曾淵滄專欄 2012年10月9日

曾淵滄專欄 2012年10月9日

曾淵滄專欄：豪客不再租金難升 - 曾淵滄
內地A股在黃金周後重開，竟是意想不到的下跌，長假前，中共宣佈十八大開會日期，我們一廂情願地認為，A股於假後開市必定造好，結果看錯了，畢竟，我們的思維與內地股民有所不同，也許，今後要多讀一些內地股評人寫的文章，試捕捉內地股民的思維方法。

A股不升反跌，導致短炒A50中國(2823)的人急忙拋售離場，使到A50成了昨日成交額最大的股份。昨日，滬綜指跌幅是0.56%，但A50的跌幅就高達2.64%，這是良好的期望變失望的結果。

今年黃金周訪港旅客比去年增加24%，不過，今年黃金周多了一天，因此實際增幅沒那麼多，可是，旅客增加了，豪客少了，六福(590)與周大福(1929)這兩隻依靠內地豪客的消費股，於10月3日開市至今的四個交易日，跌幅頗大，周大福跌9.2%，六福跌16.3%。

免路橋費穀旺旅遊業

過去幾年，黃金地帶的商舖租金以坐火箭的速度上升，其中最大的理由，就是珠寶商願意以瘋狂的租金，租下黃金地點的商舖，若內地豪客少了，或不再增加，或增幅緩慢，目前的瘋狂租金不可能維持，一些持有黃金地段商場的收租股，其股價也可能會面對壓力。

昨日有則新聞報道，內地黃金周高速公路免費的結果，是全國公路少收200億元人民幣的路橋費，但這是以免費之後通過的車輛數目來計算，若沒有免費，通過使用高速公路的車輛不會那麼多，因此實際「損失」應少於200億元人民幣。

在黃金周，中國政府通過節日路橋免費來推動旅遊業，的確是很成功，故宮一日得招呼18萬訪客，多年前我也曾經在10月1日遊杭州西湖，看到那洶湧的人群，真怕「斷橋殘雪」真的被人群踩斷。

曾淵滄
大學教授
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曾淵滄專欄 舊文

金融High Tea 2012年10月9日

金融High Tea 2012年10月9日
金融High Tea——人取我棄
2012年10月9日
港股昨日俾雙鬼拍門，上午先俾國慶假後開市的內地股市打一巴，下晝再俾歐洲股市插一下，話希臘和到訪的國際三方小組未達成任何救助協議，加上歐盟財長開會在即，德國、法國股市昨日開市都跌超過1％，歐羅亦跌0.5％，搞到港股無晒癮，尾市愈跌愈急，最多跌204點，最後收市跌187點，收報20,824點，成交唔多只有433億元。

長和系出奇硬淨
不過本地股民對內地股市失望較大，經紀張昨日早上好熱情高漲咁期望內地復市開紅盤，開市前我問佢，好似佢咁諗的人多唔多，佢話好多人都係咁諗，想內地帶住港股再衝上2萬1，連帶A50(2823)上周亦已偷炒上。我話咁就死得啦，邊有咁順攤畀你哋食胡呀，結果上證綜指差不多一開就跌。

內地股市下跌的藉口是主板新股發行審批將在國慶假後重新啟動，對後市有壓力。但我就話節前內地股市連漲2日，特別係煤炭股、有色金屬股帶頭升，根本就係大戶事先炒反彈，然後有大批散戶在假前入市博假後反彈，大戶乘機派咗貨出街，所以節後復市突然失去炒作力量，節前帶頭升的煤炭股、有色股昨日一開盤便領跌，打到散戶潰不成軍。

呢個又一係一個經常重演的教訓，當人人都話得的時候，就係人取我棄的時候，炒國慶後紅盤如是，炒農曆年開紅盤也如是。

不過跌市亦睇到乜嘢股強啲，除咗油價下跌受惠的股份之外，和黃(013)升1％，煤氣(003)升0.8％，佢哋都有較強抗跌力，而和黃同系長實(001)亦只跌0.3％，好多其他地產股都要跌2％以上，唔知長和系點解咁硬淨，我有少少懷疑個市向好，佢哋係唔係有啲嘢搞緊。

