基金觀點：提早加息絕不意外
■聯儲局決策高層決定按照既定劇本，逐步縮減資產購買計劃的規模。
執政者在本周的聯邦公開市場委員會會議上持續對經濟展望有信心，因此決定再次縮減資產購買計劃規模，但此政策展望亦令提早加息的機會增加。
聯儲局決策高層決定按照既定劇本，逐步縮減資產購買計劃的規模。聯邦公開市場委員會(FOMC)指出，除「不利的天氣狀況」外，美國經濟擁有「足夠的力量」改善勞動市場環境。他們所表達的經濟展望和之前幾次的會議基本上是一樣的，聯儲局高層投票(8票對1票)決定從4月開始進一步減少100億美元的資產購買規模，從每月650億美元減少到550億美元。
不過聯儲局高層則改變其對官方利率的前瞻指引。他們放棄之前的量化準則，亦即失業率6.5%的門檻和2.5%通脹率——其原本表示美國經濟必先達到這兩個條件才會考慮展開加息。聯儲局現在表示其將考慮「各種資訊，包括勞動市場狀況、通脹壓力指標與通脹預期，以及金融發展的情況」，來決定是否維持利率在0至0.25厘的現行目標區間。
根據聯邦公開市場委員會在3月會議的預期，大部份委員預期官方利率將於2015年中開始調升，至2015年底約將達到1厘。不過第一次加息可能還要發生得更早，因為新任聯儲局主席耶倫暗示，加息最快可能會在資產購買計劃退市的六個月後展開。按目前速度，資產購買計劃將於2014年10月完全退市，其後官方利率就可於2015年春季開始調升。
提早加息並不令我們感到意外。我們之前已經根據多個不同的架構指出利率維持在過低水平已太久，導致出現金融市場不均衡的機會增加，進而威脅未來企業循環的持續性。
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