財經觀點 - 雷賢達 2012年9月26日

財經觀點 - 雷賢達 2012年9月26日
25/09/2012 15:23
《財經觀點－雷賢達》政府應採激進措施防止樓市泡沫
《財經觀點》美國宣布啟動ＱＥ３，超低利率延至２０１５年中，在聯匯制度之下，不難預

計香港物業價格將繼續獲得支撐。只是有心買業者愈加擔心，如果現在不買，未來供應有限，樓

價可能會更高。
香港科技大學教授雷鼎鳴在近期的一篇評論文章中認為，ＱＥ３的目的就是在於推高通脹，

使得美國的名義ＧＤＰ增長，讓人相信經濟又開始增長，企業就更願意去投資、生產及增聘人手

。但如果實際ＧＤＰ只是小幅增長，而價格上升持續，就將面臨新一輪通脹的壓力。

＊港府現有政策針對性不強＊
ＱＥ３公布後，香港金管局馬上推出特別針對第二套物業的新政策，以進一步降溫樓市。同

時，政府又為「港人港地」選址，並設立３０年內物業只可轉售港人的限制。

值得留意的是，金管局總裁陳德霖表示，有關措施並非為了推低樓價，而是減低樓市周期的

價格波動。
正如我上一篇文中提及的，新政府剛上場時不斷表態，不會壓低樓價以提升購買力。這給投

資者和買家一個訊號，就是不用擔心樓價會下跌，從而打消了大家對樓市中長期下跌的擔心，對

買樓投資甚至投機形成鼓勵。從目前看，政府在樓市降溫、控制非本港居民購買物業方面並沒有

實質進展。
＊提高購房借貸成本＊
政府雖然調低銀行樓宇按揭的成數，但無阻開發商提供二按，按揭成數仍然可被拉高。政府

又收緊按揭供款年期至最長３０年，但實際上，供款年期不應超過２０年，只有在樓市蕭條或經

濟下行，為避免還款拖欠，才應延長至３０年，否則供款期限可延長，只會更加勵買家購買其難

以負擔的物業。
此外，貸款利息如此低之下，樓宇按揭成本低於物業的租金收入，等同於銀行主動付錢給借

貸者買樓，這當然吸引很多的投資者和投機者。
如何能夠增加買房者的借貸成本，提高按揭貸款利率，抑或在銀行收取借貸利率之外增加其

他收費，政府或可沿這一思路認真考慮。
＊限制非本港居民買樓＊
另一重要方面就是限制外來的非本港居民買樓，當然香港作為自由市場，相關措施可能引發

激烈爭議，但在未來幾年的超低利息、新單位供應水平仍低的環境下，這是有必要的。即使未來

四年政府承諾的６００００個單位可以實現，新增供應仍是不足夠。況且來自「港人港地」政策

的新增單位有限，而且未來三年也難投入市場供應。
規劃未來新增單位供應非常重要，不僅僅數量上增加就可以，而是應該增加至超過未來兩三

年的需求水平。這樣買家就不用在眼下急於入場，樓價也可紓緩。
＊積極推動城市再開發＊
在增加物業供應方面。有以下一些因素需要考慮：一是，發展商手上持有包括農地的土地儲