另外一單新聞又涉及中美口水戰，彭博通訊社引述美國國會一份報告指控，中國的兩大電信設備製造商華為和中興通訊(763)，被指涉嫌在美國為中國情報部門，搞間諜活動，叫美國公司唔好用佢哋的電訊器材。

其實在總統選舉這一段期間，美國有好多針對中國的新聞，兩個總統候選人都在電視廣告中批評中國造假或搶走美國人飯碗，這些針對華為和中興通訊的言論，都好可能同競選活動有關。

小心中興調整未完
由於華為的大老闆是前解放軍軍官，更是美國頭號針對對象，最近華為有合作項目在美國被叫停，華為仲未上市，似乎想用上市的方法，增加公司透明度，減少爭議，傳聞仲要首選在美國上市。我估老美要插你，唔理你在哪裏上市，都一樣可以插你。

中興昨日受消息影響，起勢咁跌，午後跌幅加大，收市下跌6%報12.6元。佢在9月頭由一年低位9.23元起步，一路炒上，上個星期升到高位13.5元，其實已升咗46％！上周四、五連續兩日見雙頂13.5元不破，本來都要調整，遇上呢單嘢跌得更甘，但小心佢升咁多調整唔係一日就完，我估要反覆跌深啲，即使保住上升軌，都可能穿埋12元，先有機會搵番個短期底，要買唔使太急。今次唔係單新聞殺傷力大，只係中興咁啱升得多要回。

阿爺有長期目標，好似電訊咁重要的行業，在技術上要追趕外國。所以即使無線電話的制式，佢都要開發自己的TD制式，雖然而家仍然被人彈到七彩，但仍然希望慢慢發展起來。係人都知中國做廠係血汗生意，佢都想做科技厚利生意，不過就唔係咁容易達得到頂尖地位啫。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年10月9日

青心直說 - 胡孟青 2012年10月9日

青心直說：光復港股繫新股 - 胡孟青
港股市場過去幾年紅極一時，尤其是新股集資，多年來長期處於全球前三甲位置，但好日子總會有盡頭的一日，很多人擔心，我們會否就此與新股緣盡？當然不會，但肯定以首八個月首次上市集資額僅得440多億元計，按年跌77%，今年要保住三甲，似要期盼有奇蹟出現。不打緊，就算落後星馬也沒相幹，排名榜競逐就當香港贏夠了，問題是香港股市還想要些甚麼？是否在迎合內地之餘就別無目標？

成也內地敗也內地
香港市場發展至今，質素之外，要的是上市企業多元化，爭取國際品牌掛牌，再透過此提升本港市場品牌，更甚是提升本港投資者深度。幾年來，股市升跌周期已有好幾次，但當炒股份來來去去新意欠奉，澳門博彩股已算是絕無僅有的新加入板塊了。普拉達(Prada，1913)雖貴為意大利公司，老遠來到本港第一上市，香港已幾乎當了他們是自己人；既傲慢且神秘的嘉能可(805)，揀香港作第二上市，香港亦威過一陣，但兩間之後，會否就後無來者？還請港交所(388)加把勁吧！

很多人會批評，香港監管者審批上市關卡重重，阻礙新股上市進度，但既然要有一個具備質素的市場，既然香港尚餘少量吸引力，斷估有實力的企業亦好漢不吃眼前虧。令人遺憾的是，近年的公司賬目問題，大概是中資民企惹的禍，卻要香港市場承擔聲譽風險，光復上水之後，來一次光復港股行動，絕對舉腳贊成。

無疑，新股上市活動減慢，可能只是暫時性，大可以有八、九，甚至十個理由解釋，例如市場交投疲弱、內地經濟前景憂慮等等。的確，跨國巨企來港上市，就是看中內地市場的潛力，但有否想過，跨國企業不願到港上市，會否又是擔心香江的所謂國際市場，已淪為國際市場內地化？

胡孟青
獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年10月9日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年10月9日
黃偉康 論盡股壇 沒有蛤?會隨街跳
為何世事永遠都如此微妙？為何永遠都是大部分人是輸家，只有少數人可以成為贏家？簡單而言，就是大部分人都相信自己會成為幸運者，只有少數人可以保持頭腦清醒，明白「沒有蛤?會隨街跳」這個道理是永恆。



