國際視野 - 王冠一 2014年4月25日
樓市復蘇 後勁不繼？2014-04-25
美國經濟復蘇，主靠兩大支柱：一是股市、另是樓市。美股(標普500指數)早前剛剛創新高，雖然上周一度出現過較大規模的調整，但近日美股似乎又發力再上，繼續上演不滅神話。反觀樓市的復蘇似乎有強弩之末之勢。
近日美國官方公布的新屋銷售數字，表現差得令人吃驚。3月份銷售按月大跌14.5％、按年亦大跌13.3％，以年率計跌至只有38.4萬間，規模是八個月以來最小，遠差於2月份的44.9萬間、及市場預期的45.2萬間。
新屋銷售不升反跌有幾大原因：首先，新屋樓價剛升至紀錄高位；新屋樓價中位數，升至29萬美元的紀錄新高，較2月份中位數急增11.2％；回想起2007年美國樓價見頂時的中位數，亦只不過是26.2萬美元。至於新屋平均樓價，亦是四個月以來最高，達33.4萬美元。
另一個影響新屋銷情的原因，是息率顯著上升。3月份30年期定息按揭利率為4.4％，較一年前上升了100點子(1厘)。而新屋供應增加亦令數據雪上加霜：3月份新屋供應增加3.2％，達19.3萬間，供應量是四十個月以來最多。
聯儲局主席耶倫，早前幾乎把所有經濟數據轉差的原因，都歸究於天氣差。但美國新屋銷售數字令人失望，似乎跟天氣無關，因為今次新屋銷售減少，並非全國現象，而是分區現象；其中，東北部的新屋銷售仍錄得12.5％的增長。但數字如果跟天氣寒冷無關，這樣反而令人更加擔憂。
其實，美國30年期長債息率，近期一直持續受壓。原因很簡單：聯儲局雖然減少買債，但可能反而集中火力，專買長債，企圖壓低長債息率，令按揭息率亦一併壓下去。但如果儲局「壓息」也無法令樓市持續復蘇，筆者相當懷疑聯儲局是否真的如坊間所預期般快將加息！
樓市小陽春是否結束，目前尚且不能太快定斷。但值得留意的是，1月份與2月份的新屋銷售數字，皆向上修訂，令第一季(三個月合計)新屋銷售數字，只較去年同期下跌1.8％。或者要等待下一次公布數據，才能確認3月份新屋購買力是否真的後勁不繼。況且，新屋銷售只佔全美房屋銷售市場的一成左右，假如成屋銷售與待完成房屋銷售的最新數字持續惡化，就頗能確認美國樓市見頂。
萬一美股這條戰線也宣告失守，兩大經濟復蘇的支柱頓失，恐怕聯儲局不單要暫緩退市及押後加息，甚至有機會重新考慮擴大量寬。
王冠一
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