備，政府要鼓勵發展商去開發。另外要確保拍賣土地在一定期間內賣出，不可擱置，遭擱置的可

再投入市場買賣。政府可要求發展商盡快開發土地，或者提供一些低價住房作為中標的回報。

二是，要加快推進城市的再度發展，政府可以劃出一些區域，在較短時間內進行整塊區域的

再度開發，而不是東一塊西一塊等著慢慢收購後才開發。
三是，促使港鐵公司加快新地鐵線路的建設，而非一定要與發展商進行聯合開發。港鐵也可

以自身進行土地開發或者聯合政府資助的機構進行開發。
四是，政府可考慮重新開發舊有的工廠大廈，與其將這些大廈修繕或者用於其他用途，不如

直接購買後重新開發。
居住問題在香港是非常重要的範疇。未來兩三年的低息和房屋供應不足的環境下，政府需要

預先採取緊急而激進的措施，避免未來一些年出現樓市過熱或者樓市泡沫爆煲的狀況。如果等到

樓價可負擔水平達到５０％的時候，再採取措施，屆時利率可能會上升，樓市泡沫破滅將難以避

免，同時也會給經濟和社會大眾帶來一系列的傷害。《資深基金業人士雷賢達》

註１：本文為個人觀點。
註２：本文由雷賢達先生用英文撰寫，《經濟通通訊社》記者呂成整理。

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財經觀點 - 雷賢達 2012年9月15日

財經觀點 - 雷賢達 2012年9月15日
14/09/2012 14:37
《財經觀點－雷賢達》ＱＥ３啟動，香港置業成本不變
《財經觀點》香港普通住宅價格在過去兩個月內不斷創新高，買家要付出前所未有的高價才

可購入物業。雖然不同地區的樓市情況不可一概而論，但無論如何，反映出本港樓價在上一屆政

府實施降溫措施而停滯後，又再出現上漲。
特首選舉期間，樓市膠著，因市場未知新任政府的樓市政策，擔心新政策可能影響樓價，選

舉過後，樓價開始反彈並高企。不過，如果考慮以下因素，樓價再現升勢並不意外。

＊政府新增住宅供應計劃缺乏細節＊
首先，住宅單位數量不可能短時間內增加。即使選址、設計及建築許可等手續都已齊備，但

仍需時興建，短則兩三年，大型項目更需要５年左右。
其次，今年及未來兩年內的新增住宅供應，要視乎目前正在興建的地盤，如果目前興建規模

有限，未來一兩年的住宅供應量也不會多。
第三，雖然政府近期宣布未來四年新增６５０００個住宅單位，但大眾無法確知這個數字是

確定的，抑或只是估計，而且可能會因各種因素而有改變。同時，計劃缺乏細節，例如每年供應

多少，每年發展的地塊在哪裡。
第四，雖然政府稱住宅供應正逐步增加，大眾無需憂慮不能置業，但我有不同看法，按平均

每年供應１５０００個單位來看，確實比過去年均供應量１００００個新單位為多，但與住宅供

應曾達２００００個甚至２５０００個比較，就依然是低水平，更何況實際完成的住宅數量仍會

有出入。

＊投資者及用家對樓價下跌沒戒心＊
第五，在住宅供應量達２００００－２５０００個單位之時，來自大陸居民和外籍人士的住

宅需求仍很少。但近來，非本港永久居民購房需求不斷上漲，加上中港經濟聯繫緊密之下，愈來

愈多內地人和外籍人士因在本港工作而增加了購房居住或投資的需要。如從投資角度看，其購買

量將可能不只是一個單位，同時其資金來源不成問題，一方面很多人直接付現款，不依賴貸款，

另一方面銀行也積極放貸。如此一來，政府新增住宅供應量中，真正留給本港居民就沒有多少了

。如果情況持續，根本無法抑制樓價不斷上漲。
第六，新政府剛上場時不斷表態，不會壓低樓價以提升購買力。這給投資者和買家一個信號

，就是不用擔心樓價會下跌。大家也心知肚明，即使政府想減輕樓價上漲壓力，也不可能一夜之

間做到。
第七，聯匯制度之下，港幣與美元掛勾，美國剛宣布啟動ＱＥ３，超低利率延至２０１５年

中，此舉無疑為過熱的地產市道再添一把火。ＱＥ３之下，基本上沒有改變香港購買物業的成本

，投資者及用家對樓價下跌沒有戒心。
要為過熱樓市降溫，要解決大眾或中產的房屋供應問題，我們需要公共房屋和私人住宅兩方

面兼顧，而前提當然是要做好土地準備，日後的文章會繼續探討。《資深基金業人士雷賢達》

註１：本文為個人觀點。
註２：本文由雷賢達先生用英文撰寫，《經濟通通訊社》記者蔡苑筠、呂成整理。

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財經觀點 - 雷賢達 2012年8月27日

財經觀點 - 雷賢達 2012年8月27日
27/08/2012 11:52
《財經觀點－雷賢達》認清自我才可參透正確投資
《財經觀點》近期再去台灣旅行，旅途中的一件事很想與大家分享。當天，我們一行３０多