就以昨天大家憧憬A股會開出紅盤為例，各人憧憬的原因，居然是長假期前內地股市造好，所以覺得升勢會延續下去，不過有部分推波助瀾的報章，在黃金周假期期間，大字標題指出中國的消費力下降速度驚人，尤其是深圳的樓盤銷售冷清，又或香港的零售銷售增長，可能是自由行推出以來，最差的一年，這樣多負面消息，為何大家仍然相信A股會上升？壞消息盡出，同時間A股已反映了所有利淡因素，可是如果我是A股的投資者，看到報章之標題，即時反應是中國經濟出現極嚴重問題，就算不是世界末日，都不應該是投資A股的時間，所以A股不應在長假期後開出紅盤，因為「沒有蛤?會隨街跳」。

當然，「沒有蛤?會隨街跳」這個理論，要投資者相信真的十分困難，再多舉一個例子，大家就會明白。美國推出QE3，所以要買香港樓，大市房地產亦可能受惠，原因？美國多印的銀紙，會流向大中華區市場。問題是這個理論，為何美國聯儲局主席在公布QE3時，沒有告訴我？因為我英文有問題？還是伯南克用摩斯密碼，告訴了所有香港及中國的投資者知道，只是不告訴我？

故此，我仍然想問一個問題，就是如果大家覺得QE3有實質性的效果，為何不直接一點投資美國房地產市場？聯儲局回購的是美國抵押證券，而不是將錢直接存入?豐銀行、渣打銀行，又或者中國銀行、建設銀行、工商銀行，然後要這些銀行以低息借給中國及香港市民，令他們可以繼續為內地及本地樓市「打打氣」。

理論太深不明白？那麼淺白一點，就是你的朋友獲得銀行支持，令他額外獲得一筆資金，你會否因為你朋友的遭遇，因為他多了資本而突然多買幾個樓盤？可能大家的答案是：「關我咩事？」那麼為何美國推出QE3而要投資香港及內地樓市？因為港元與美元掛?？但這又不代表QE3的資金一定要流入香港或中國。是否如何解讀亦解不通？其實十分簡單，只要你相信「沒有蛤?會隨街跳」這個理論，那麼大家就會明白盲目相信QE3可以惠及香港及中國，可能會十分危險。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年10月9日

施永青 am730C觀點 2012年10月9日

C觀點 - 施永青
中央先改革 然後到基層
(2012年10月09日)

【am730專欄】中共原先已有一套黨內的民主制度，只是沒有切實執行吧了。黨的全國代表大會，每隔五年召開一次。與會者是來自全國基層單位，由黨員一人一票選出來的代表。十八大就有2,270名代表。全國代表大會的主要工作，就是要選出中央委員會，再由中央委員會選出總書記以及政治局的成員，負責黨的領導工作。

這種做法雖然是間選又間選，不夠直接，但若果每一層的間選都能切實貫徹民主原則，亦不能說最後選出來的中央領導人沒有民主基礎。所以有人認為，中共的黨內民主應由最基層的黨代表選舉開始做。基礎做好了，之後的間選才有認受性。而我則認為，從現實可行性的角度來看，由最高層開始做起，會比基層開始容易。

中共有八千多萬黨員，分布在全國各地，大部分互不認識，水準又參差不齊，長期習慣接受上級領導，很難寄望他們一下子就懂得獨立自主地去投票。再者，要進行這麼大規模的民主選舉，需要一批專業的技術官僚去執行，才能真正做到公平、公正、公開。中共還未在這方面有充足的人手和經驗，把民主選舉落實到全國的基層黨代表的選舉上。

比較可行的做法，是先從中央高層做起。規模比較小的，容易起步，更重要的是現時中共的安全感不足，會擔心在全國一齊搞會失控，損害現有中央領導層的既得利益。所以，只能在容易掌控的情況下，在中央高層做試點。

首先要做的是制定政治局常委會的決策程序，要容許成員在會內提出不同意見，經過充分討論，才進行表決。在敏感議題上，只要有一個成員提出要求，就得進行不記名投票；得出結果後，就得少數服從多數。只有黨中央核心領導人都接受及習慣了一套民主的會議程序後，才有條件把民主理念逐級向下推廣。

