹒１－０﹒５＋５－１０﹒５－４﹒９
從業員４９﹒１４９﹒３４８﹒７４８﹒８４９４９﹒８
－０﹒２＋０﹒２－０﹒１－０﹒２－０﹒８＋２﹒２
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所示之進口及出口訂單皆與外貿有關，非指內需
資料來源：中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＰ)及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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