人去參加活動，活動中要求每個人拿著裝滿水的碗，繞著一個方形區域前行，水碗的水快要溢出

來，但行走途中卻不能讓水灑出來。看得出，我們都有些緊張，想盡辦法，希望能做到。一些人

試圖穩穩握著碗，非常緩慢且小心翼翼地行走，目光死死盯著碗裏的水，以防止灑出。如果不成

功，水灑了出來，我想他們心裏一定會對自己大聲抱怨，同時更緊地抓住碗，保持手臂穩定，儘

量控制步速，並提醒自己不能因任何事情而分神。
我排在隊伍最後，與其他人不同的是，我拿著碗行走的時候，一眼也沒有看手中的碗。其實

我當時也不知道為甚麼這麼做，估計９５％的人都會看著碗行走吧。但是，正因為不看著碗，心

中沒有焦慮，我順利完成了全程，當然途中還有一兩次灑出水滴。不過，我發現，愈放鬆愈不太

擔心碗中水灑出來，就愈能順利完成任務。
＊不要被壓力控制自己＊
我認為，一個人如何行走，會受到思維狀態及其思考問題方式影響。大多數人集中於不讓水

灑出，因此目光盯著碗和水，走得特別小心。而我則沒有受到這樣的壓力束縛，如果讓「不能讓

水灑出」這樣的想法充斥，我可能就無法自由地行走了。我很享受當中的過程，接受挑戰卻不背

負壓力，目光向前，而不左顧右盼。
要完成這項任務沒有絕對正確或者錯誤的方法，不要被挑戰和壓力控制自己，相信就可做得

更好。就如我在工作時，與人相處之中，只求盡力做到最好而從不焦慮。無論做得好與不好，只

要盡力就無憾，不應受別人看法左右，對於投資亦應如是。不要受到市場上各種不同「噪音」或

一些短暫的變化而影響。但我接受市場變化，因為沒有甚麼是永遠一成不變的，可能從好變壞，

也可能從壞變好。我接受不同的人有不同做事方式，但卻不會被其他人行為影響到自己。即使是

在市場非常動盪，人心惶惶的時候，也要保持自己的判斷力。當然這不代表我對其他人在做甚麼

，在擔心和害怕甚麼毫不關心，也不代表我對短期的市場變化毫不關心。我會從心理學和行為學

角度來認識這些變化，同時堅持自己的判斷。
當遇到問題或困難的時候，必須勇敢面對，積極處理。問題處理完畢就應將其拋諸腦後，繼

續前進。投資亦是如此，設立一個較長的投資期，才能更好地看到風險和機會，更好定位。但不

少投資者卻只做短期投資，甚至以一天為周期，從而忽視中長期市況。

＊快樂做事最重要＊
上述所講，並非褒揚自己，對錯本難分，每個人都有自己的觀點，扮演各自角色，誰也不可

能代替誰。但要完成一件事，或有更好的方法及另一種選擇，這就需要自己去探究。

在我眼中，最重要是找到讓自己感到愉快甚至享受的做事方式，同時盡到最大努力。至於事

情的結果可能不那麼重要，而無論之前的結果如何，都請張開雙臂擁抱未來的生活吧！

《資深基金業人士雷賢達》
註１：本文為個人觀點。
註２：本文由雷賢達先生用英文撰寫，《經濟通通訊社》記者呂成整理。

~TITLE_S~財經觀點 - 雷賢達 2012年8月27日 舊文

財經觀點 - 雷賢達 2012年8月11日

財經觀點 - 雷賢達 2012年8月11日
10/08/2012 13:30
《財經觀點－雷賢達》重建信任有助投資收益
《財經觀點》ＪｏｈｎＡｕｔｈｅｒｓ最近在英國《金融時報》撰寫「需要重建投資人互