過去，中共不但在基層沒有民主，在高層也習慣了一言堂。廬山會議(八屆八中)原先是要修正大躍進及人民公社的過度冒進，但彭德懷的發言刺激了毛澤東；毛澤東一罵娘，成員就被懾服，紛紛把矛頭指向彭德懷。這種隨便把黨內不同意見上升到敵我矛盾的做法，令黨內根本沒有展開民主討論。

即使到了鄧小平年代，在處理六四事件上，鄧就沒有尊重過黨的組織制度。鄧當時已退休，黨的總書記是趙紫陽，但趙想通知外訪的人大委員長萬里回來開會也沒有機會。如果個別領導人可以隨時淩駕於組織之上，建立甚麼民主制度也沒有用。

中共的第一代領導人都已經離世，強人政治的年代已經結束，沒有人再可以一個人說了算，非進行集體領導不可。要進行集體領導，就得制定一套大家都可以接受的遊戲規則。西方的「Robert"s Rules of Order」講的只是會議程序，並不涉及政治內容；這種工具，中共其實也可以拿來應用。中央有了決策機制，才可以把民主改革推廣到基層。

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財智語陸 - 陳永陸 2012年10月9日

財智語陸 - 陳永陸 2012年10月9日

財智語陸：恐慌情緒隨時來襲 - 陳永陸
當大家熱切期待A股復市，A股沒有如市場預期開出紅盤，的確有點令人意外，滬綜指只是微跌半個百分點，港股跌近1%，似乎有點反應過敏。恒指回吐不足200點，加上成交亦只是430多億元，投資者算是十分冷靜。

事實上，昨日港股的沽壓，並非全部來自A股，反而三時後的沽壓有所增加，主要原因是歐洲股市開市後的表現並不理想。如果從歐元兌美元之?價分析，外?市場對歐洲債務的問題，擔憂未有顯著升溫的現象，所以就算歐洲股市腳軟，相信都只是一次短暫性回吐。

當然，希臘在上周末，與到訪的國際三方小組未能達成任何救助協議，因而重燃市場對歐債危機的憂慮，但相信短期投資者更關注的，反而是昨日開始為期兩天的歐元區財長會議，到底會否達成任何結果。

世銀降中國增長預測

不過，如果從西班牙近日不斷有負面消息傳出的情況下，當地10年期國債孳息仍然維持在5.6厘水平，這就反映出市場相信歐元區財長會議，可望達成一些穩定市場的建議，這進一步反映投資者仍然對歐洲市場，抱有樂觀的心態。

反而，投資者應留意世界銀行的警告，因為世銀擔心歐債危機未完全解決，可能導致東亞發展中的經濟體系，明年經濟增速下跌超過兩個百分點，該行同時下調東亞發展中經濟體的經濟增長預測，當中包括下調中國經濟增長預測。

由於十八大會議要到11月才召開，所以中國要扭轉現時的經濟困局，可能還要多一個月的時間，但本周公佈上季之GDP表現如何，卻會先成為市場焦點所在，大摩已預期可能會跌穿7.5%水平，萬一真的如此，市場的恐慌心態可能會再度出現，投資者要小心留意。

陳永陸
獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年10月9日

實戰理論 - 沈振盈 2012年10月9日

實戰理論：以地產股淡倉對沖 - 沈振盈
昨日指出，短期內最值得沽貨套現的，應是地產股板塊，將資金轉入落後股份。地產股走勢明顯轉弱，估計未來的一段日子會跑輸大市。由於市況仍是高踞不下，很多股份已蠢蠢欲動，但指數在21000關口前仍是好淡爭持。

若不想錯失大市向上突破的機會，但又擔心短線市況可能會震倉，可考慮做一個對沖策略，就是繼續持有落後股如內險、航運等，並買入地產股認沽證或熊證。假若大市再升，手中股份仍可賺取升幅，但地產股升得慢。假若市跌，便可博地產股跌得快，手中股份跌得慢，或者不跌。通常一些對沖基金，在大市處於關鍵水平之時，會採用這策略來控制風險。

