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2014年3月20日 星期四

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年3月20日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年3月20日

騰訊第四季業績令人相當失望

騰訊(700)在今日收市後公布了2013年度業績,營業收入為604.37億元人民幣,同比增長38%;股東應佔溢利為155.02億元,增長22%,略低於市場預期的156.8億元.單看第四季表現,營業收入為169.7億元,較第三季增加9%,增速較第三季的8%提高1個百分點.不過,毛利只增長3%,增速較第三季的9%顯著下滑;經營盈利更下跌了1%,第三季按季增長5.5%.第四季股東應佔溢利為39.11億元,按季增加僅1%,遠低於第三季的5.1%增速.

集團的QQ月活躍帳戶延續第三季的下滑趨勢,第四季下跌了0.9%至8.08億;微信及WeChat的合併月活躍帳戶增長速度由第三季的15.3%放緩至5.7%;收費增值服務註冊帳戶繼續減少,由第三季的8900萬減少至8860萬,同比則減少了15.2%.

集團增值服務第四季收入為119.32億元,按季僅增加3%,低於第三季的8%增速.其中網絡遊戲收入為84.75億元,相對第三季84.24億元基本持平.社交網絡收入增加8%至34.57億元,較第三季的2%增速有所加快,主要受惠於QQ手機版與微信上的智能手機遊戲平台的收入增長.

集團廣告業務第四季收入為14.97億元,按季增長8%,增速較第三季提高1個百分點,主要受惠於網絡視頻廣告及網絡效果廣告的收入增長.電子商務交易業務第四季收入為33.24億元,較第三季增加41%,增速較第三季提高了34個百分點,主要受年尾的季節性促銷活動影響.

收入增長放慢的同時,成本卻維持快速增長.其中,收入成本按季增加17%至81.98億元,佔收入百分比由第三季的45%上升至48%;銷售及市場推廣開支較第三季增加39%至20.33愈元,佔收入百分比由第三季的9%增加至12%,主要由於電子商務平台、WeChat、媒體平台以及推出新款個人電腦和智能手機遊戲的廣告開支增加所致.

總結而言,騰訊第四季業績令人相當失望,短期股價將面對壓力,預料將再下試近期低位538元.如538元失守,或將進一步下試500元的支持.

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