信」的文章。當中提及，在１９１２年，美國國會詢問ＪＰＭｏｒｇａｎ，貨幣和不動產誰是

商業信用的基礎？ＪＰＭｏｒｇａｎ回答：信用建基於品格。當有人借貸，借貸的對象是誰比

他用甚麼來抵押借貸更加重要。「一個我不信任的人，即使他擁有足夠的抵押物，我也不會借錢

給他」。
文章又指，現時的信貸和股票市場已不再運作在信用基礎之上。股票的買家和賣家已完全不

需要見面，所以互信也就無從建立。相互的信任反映在股票價格上，買賣雙方通過股價反映市場

信心度。
＊鼓勵基金投資集中化＊
倫敦經濟學院的ＪｏｈｎＫａｙ最近也在英國《金融時報》發表文章，討論重建股市信任

的方法。他指，現時買賣股票的人並不當自己是股票的所有者，有投票權也不行使。他認為，重

建信任的方法之一是禁止基金公司發放現金紅利，改為迫使基金經理持有所管理基金的信託單位

。另一方法是鼓勵基金持有較集中的投資組合，而不是太過多元化。雖然這樣做要承擔一定的風

險，但卻利於激發基金經理擁有更長遠的投資眼光，對所投資的公司更認真分析。因為犯錯的代

價更大之下，投資更為集中的投資人會更加積極。這樣的基金經理會更有「主人翁」的責任感，

從群體的角度做決策。
文章又認為，為了鼓勵上述做法，應該強制基金公開其持有與基準股份不同的股份數量，如

果投資組合中９０％為基準股份，僅１０％為非基準股份，Ｊｏｈｎ認為，稍有理性的人，相信

都不會捨棄基準基金，而購買這樣的基金。
＊信任缺失影響收益＊
經歷一個世紀後，美國國會就高盛在結構性信用產品中的角色問題舉行聽證會。高盛一邊向

客戶推銷投資結構性信用產品，一邊卻在內部押注這些產品會失敗。
現今，資本市場價格由投資者信心決定；過去，投資者直接根據彼此的信任來交易，因而不

存在完全失去信心。不少分析師在觀察為甚麼現在的股票價格這麼便宜後，均認同這是因為投資

者對股市或者曾持有的股票信任度下降。
我曾多次發表評論認為，有需要保護投資人的利益，而不僅僅是國家利益、投行利益、投資

顧問或者企業主的利益。如果我們無法重新擁有信任和信用的，市場利潤將會慢慢萎縮，大家的

投資收益無法實現，退休金回報亦會逐漸降低，無法應付將來的需要。

《資深基金業人士雷賢達》
註１：本文為個人觀點。
註２：本文由雷賢達先生用英文撰寫，《經濟通通訊社》記者呂成整理。

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財經觀點 - 雷賢達 2012年7月19日

財經觀點 - 雷賢達 2012年7月19日
19/07/2012 11:04
《財經觀點－雷賢達》市場為何沒起色
《財經觀點》中國一個月內連續減息、英國提出增加買債規模的政策、美聯儲又維持量化寬