從技術走勢分析，昨日大市低開之後，指數仍能守得住20800水平，暫時未有確認轉勢，後市看升的方向未變。

大市本月波幅料擴闊
至於昨日的回吐，主要是A股未能延續假期前的升勢，令一眾博高開的投資者大失所望，自然觸發短線沽壓。

大家亦要防一防，當整個市場皆有同一個期望之時，大戶亦有可能先震一震倉之後，才真正回升。這一點雖只是臆測，但也不可不防。故此，用對沖的策略去面對此情況，就較為合適及穩陣。

至於期指及期權方面的分析，上周五升市，期指加倉至113250張，應該是好倉繼續主導，但一定要在短時間內上破21200至21300之阻力區，才可進一步確認。

期權方面，近日仍未見有大盤異動，可能是現時的引伸波幅處於低位，做短倉冇著數，大戶的戰場轉而返回期指市場。若然此推斷正確，今個月大市的波幅將會進一步擴闊。

沈振盈
證監會持牌人士
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力筆從心 - 黃毅力 2012年10月9日

力筆從心 - 黃毅力 2012年10月9日
黃毅力 力筆從心 找到世上最美女人
上星期從《明報》中讀到一篇報道，是一段來自美國的新聞。當地一位女子由於青春期出現荷爾蒙失調的問題，結果得來了一個特別的後遺症，就是臉上長出鬍子。有一天，她在機場輪候登機時，被一名網民偷偷拍下了照

片，並放到網上的 「趣怪」類別，又留言說：「我不懂如何評價。」

一石激起千重浪，照片被上載不久已惹來大量網民的回應與熱烈討論，紛紛加入「恥笑」行列，讓這位鬚眉女子瞬間變成網絡紅人。互聯網流通性之強已不用多說，轉眼間，鬚眉女子的朋友看到照片，大感驚訝，便透過Facebook通知當事人—鬚眉女子考爾(Balpreet Kau)。考爾看到有關的相片與評論後，不但沒有發怒，更大方留言回應各網民的批評，說：「我不會因照片引起關注而感到尷尬或羞辱，因為這就是我。」

由於信奉錫克教，為遵守不剪毛髮的宗教戒律，考爾並不打算刮下那些被別人認為古怪且令她男女莫辨的鬍子，再者，她堅信性格比外表更為重要，說：「若不著眼於外在美，我會有更多時間培養內在美，並盡力貢獻世界。」她又說，假如偷拍她的人當時上前跟她打招呼，她定必不會拒絕拍照，而且還會微笑對著鏡頭。她的包容、勇氣以及處世態度，再次令到整個網絡世界起哄，從最初的「恥笑」變為真心的佩服，而相片偷拍者更在網上留言，為自己的不成熟向考爾道歉。

這一事件，我認為是最好的德育教育，也深深感到考爾就是世上最美麗的女人。「內在美比外在美重要」這老生常談的道理，現今的學校卻從不教導，因為這種道理並不需要考試；家長沒有教授，因為這對兒子日後入讀大學或「搵食」都沒有幫助。結果是，應學習的，大家學不到；不應學的，卻容易透過不同的渠道與媒體學到盡、玩到盡。單單打開報紙，特別是娛樂新聞的版面，我們都總會看到很多揶揄別人的報道。如批評某些明星擬似整容，又或是針對一些選美候選人的採訪，用字皆極其尖酸刻薄，甚麼「豬扒」、「硬膠面」等負面字詞盡出。我讀著時，心裡便只充斥著四個大字 － 「教壞細路」。不單是文化及語文上的低俗，更可怕的，是這些報道嚴重地汙染了我們下一代的價值觀，令年輕人都以為外表是最重要的，肆意歧視與嘲諷外表不完美的人更彷彿變成了件合情合理的事，這讓我感到十分心寒。

中國人的美德與香港人的價值觀，在現世代，已開始變得蕩然無存。我們嘗試再去看看這位錫克教的女子考爾，從她的故事中，以下三個觀點教我尤為敬佩，亦希望大家都能好好去思考與學習。

