永嘉受惠世盃定單增
2014/4/25 下午 02:31:21
網誌分類: 經濟
四年一屆的世界盃足球比賽將於6月至7月在巴西舉行，這為運動服飾公司帶來重大商機。產銷名牌運動服的永嘉集團(3322)
，上月宣佈全年業績時，也預期定單會持續增加。永嘉去年下半年的業績已遠勝上半年，主因是涉世界盃的定單大增，然而，產銷運動服已不是景氣行業，兼受制於人民幣升值及工資上升，因此，永嘉去年的盈利只有輕微增長。 面對如斯經營環境，管理層近年以各種方法找尋出路，生產線由成本較高的廣東，陸續搬往成本較低的越南和柬埔寨。另外，力圖增添新的經營模式，包括兼營服裝零售業。
年前，永嘉曾買入個別「被遺棄」的外國運動服品牌的代理權，然而，要讓「過氣品牌」起死回生，並不容易，因此，已先後把兩個品牌賣出。
但管理層仍決心兼營零售，去年以債換股的方式，取得了一個時裝零售集團的控股權，主要在大中華區銷售多個高級品牌時裝，表面上，由於租金偏高，零售業仍稍有虧損，但隨?中港租金轉趨穩定及調整銷售策略，我預期時裝零售今年可望有盈利。
淨現金超過七億
永嘉在搬遷生產線方面，較其他輕工業同行做得比較好，現時，生產能力已有三成轉移至越柬，估計一年後可望增至五成，這將可改善毛利率。另外，管理層賣出原有在廣東的廠房，至少可賺回結業所需要的遣散開支。現時在廣東河源的一處工廠，已成功申請改為商住用途，今後無論是自行改建發展或出售地皮，都可望帶來可觀利潤。
永嘉去年盈利維持在1.5億元左右，每股盈利為11.9仙，末期息維持派4仙，連同中期息已派3仙，全年股息仍為7仙，派息比率約為六成半。現價息率約為6.5厘，在輕工業股之中不算特別吸引，但業績沒有倒退，已較不少同行為佳，而股價則在一元水平企穩。
儘管去年進行了新的併購花了一些資金，但扣除銀行借貸後，永嘉手上的淨現金仍超過7億元，即每股擁有超過50仙現金，這是持續派高息的先決條件。永嘉每股帳面資產淨值約為1.8元，較股價有高達四成的折讓。
受惠於世界盃年，永嘉今年上半年的盈利可望有高雙位數字增長，中線投資可在世界盃決賽時收成。
曾廣標
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