鬆、歐盟亦決定出手，緩解銀行困境，但為何環球市場卻仍然沒見起色？當投資者預期政策可能

進一步寬鬆，市場常伴隨短暫的上升，寬鬆政策宣布後，卻很快就打回原形。

我一直保持這樣的觀點：２００３年至２００８年導致的泡沫經濟，需要一個相對長的時期

來恢復，不可能是一到兩年，更可能五年甚至以上，才有可能從疲弱的經濟中逐步糾正及復甦。

一些赤字持續高企的國家更會出現及經歷經濟急劇收縮。當然，這樣的觀點顯然沒能迎合那些依

靠升市收入的政府、投資者或個人。
為甚麼低利率沒有發揮作用，即使起到一定作用，卻為我們帶來意想不到的後果，環球經濟

緊密相連，然而，各國制定政策時，卻常常不會考慮其他國家的因素，從而令問題進一步複雜化

。
發達國家與發展中國家在２００３年至２００７年面對同樣的處境，但在那時，大家似乎樂

於接受繁榮帶來的種種好處，而沒有考慮後果。當局勢出現逆轉，迅速轉差之際，大家才似乎醒

悟，但已承受損失。
＊全球市場或再面臨另一次嚴峻考驗＊
背負赤字、用拖延政策來減少債務的地區，為保持一定經濟增長，及維持人民生活水平，可

能面對的局面是調整被拖長，或形成更大的危機。一個極有可能的局面是在處理和解決所有這些

不平衡之前，全球市場未來一至兩年內或要再面臨另一次非常嚴峻的考驗。

如果我是政府，我不會只是糾纏於使用貨幣政策，英國《金融時報》的評論認為，美聯儲如

在下次議息會議不能說服頑固的美國國會而令ＱＥ３落地，只能說明美聯儲仍在玩把戲。評論認

為，另一輪量化寬鬆政策可能只是暫緩，而非立即放緩。ＱＥ３的益處可能有限，但壞處卻難找

。

在我看來，超低利率或零利率只對借貸的人士及投機者有利。它並不能幫助低收入人士，尤

其是依靠退休儲蓄生活的人。超低利率更大地扭曲了社會收入的不平等。

入不敷出的國家，零利率無疑降低借貸成本，減少利息負擔。但是如果這些國家繼續不去改

革，不去調整生活水平，提高生產力和競爭力，那麼利用低息來獲得最大好處的局面最終要結束

，借貸不可能無止境的上升。政府可能會有辦法令人民相信他們可速戰速決解決問題，達成人民

期望，但若人民最後發現政府沒有能力做好，混亂遲早出現。
美元作為儲備貨幣，美國政府卻不斷印鈔票，其副作用導致全球流動性氾濫，貨幣供應總量

上升，發展中國家及其他地區經濟過熱。
在我看來，全球經濟秩序確實需要一定的反思和多角度探討，多個國家協力調整其國內經濟

時，不應如目前僅依賴貨幣政策的做法，貨幣政策無疑可達到迅速的短期修正，但這只是爭取了

時間，推遲解決問題的代價遲早要付出。
＊聰明投資者仍是少數＊
投資者在環球市場尋找投資愈來愈困難，希望找到可信任的、可挽回之前損失的投資似乎愈

來愈機會渺茫。
交易量下降表明市場短期不會大幅上升。我們以前總是認為這是一個市場好轉的預兆，又或

者估值低，市場只有一條路可走，就是上升，不少人仍然認為這時是一個很好的買入機會。這樣

的情況可能會持續更長的時間，直到某天，逼於市場力量，人們需要接受改變。只是，如果人們

因接受需要而去改變，而不是被逼改變，就可掌握更多持續增長的機會。

現在並不是沒有了投資機會，只是可以在複雜環境中早著先機的聰明投資者，仍是少數。

《資深基金業人士雷賢達》
註１：本文為個人觀點。
註２：本文由雷賢達先生用英文撰寫，《經濟通通訊社》記者蔡苑筠整理。

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財經觀點 - 雷賢達 2012年6月25日

財經觀點 - 雷賢達 2012年6月25日
25/06/2012 11:40
《財經觀點－雷賢達》重視善因培育，不只期望美果享受
《財經觀點》福州行程結束後，我轉往台灣。在高雄，我們一行參觀了一間酒店餐飲學院，

