國際視野 - 王冠一 2014年4月4日
中央三招 穩定增長 2014-04-04
根據內地之前公布各項的經濟指標，不少分析推斷，中國第一季經濟增長相信僅得7.3%，未及全年7.5%的目標水平。國務院總理李克強日前主持國務院常務會議時，提出三招以穩經濟增長，相信就是要回應社會在這方面的訴求。
三招措施之中，第一招是增加小微企業的稅務優惠。由於小微企業是促創業、保就業、活化市場的生力軍，所以有必要減輕小微企業的稅務負擔，扶持業界成長。中央建議，把小微企業年收入低於6萬元人民幣可享稅務減半的優惠上限，大幅提高(只可惜會議中未有明確指明提高上限多少)，而且這個稅務優惠更延長至2016年底。
目前內地已有超過120萬戶小微企業申報了有關優惠，相信擴大上限之後更多企業會受惠。筆者早在去年投資論壇時提及：一字記之曰「稅」，加不得！結果全球各地政府都在謀加稅：美國有「班資回朝稅」、歐洲有「富人稅」，只有中國在減稅，這是好事。
第二招是加快建設保障房予棚戶上樓，明顯是想平衡私人房地產市場。棚戶是指一些簡陋民居，通常是嚴重損壞、有危險的房屋；加快棚戶區改造，讓億萬名居民早日「出棚進樓」，除可改善民生外，也有助投資、促進消費。為了確保棚戶改造和城市基建等工程有足夠資金，國務院常務會議決定，由國家開發銀行成立專責部門，協助興建保障房的發展商融資。
第三招是加快興建鐵路，尤其是中西部地區。這樣做不單可以刺激私人投資，亦有利推動城鎮化。今年全國興建的鐵路預計達6600公里以上，較去年增加逾1000公里；其中中西部地區的投資佔80%。
這三招的威力實在不容小覷。根據推算，今年棚戶區改造470萬套以上，估計至少可以帶動4700億元人民幣以上的私人投資；而鐵路建設原本計劃投資額已達6300億元人民幣，現在看來勢必超越這個額度。單是這兩項措施，合計已可帶動萬億元人民幣以上的私人投資投入市場。
另外，內地很多人選擇創業之路，因此，小微企業稅務優惠對於鼓勵這類民間投資有一定作用；至於鐵路基建，則涉及政府開支增加，估計將創造1000萬份職位，改善就業，長遠有助刺激消費；而「出棚進樓」則目標是改善民生之後，也能刺激消費。足見這三招最終殊途同歸，目的皆是刺激內需，帶動經濟增長。
中國經濟每年以超過7%的速度增長，不一定需要放寬貨幣政策。到目前為止，人行仍在持續收緊流動性， 繼本周二正回購720億元人民幣後，本周四再正回購900億元人民幣，已是連續第八個星期資金淨回籠。業內估計，本月人行正回購的動作應該尚未停止。因此，投資者不宜過度期望中央「放水」、減息、減存款準備金等措施。貨幣政策固然能夠令市場即時產生亢奮，但反而更像興奮劑，隨後或許對經濟社會產生後遺症；反觀透過調整財政政策如稅務優惠等，效用雖然較慢，但更具可持續性。
王冠一
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