花旗看天下 - 張敏華 2015年8月4日
國策力撐科網股前景佳
2015年08月04日
港股踏入業績期，其中匯控(005) 昨日放榜，受到亞洲業務帶動，上半年除稅前盈利增長10%至136億美元。稍後不少重磅股及中資股即將公佈業績，包括下周三(12日)公佈上半年業績的騰訊(700) 。我們預期，中資股2016年或錄得雙位數
字的盈利增長，其中資訊科技行業的盈利增長或會優於同業。
受惠低油價及人行減息，我們預期，MSCI中國指數的每股盈利，於2015年或增長5%，2016年則有機會加快至10%。資訊科技行業2016年的每股盈利增長，或會達到29%，主要受惠內地「互聯網＋」的國策、移動互聯網的普及和互聯網龍頭企業拓展新的業務。
國策方面，上月國務院公佈「互聯網＋」行動的指導意見，提出至2018年，互聯網與經濟社會各領域的融合發展進一步深化，並成為新的經濟增長動力。重點發展的11個領域包括：創業創新、協同製造、現代農業、智慧能源、普惠金融、益民服務、高效物流、電子商務、便捷交通、綠色生態、人工智能。
業務普及 盈利增長可觀
移動互聯網方面，數據顯示在內地的整體電子商貿當中，移動互聯網的比重已由2013年的15%，增加至2014年的33%。隨着移動互聯網的普及，估計移動互聯網佔整體電子商貿的比重於今、明年或分別升至46%和55%。新業務方面，我們預期，下半年內地互聯網龍頭企業或會繼續主攻移動業務，透過利用流行應用程式(apps)的龐大用戶群，與非互聯網經濟連繫(例如︰運輸、健康保健、教育)。選股方面，由於中國互聯網市場龍頭企業的網絡流量強勁，加上有能力把握未來新的機遇，因此我們較看好互聯網龍頭企業的長遠表現。
至於個人電腦，今年上半年內地個人電腦的需求疲弱，令部份個人電腦龍頭企業的2017年預測市盈率跌至只有10倍，相信市場或已反映個人電腦市場的低潮。我們認為，個人電腦需求或已見底。
隨着庫存需求回升，及微軟推出Window10系統，個人電腦需求有機會於下半年反彈。長遠而言，個人電腦市場龍頭企業有望受惠國務院已公佈的「中國製造」計劃。
花旗環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
張敏華
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