受到校長親自接待。這位校長服務該校１８年，成為校長也已經１０年了。當他帶領我們參觀校

園，介紹我們跟學生見面的時候，我們皆被其高漲的熱情所感染，而在與學生的交流中，同學們

也顯得非常奮發向上，這在香港是難得一見的。如果在香港，一位校長為學校服務１８年後，仍

能對工作擁有如此的熱情和專注，我想我一定會非常感動。
成功的學校離不開成功的領導，這也解釋了為甚麼這間學校的學生看上去都非常有規矩，著

裝整齊劃一。這間學校也有碩士生和博士生，當他們畢業時，會對著校長和老師們鞠躬以及行跪

禮。
＊需要常常自省＊
行程的第二天，我們參觀了一所坐落於山林間的法鼓山寺。同行的一位學者告訴我，這間寺

院不僅風水位置頗佳，而且也對社會發展貢獻良多。我立於寺院門前，周圍一片寂靜，遠處薄霧

環繞，一瞬間竟讓我有置身千里之外法國波爾多葡萄園的感受，果然是「風水寶地」。寺院向希

望從世俗煩擾中找回純淨思維的人提供冥想課程，在連續４天的課程中，冥想者不能攜帶任何通

訊設備，完全隔絕與外界的聯繫。在聽介紹之時，我已心生決定，某日也要參加，給自己一個寧

靜的環境，反思人生，發現真實的自我。
在寺院，我們有幸跟隨導師學習如何在行走時清空雜念，感受行走本身，從而達到非常放鬆

的狀態。但在嘗試時，我常常走一段就開始想事情，然後又提醒自己不要想這些。接著我們又學

習手腳腰背的伸展運動，雖然我一直都有堅持鍛煉，但還是無法彎腰觸及地面，其他人大都只能

彎到一半的位置，但是我們的老師則可以彎腰至手可觸及地面，然後再回復直立的姿態。完成８

項練習後，我感覺腳部韌帶被拉伸，有緊繃感，數日後就可恢復。而在精神上，我則感到振作及

舒暢。

＊對比中發現差距＊
我們還參觀了一家教會資助的老人院，那裏管理得宜，看起來不像醫院，也不同於家庭，而

是介於兩者之間。院內房間看似私人布置，設施齊全，色調柔和。老人們可以在室內和室外自由

散步。
在香港，許多老人的居住環境十分差，或者很難找到適合的老人院入住。曾遇到香港佛教協

會負責老人院和長者關懷事務的人士，她懇請新當選的行政長官為老年人做更多事情。她說，不

少病患老人家需要照料，想去老人院，卻床位難求。香港的長者照料服務短缺嚴重，不少私人老

人院服務質量需要提升，一些擁有不錯服務水平和環境的機構卻又人滿為患，排隊等床位或需十

年之久，遠水解不了近渴。我相信候任行政長官已經清楚了解相關需求的逼切，並會在正式就任

後刻不容緩進行處理。社會大眾應該給予支持，令相關措施快速落實，使有需要的人士獲益。

＊港人應快快行動＊
我已經連續兩年訪問台灣，看到了台灣人民生活的第一手畫面。去年訪問結束時，我對當地

先進而具綜合性的環境保護措施印象深刻，今次又看到他們在大學和老人關懷等方面的成績，在

自愧港人未盡努力的同時，更感到應儘快處理被長期忽略的問題。
我們會繼續訪問其他地方，學習各地好的經驗，分享見聞，同時鼓勵更多的人出去多走多看

，將自己的經歷和感受帶回香港，以補本港之不足。這將更利於香港在新一屆政府的努力下得到

更快發展。引用法鼓山寺佛箴作結︰「要重視善因的培育，不要只期望美果的享受」。

《資深基金業人士雷賢達》
註１：本文為個人觀點。
註２：本文由雷賢達先生用英文撰寫，《經濟通通訊社》記者呂成整理。

~TITLE_S~財經觀點 - 雷賢達 2012年6月25日 舊文

財經觀點 - 雷賢達 2012年6月16日

財經觀點 - 雷賢達 2012年6月16日
15/06/2012 10:57
《財經觀點－雷賢達》現代商業需找回傳統價值
《財經觀點》近日我到了福州平潭經濟實驗區參觀，平潭距離台灣很近，距新竹１２６公里

