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2015年8月4日 星期二

投機智慧 - 許沂光 2015年8月4日

投機智慧 - 許沂光 2015年8月4日


QE完了 美股也完了






標普500指數由2009年3月的666.79回升,2015年5月20日最高見2134.72,比低位上升了220%,但2015年首兩季,標指處於橫行狀態,只微升0.19%,見附圖一。

標指橫行兩季,歷史上極為罕見,橫行之後,會有甚麼變化?值得探討。事實上,標指過

去6年的升市,主要動力來自聯儲局的量化寬鬆政策(QE,Quantitative Easing).QE與標指的關係,見附圖二。

從宏觀的角度看,1924年至今,美股上升都受惠於聯儲局的QE策略。倘若將美股市值除以聯儲局的總資產,這個比率早已在1999年見頂,之後狂跌,見附圖三。

總結:美股上升是虛幻的現象。QE完了,美股也完了。

免責聲明:以上分析,只供參考,投資買賣,必須審慎。

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