第一，她尊重自己的宗教，也尊重自己與生俱來的一切，更尊重這個世人不易接受的現實。說到尾，還是「尊重」二字。

第二，不會因為別人的注視或嘲諷而感到尷尬、自卑與羞怯，也不會因別人奇異的目光而改變自己的想法，因為她相信，這個就是我，是對自我的肯定與堅持，絕不動搖。

第三，懂得以勇氣去面對世人之外，同時更懂得包容他人的歧視的目光，以寬恕和友善的態度去對待譏諷她的人。

黃毅力 (逢周二及周四見報)
筆者棄警從商，創立自己的商業堡壘，過去十年，遊學四方、拜訪名師；曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校，著有《職場求生必殺技》，《創意教兒》等書。

training980@gmail.com Fax：2877 2086
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貸評山下 - 黃元山 2012年10月9日

貸評山下 - 黃元山 2012年10月9日

貸評山下：兩電是否要賺盡9.9%？ - 黃元山


去年，中電(002)要大幅加電費，引起社會巨大的反彈，結果只是暫時把「真正」加費的時間表押後到現在。另外，不少投資者也關注對盈利前景的影響。

中電加費，主要有兩個理由：(一)政府已經就2015年的減排目標立法，於是中電要大幅提高使用較環保的天然氣，代替煤作為發電燃料；(二)中電過去天然氣的來源是崖城，由於合約是20年前訂立，相對較便宜，但崖城存量快盡，要用「西氣東輸」從中亞來的氣，現在的「市場價」，比之前的貴2至3倍。

政府應反省領導減排責任
成本是提高了，但問題是，誰應該去付？股東還是市民？
從股東的角度，香港是法治社會，政府已經在2008年再次和兩電重新簽訂利潤管制協議，允許香港的電力公司通過定期費率調整，每年可賺取9.9%的資產回報(ROA)，並實報實銷燃料成本。成本提升，要加電費，才能賺盡9.9%的ROA作為盈利。而且，根據該協議，如果政府要改變協議，便要付一筆天文數字的「分手費」(stranded cost)作補償；加上當時政府也批准了兩電作相當的資產投資，由於盈利上限跟資產掛?，所以，股東的回報前景，也變相提高而且穩定。

釐定盈利上限，並不容易，但參照其他國家，比如美國受管制的電力公用事業通常獲准賺取11%的ROE(股本回報)，兩電9.9%的ROA，便顯得較高(ROE和ROA的關係，這裡不贅)。

但問題是，「可賺取」的9.9%是一個上限，不是一個最低盈利。如果政府和兩電訂立的上限過高，作為持分者的市民，在電力維持穩定供應這前提下，是否能要求兩電不賺盡9.9%的上限呢？

市民不單是消費者，也是集體把這個「壟斷權」給了兩電的最終「話事人」。本來政府是代表市民，去跟兩電談判，但現在看來，市民對2008年的談判結果不表接受。

這也反映了政府一直以來，對環保減排的一些盲點。香港政府過去並沒有就增加能源效益，制定足夠的經濟誘因(所謂的demand side management)；相反，只是把減排的重任，加在電力公司身上，如不達標，便將之妖魔化，卻不反省自己在領導減排的責任。

全球天然氣價格有望拉近
環保固然有成本，但是否能由市民和股東共同分擔呢？另外，筆者認同要增加使用天然氣，不過，天然氣是否就非常貴呢？

天然氣分常規及非常規，在非常規當中，近幾年，頁岩氣比較出名，也使美國天然氣市場的價格大跌，只需要2至3美元每mm Btu(中電之前的崖城氣也要6至7美元每mm Btu)，使美國由能源進口國，可能轉為出口國。不過，由於運輸基建不足(主要是靠管道和液化的LNG)，所以，全球天然氣價格差別十分大，亞洲是美國的8至9倍(圖)。隨著運輸基建上馬，特別是進出口的LNG站建好(最近，幾個油企聯手在阿拉斯加投資650億美元建LNG出口站)，全球價格有機會拉近。或許，這會有助緩和電費增幅。

黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄逢周二刊出
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年10月9日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年10月9日

看圖佈陣：回調成交縮沽壓非沉重 - 祝文韜


內地股市長假後唔爭氣，港股21000關得而復失，恒指低開33點，以接近全日高位開市後向下尋底，尾市跌勢加劇，最多跌205點，低見20807，收報20824，仍跌187點，成交434億元。