，離台北也只有１７６公里。
平潭在未來５年內將大興土木，包括建設電子工業區、住宅區、商業及旅遊區等，其擁有長

長的沙灘也為發展休閒娛樂產業提供了得天獨厚的條件。根據規劃，平潭將成為大陸和台灣之間

的橋樑，為兩岸人民提供良好的環境，共同提升經濟發展，促進兩岸關係。

在平潭舉行的論壇，來自本港，大陸以及台灣的講者一同分享了如何充分使用土地及中港台

三地企業的營運經驗，但讓我印象最深刻的，不僅是發展規模的大小和速度，也不是大家都在談

論的經濟附加值等等，而是論壇中有兩位傑出講者提及的：在經濟發展和商業經營中如何運用儒

家哲學思想的重要性。
＊個人主義導致經濟激進＊
過去３０年來，通過對商業金融業的觀察，我發現商業領袖們變得愈來愈激進，特別是在過

去的１０年。在過去５年，環球金融海嘯爆發，為令經濟復甦，採取了超低利率和量化寬鬆政策

，從而令這種激進態度更加嚴重，其潛在的危險和矛盾可能在未來逐步顯現。所以眼下的歐債危

機及２０００年的網絡科技泡沫其實並不令人驚訝。
在我看來，問題的發生是個人主義的升溫、個人利益被最大化，傷害甚至完全無視其他人利

益的惡果。這種行為在激烈的商業競爭和對於更高生活水準的期望中不斷擴散。但實際情況卻是

，對更高生活水平的期望不可持續得到滿足。如果實際的經濟增長無法滿足無休止的生活慾望，

就會產生所謂「適者生存」，弱肉強食，被取代被擠壓的社會環境。

＊貪婪引發社會不滿＊
在今時今日，社會大眾已經不再像以前那樣，根據自己的能力和貢獻得到公平的勞動成果分

配。人的本性是貪婪的，當這種貪婪被推向極致，社會將因為不斷加劇的衝突鬥爭而沉淪。程度

輕一點，可能只是社會不平或不滿，嚴重的就會出現遊行抗議，到最嚴重階段，甚至會有起義、

流血和戰爭。
放眼當今的世界，傾向資本主義和維持現狀的政黨紛紛下台，被更傾向社會主義、領導人更

多考慮社會大眾利益的政黨所取代。在美國，奧巴馬的當選符合這一狀況，法國新當選的總統也

是一樣。亞洲國家的選舉也聚焦於改變的需要，只是相對溫和。別忘了還有「佔領華爾街運動」

，在我看來這一運動只是個開始。社會利益相關者起身反抗，在利益分配中希望擁有更多的影響

力和話語權的鬥爭才剛開始。
＊中國傳統價值或有幫助＊
在此現狀下，我們需要重新思考和探究中國傳統價值觀和哲學，如何將這些思想與現代生活

、商業經營聯繫在一起。如果我們能更加重視這些價值觀，更多學習和傳授這些思想，漸漸地，

整個世界或許可以變得更加宜居並可持續發展。我們更希望看到矛盾化解，社會和諧。

我還將寫一些在台灣的見聞，有些事情或值得港人思考。《資深基金業人士雷賢達》

註１：本文為個人觀點。
註２：本文由雷賢達先生用英文撰寫，《經濟通通訊社》記者呂成整理。

~TITLE_S~財經觀點 - 雷賢達 2012年6月16日 舊文

財經觀點 - 雷賢達 2012年6月15日

財經觀點 - 雷賢達 2012年6月15日
31/05/2012 11:00
《財經觀點－雷賢達》求變才有活力
《財經觀點》最近兩星期，我到了歐洲，其中一項重要活動就是去荷蘭參觀十年才舉行一次

