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2018年7月11日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2018年7月11日

談國論企 - 黎偉成 2018年7月11日


《談國論企-黎偉成》PPI六月份受石油出廠價深壓

  《談國論企》中國的工業生產者出廠價格(PPI),於2018年6月份環比有明顯上升

的新態,亦較上年同期持平的情況要緊張,主要受困於(I)燃料、動力類購進價格持續走高,

使石油和天然氣開採業、石油加工煉焦等出廠價格急漲,如國際原油價格

保持反覆走高,料此情

會進一步惡化;和(II)採掘類的出廠價格亦告上升,會使通貨價格受壓,須多加注意。

 
*國際油價促燃料購進價拉動石油出廠漲價*
 
  來自中國國家統計局所發布的資料,工業生產者出廠價格於2018年6月份同比增長

4﹒7%,較5月份的4﹒1%高0﹒6個百分點,而5月份又比4月份的3﹒4%高0﹒7個

百分點,連同3月份3﹒1%環比多增0﹒3個百分點,並形成四連升,而2017年6月份是

基本持平於5月份所增之數,可見PPI形成上行發展的新態。

  需要高度關注的,是PPI之重新向上,乃受到(甲)石油類產品出廠價保持大幅上揚的強

烈壓力,其中(1)石油和天然氣開採業的產品的出廠價於2018年6月份同比上漲

32﹒7%,相對於對上一個月的24﹒2%升幅,多增8﹒5個百分點,5月份的環比亦增加

9個百分點,而此項於2017年6月份也’只是’上升13﹒8%,可見升勢相當剛猛,同樣

的情況亦見之於(2)石油加工、煉焦師核燃料加工產品的出廠價格,於2018年6月份所增

長的19﹒9%,環比多增5﹒15個百分點,而5月份14﹒8%的環比增長也達4﹒6個百

分點。
  兩大與石油有關的主項漲價有如斯迅速的態勢,主要受到購進價格不斷上升的刺激。即使未

有細項顯示石油購進價格的資料,但從「生產資料」一項中之「燃料、動力類」購進價格便可揣

測到原油價格之升所產生的壓力,實在不輕,因此於2018年6月份上升8﹒1%,比對上一

個月多增2﹒6個百分點,而5月份所升的5﹒5%環比又升0﹒9個百分點,並且是環比的漲

幅不斷擴大,和是月份的升幅是2018年前六個月暫見之最高。

  國際原油價格於近年特別是2018年反覆走高,是中國的燃料、動力類購進價格持續受壓

,和拉動石油、燃氣以至石油加工類產品的出廠價格明顯上升的重要原因。估計油價有可能保持

反覆向上的發展形態不變,理由為(一)特朗普突然一意要美國退出伊朗核協議,並強逼英、德

、法等國家不得支持伊朗,和其他國家不能購買伊朗出口的石油產品,為國際原油價格上升和預

期向上的其中原因。
  和(二)石油出口國組織OPEC和俄羅斯較早前增產的調協,有估所增加的原油生產未必

如議定之多,亦對油價產生推上的浪瀾作用。
  要是國際油價續升,則中國的石油與相關產品的購進及出廠價格保持上行形態當然不變,對

通脹亦產生日益強烈的壓力。
  
*須留意石油及相關產品出廠價上升會推高通脹*

 
  另一個不可忽視的因素,是(乙)「生產資料」項下的採掘類出廠價格,於2018年6月

份同比上升11﹒8%,環比增長3﹒4個百分點,比5月份環比所升的0﹒9個百分點,有加

快向上的態勢,亦屬不佳之象。
  特朗普採取的先是「單邊主義」而後惡化為「寡頭主義」種種劣策劣行,表面上是針對包括

歐盟、加拿大等在內的世界各國,實際的矛頭是重點地打擊中國,而特朗普於2018年3月份

開始主導掀起的美國對中國幾乎全面的經貿、科技戰,即使第一搶響起於7月6日,實際已在二

季度特別是5月份在中國的主要經濟環節產生若幹的負面影響,而油價上漲對中國的石油及相關

產品購進及出廠價受壓,也是值得關注和處理之事。由是中國政府得全面評估和制定維護本國內

需的政策,讓經濟少受衝擊。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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