港股雖跌，但成交持續偏低，反映沽壓並不嚴重，短線回落毋須太擔心，日線圖上周五以錘頭重越21000關，昨在該關之下收陰燭，10日線(20789)一如預期提供初步支持，但較大支持仍是8月浪頂20300水平。恒指日前升越21000，已展現浪高於浪走勢，加上技術走勢向好，MACD保持雙牛，回調整固後，仍有條件挑戰2月高位21760。

大市雖現回吐壓力，但賣殼概念長炒長有，之前多隻殼股狂炒，耕開有人爭，日前公佈接獲多名獨立第三方洽購股權的聖馬丁(482)連升3日，昨日再爆升17%後回順，埋單升7%，收報0.91元。參考之前炒殼股模式，多分段炒上，可候回調整固時吸納。

聖馬丁博升兩成
聖馬丁今年2月自2元水平回落，上月底低見0.56元回穩，股價最多蒸發七成，MACD及RSI均現底背馳，縱冇賣盤消息，出現合理反彈亦不足為奇，連日反彈，現只彈至2月跌浪的0.236倍黃金比率，市值只回升至6.7億元，可於0.90元以下買入，目標1.10元，潛在升幅逾兩成。

祝文韜


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中環在線 - 李華華 2012年10月9日

中環在線 - 李華華 2012年10月9日

中環在線：馮穎琪搞playgroup - 李華華


金曲創作人開Playgroup音樂教B
新鴻基證券創辦人馮景禧左右手馮家彬仔大女大，其中志煒(Victor)同穎琪(Vicky)兩個最近有新搞作，已為人父母?佢?好明白家長緊張子女?幼兒教育，Vicky又身為唱作人，年初決定同Victor合作搞音樂playgroup，籌備?幾個月，11月中開業，Vicky應該會整教材同課程。



投資幾百萬學費300蚊
呢個playgroup叫做RockABaby，兩人投資幾百萬?上環一幢商廈租?個接近5000呎?地方做學校，請來一班音樂人做導師，六個月大?BB已經可以報名，主要用音樂同舞蹈啟發BB潛能同學習興趣，一堂學費大概200至300蚊，都算係市價。

Vicky另一個身份係律師，又做過昊天能源(474)董事，但?金融界唔多人識，反而?樂壇頗有名氣，天後鄭秀文96年唱到街知巷聞?首《放不低》咪就係佢作曲囉，Vicky至今已經有過百首作品出街，早幾年亦推出過個人創作專輯，近年佢主要湊仔同搞音樂，個仔都6歲喇。

Victor就同阿爸一樣從事金融業，有個4歲?仔。老實講，呢個年代，好多家長不惜工本畀BB上playgroup，體能、音樂、演講乜都學一餐，市場咁大，真係一門好有潛力?生意，加上馮穎琪?名氣，不愁客源，佢?果然係來自投資家族！

mailto:LiWaWa@AppleDaily.com


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金手指 - 孫柏文 2012年10月9日

金手指 - 孫柏文 2012年10月9日

金手指：熊證已死可沽空？ - 孫柏文


頭頭碰著燈孫柏文燈鑊金
今日議題多，入題。首先，幾個月前孫柏文高調話重手買熊證。?陣仲係日日話西班牙政府將會爆煲，冇人救?西班牙銀行，然後拖垮全球銀行體制，引發雷曼2.0。

結果？?上個禮拜五，恒指升穿21000點時，我隻熊證打靶。我?好多另類fan屎講過，我買?熊證仙遊之時，也是股市沽得的一刻。睇尋日恒指走勢，我呢?fan屎so far??一日。

花旗總統選舉成關鍵
不過，因為今次升市全靠《量化寬鬆3之無限期咁印》，聯儲局成唯一主宰市場?因素，咁即係花旗國總統選舉係關鍵。原因係共和黨候選人羅姆尼已經講過，贏?就唔會畀伯南克連任。

我覺得邊個贏，聯儲局都係會印，不過如果羅姆尼勢頭越來越靚時，市場價格就會開始反映印鈔魔伯南克下台?機會。

一路以來，睇intrade等博彩網站賠率，奧巴馬遙遙領先。不過上周首場總統選舉電視辯論，羅姆尼完全擊敗奧巴馬，更能解釋畀花旗國選民知點解選佢會好?。

睇民調，仲係叮噹馬頭。不過警告各伯南克fan屎，根據當今世上，我至尊敬?政治化妝師Dick Morris，佢話民調機構係會調節?返??數據。會根據年齡、種族等調高或調低某類人?投票率，去反映聽電話答民調同真係去投票?機會率之分別。