的Ｆｌｏｒｉａｄｅ花展。
我和家人經常到荷蘭看花展，但這個由荷蘭、巴黎及倫敦共同組織的Ｆｌｏｒｉａｄｅ花展

卻是唯一一個每十年才舉行一次的花展。
十年前，花展剛結束，荷蘭政府已著手規劃十年後的展覽。此次新展場佔地很大，由不同的

主題區域組成，可乘坐纜車貫通園區，更可在高處鳥瞰整個花展。
記得上次，我們來看花展時，對一大片的鬱金香花海印象深刻，這次亦充滿期待。不過，卻

有一點點失望，黃、紅、藍色鬱金香盛開的花期已過，其他顏色的卻在含苞待放。

今次的Ｆｌｏｒｉａｄｅ花展，多了不少主題公園，除花卉展覽外，還有教育、環境、食品

科學、農業種植等不同國家的展覽，但規模和細節卻顯得有點粗疏。中國館卻不錯，非常有趣，

可以看出花了不少心思和精力。
長期生活在城市的人，來到花展，花兩天時間遊走在大片花園及草坪之間，絕對有益身心。

還有一件事非常值得一提，就是花展對前來參觀的老人及殘疾人士很細心體貼，他們坐在輪椅上

，也可以無障礙參觀，甚至可以乘上纜車，從花展一邊去到另一邊。在這一方面，亞洲不少城市

的設計就沒能做得這麼好，在未來需要多加關注。
＊競爭殘酷，只有做得好或不好＊
在旅程中的某個晚上，偶然機會下觀看了在阿塞拜疆舉行的歐洲頂級歌唱大賽，比賽有４２

個國家和地區參加，選出了２６名參賽者，他們都是由每個地方通過競爭而晉身的傑出藝術家。

今年由瑞典一名女歌手奪冠，她在台上一邊唱歌，一邊如打少林寺功夫般舞動，其姿勢有點如中

國的太極，她透過優美的嗓子和歌聲，創意而獨特的舞台風格，為觀眾帶來出色的視聽享受，贏

得了大家的支持，獲取了很多滿分。
獲亞軍的是一班俄羅斯老太太組成的樂隊，她們有好的歌聲，認真的舞台表演，為觀眾帶來

了很多樂趣。
相信大家都會疑惑，比賽中表現優異的，鮮見來自英、法及荷蘭等發達的歐洲國家。最令人

失望的是一名來自英國、六七十年代初的知名歌手，他的整體表現不吸引人，未能打動觀眾，最

終失敗。
看完比賽令我感慨的是，在競爭激烈的社會，只有可以打動及吸引大眾的，才可能成功，我

們應該常常自問：為甚麼別人要買自己的服務、自己的想法？如果不能給出明顯而令人信服的理

由，那麼就應反省，我們是不是一直做得不夠？現實中，競爭確實非常殘酷，只有做得好或不好

，沒有中間路線。
＊歐洲服務質素明顯下降＊
在歐洲的這些天，我還觀察到一些服務業的質素很明顯地下降了。對於服務業而言，服務質

素比起其他方面更應受到重視，不幸的是，歐洲不少地方所提供的服務似乎已不能迎合競爭了，

可能這些國家歷史悠久，發展早已成熟及發達，大家安於現狀，提升服務質素及競爭力的需求已

大為降低。這或許從另一側面解釋到目前歐洲之所以面臨如此多的問題。

回看香港，目前非常值得大家重新審慎研究的是，我們有足夠的能力迎接未來的競爭和挑戰

嗎？我們是否需要在自我定位上作出一些變化，以適應競爭？這是香港面臨的非常重要的問題。

《資深基金業人士雷賢達》
註１：本文為個人觀點。
註２：本文由雷賢達先生用英文撰寫，《經濟通通訊社》記者蔡苑筠整理。

~TITLE_S~財經觀點 - 雷賢達 2012年6月15日 舊文