圖窮秘現 - 羅家聰 2026年3月30日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年7月26日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年7月26日


圖窮秘既現，本欄說再見
　　來到最後一篇。此類欄名通常出自區區手筆，但本欄欄名則是老編主意，有趣；惜一年四個月就收了，唏噓。史記的圖窮匕見乃荊軻刺秦王失敗被殺，已「唔老嚟」，何況手法上不光明正大，無論是那圖還是這圖，都屬偏撈。圖窮所現的秘，是蠱惑。

 
　　圖用來操作，理才給方向，其實

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年7月20日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年7月20日


通脹非真冧，竟致弱美金？
美匯急挫，結果所有外幣（除港幣外）急升，連帶其他風險資產包括股市、crypto等都升。不過，原因據講是通脹大跌，這就怪了。一則今次通脹跌主要因基數效應，和個別項目如能源、汽車等暴跌，是偶發的。二則通脹跌不限美國，其他地方亦然。

 
 
 

 
通脹跌是否應淡美

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年7月12日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年7月12日


匯股突避險，反比受考驗
　　美國出了ADP和官方的職位數據後，美股、美匯先後藉勢插水。純論職位趨勢，其實尚算穩定，至於高或低過預期就別理會了，反正這只反映經濟師欠預測能力吧。

 


(Shutterstock)
 
　　反而股、匯先後插水值得討論，因過去年半以來兩者反比，尤以道指更為明

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年7月5日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年7月5日


加息已無懼，真的無衰退？
　　幾大幣體最近出的通脹均見回落，加上未有衰退，市場的條件反射是利好股市。不過說來也怪，要是通脹肯跌，經濟前景不見得好，升市道理不強。要是經濟真好，則通脹不見得可續跌至目標，結果加息週期亦難以很快結束，即同樣未見升市埋據。

 


（istock）
 
　　到底今

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年6月28日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年6月28日


夾息非錢走，股匯兩邊流
　　港元拆息由本月上旬至下旬急升，三個月期的兩週內抽升半厘。雖然其間議息，但儲局對最終息率的說法僅較會前高0.25厘，而三個月期美元拆息這兩週僅升幾點子，港息顯然是所謂的追加。4月至今，美港拆息差由1.75厘大幅收窄1.25厘至不足半厘。

 


(資料圖片)
 

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年6月21日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年6月21日


日經驗在前，人幣不大貶
　　好幾年前當此欄尚未面世時，已指大陸根本是日本翻版，各方面如人口、經濟，甚至連匯價都似。事實上大陸最高層都心知肚明，事到如今亦已放棄刻意掩飾數據。

 


（CNS）
 
　　既然心照，統治層曾幾何時確有嘗試極力避免重蹈日本覆轍，其一是避免翻版《廣場協議》，絕不

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年6月14日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年6月14日


日股雖巴閉，還得看經濟
　　過去一季日股升得頗癲，頭尾累升逾兩成。當然，日圓貶值也助一把，但期內貶7、8%，只佔股市升幅的三分一。突然冒起有地緣政治因素，一則搶了本港股市錢，二則準備在晶片產業大展拳腳──尤其後者是近期最熱炒領域，股市直升並不意外。

 
　　不過，單靠這兩個因素卻非周期

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年6月7日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年6月7日


中美息差跌，人民幣遂貶
　　人民幣連貶個半月，不少傳媒大造文章，好些分析譁眾取寵，但其實僅貶約4%，不少主流大幣不時都有此波幅。到底這是市場現象還是央行操控的結果？不難知道。



　
　　比較美、中十年期國債息差和美元兌人民幣，可見多年來均不貼，僅近年好些。即使近年而言，兩者亦非時刻緊貼而

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年5月31日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年5月31日


波幅睇納指，造淡未是時
　　近期除中、港股市逆市跌外，各處股市均見爆上，繼日股後竟翻炒美國科技股。不過，兩市炒起都頗靠半導體概念，日股固然有晶片設廠，納指則有晶片龍頭業績。

 
　　然而，美、日的合作僅十劃一撇，而龍頭的晶片早已廣泛用於AI，並非啥新聞，純因業績勝預期而股價如斯裂口爆上

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年5月24日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年5月24日


錢走的鐵證，港跌日股升
　　最近熱話之一，是買日股。其實，只要眼界放闊些少，不是只懂買港股A股者，歐洲股市才真破頂。日股衰了多年，現無疑強，但距歷史高位仍遠。至於最近的強，一有炒完歐股轉亞股的輪動味道，二有諸國在日本發展晶片之概念，其實還有第三。

 


（istock）
 
　　第三是

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年5月17日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年5月17日


油金要同邊，短或超長線
　　月初（兩周前）油價暴跌、金價爆升，好些分析穿鑿附會，兩批分析員各從油、金二市各找因素、各作解釋。其實短線上落加上火速回頭，哪有甚麼基本因素變化？

 


(shutterstock)
 
　　只要將油、金二價同示一圖，其中一者上下倒轉，即見兩者在圖中的走勢一致

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年5月10日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年5月3日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年4月26日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年4月26日


GDP測市，A股頂已至
　　大陸最新的GDP增長升至4.5%，而正當坊間唱好A股之際，3400點就插水了。不少人認為股市不反映GDP，尤其大陸更甚。然則，近年大陸幾難看的GDP都出過，現在景況好轉，不至於現在才大發水吧。若將之跟A股恰當地配對，其實仍見關係。

 


 
　　觀圖所見，A

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年4月19日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年4月19日


恒指散完彈，中軸仍兩萬
　　去年中至今年初，恒指經歷了deep-V跌彈，由22,5xx到14,5xx再回到22,5xx點。過山車後，現於deep-V前即去年次季的十八、廿二（18,xxx至22,xxx點）之間上落。

 
　　以去年10月尾為對稱軸照鏡的話，照理是先鋤落18,000點邊後

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年4月12日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年4月12日


納指雖夠殘，低企難大彈
　　不少人問，目前股市還能否跟科網泡沫爆破年代比較。美股主板拼圖縱有走樣，但科技板的似仍按拼圖跟隨當年的歷史軌跡。如圖所料，大跌已過，接著僅上落市。

 
 

 
　　納指歷史市盈率35倍，若不計2000年科網前後癲狂日子，過去廿年市盈率多於20至50倍上落，現剛

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年4月6日

圖窮秘現 - 羅家聰 2023年4月6日


錢進定錢走，還睇外圍頭
　　據講，有很多資金湧港。大行指的資金流，是參考基金調查的。真正的資金流，其實是在港的外匯淨資產變動，因為入的錢定是外幣來，出的也必外幣走。而「淨」，就是資產扣除負債的餘額。今文附圖計算這餘額的按月金額變動和按年百分比變幅。

 


 
　　觀圖所見，去年底的兩個月