民調機構都會依賴對上一次，即08年每種選民類別?投票率去調節。問題係08年忽然多?黑人幫「架己冷」投票，又好多後生仔女誤信Hope、Change、Yes, We Can！佢?兩批人如果重返04年或之前?投票率，奧巴馬輸硬。賭繼續有QE帶來升市？睇實花旗總統選舉。

孫柏文
獨立股評人
http://facebook.com/shuen
本欄逢周二刊出
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~TITLE_S~金手指 - 孫柏文 2012年10月9日 舊文

投資的天空 - 張士佳 2012年10月9日

投資的天空 - 張士佳 2012年10月9日

投資的天空：先沽世房套取資金 - 張士佳
市場先前對A股長假後開紅盤非常期待，可惜市場先生總愛與投資者拗頸，上證綜指一度跌逾1%，臨尾才收窄至跌0.56%，但已經一地眼鏡碎，因此港股亦受拖累回調近200點，部份中資股的沽壓較重，全日升跌比例約3:7，部份資金流入防守性高的REITs。上周美股沒有借就業數據勝預期再突破，也打擊了環球股市氣氛，不過股市已走強了一段時間，有調整亦唔出奇，重要是如何把握調整的機會作新一輪部署。

筆者的組合今日會以開市價全數沽出世茂房地產(813)， 先行套取部份資金，以作日後換馬之用。

筆者及相關人士並未持有世茂
張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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大行報告 2012年10月9日

大行報告 2012年10月9日

《大行報告》瑞信：潤地(01109.HK)首九個月合同銷售376.8億人幣 完成目標94%

2012-10-09 11:17:33

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瑞信指出，潤地(01109.HK)首九個月合同銷售376.8億元人民幣，按年升56%，完成全年目標94%。集團9月產品均價為每平方米1.1108萬元，按月升8%，按年則跌1%，據管理層所述，均價改變主因產品組合改善，個別項目均價維持穩定水平。

該行料潤地10月銷售合同與9月相若或稍微高於該水平，集團仍有兩個新項目預計於第四季推出。

集團8月租金收入按年升12%，升幅明顯較上月放緩，不過仍然勝於行業平均水平，預期第四季租金收入增長持續減慢。維持「跑贏大市」評級，目標價19.1元不變。(ka/u)

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大行報告 2012年10月9日

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《大行報告》瑞信料世房(00813.HK)9月份合同銷售表現理想 升級至「跑贏大市」

2012-10-08 12:13:06
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瑞信預料，世房(00813.HK)9月份合同銷售將會按年上升40%至超過50億人幣(下同)，跑贏同業及整體市場表現；同時估計集團能超過其全年銷售目標400億，而銷售增長可望持續至明年上半年。

此外，該行相信世房淨資產負債比率於年底前能降至低於60%，加上其現金流充足，預料將減低融資機會。瑞信亦預料，集團持續擴大商業物業組合有助支持其長遠發展，因此將12-14年每股盈測分別調高4%/9%/9%，評級由「中性」升至「跑贏大市」，目標價由12.6提升至16元。(gi/a)

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大行報告 2012年10月9日

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《大行報告》瑞信升中海油服(02883.HK)目標價至15.9元 維持「跑贏大市」

2012-10-09 10:53:57

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瑞信表示，中海油服(02883.HK)從Transocean購入一台二手的深水半潛式鑽油台，金額約為1億美元。鑽油台可於1400米水深運行，而中海油服打算在南海利用該鑽油台。

該行表示，此舉對公司有正面影響，因可擴大其深水鑽井的能力，特別是在南海。估計鑽油台一旦啟動，每日將獲得20萬的日費率。若鑽油台於2013年開始運作，能增加公司盈利4%。

該行維持中海油服盈利預測不變。目標價由14.8元上調至15.9元。相信中海油服在行業內更有保障和盈利增長更清晰。維持「跑贏大市」評級。(na/u)

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