投資名言 - 張敏華 2012年12月9日

投資名言 - 張敏華 2012年12月9日

投資名言：內險股前景亮麗 - 張敏華
上周內地保險股人保(1339)在本港上巿，首日掛牌較招股價升6.9%，收報3.72元。

保險行業是服務性行業之一，中國新領導層的政策，包括發展服務產業，以平衡製造業，跟消費和服務業佔中國經濟的比重。花旗認為，保險業是受惠行業之一，2013年內地保險業的盈利有機會出現雙位數字的反彈。

產品需求勢增
跟其他世界主要經濟體系比較，中國保險業的滲透率偏低，遠低於美國、英國、香港、南韓和台灣等地。中國的保費佔國內生產總值的比例只有3%，但美國、英國、香港、南韓和台灣等地，保費佔國內生產總值的比例則由8%至16%不等。

內地推行城巿化，對保險業的好處，在於提升城巿居民收入和改變消費模式。在城巿居住的家庭，一般用於服務性行業的開支會顯著增加。

我們預期2013年內地對保險產品的需求可望增加。保險公司在人壽保險業務的的淨賬面值，有機會重拾增長。內地經過多次減息和調低銀行存款準備金率後，財富管理產品給予客戶的利息水平也跟隨回落，使到一些以儲蓄類型的人壽保險產品需求回升。部份保險公司，也積極拓展利潤率較高的保險代理銷售渠道，以及增加一定分期供款的保險產品，佔整體保險產品結構的比例。但投資者需要多留意財產保險業務盈利下調的風險，巿場競爭加劇、汽車保險索償金額上升，也有機會影響財險股的前景。

花旗分析員預期，2013年內地保險股的平均盈利，可望有超過47%的增長。首先，由於2012年投資巿場表現欠佳，使2012年的預測盈利，可能較2011年錄得6.5%的盈利倒退，形成基數較低。另外，內地經濟和A股巿場回穩，可望提高2013年內地保險公司的投資回報，支持盈利回升。在剛過去的中央政治局會議後，內地股巿由近四年低位反彈，滬綜指收復2000點關口。

張敏華
Citibank環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管
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洞悉先几 - 黃德几 2012年12月9日

洞悉先几 - 黃德几 2012年12月9日

洞悉先幾：普拉達愛股地位穩 - 黃德幾


踏入12月又到回顧展望時，上周指出「滬指今明年……估值明顯低於恒指及標指……博A股反彈？都要揀得?。」上周三A股終見報復性反彈，本欄推介的華夏滬深300(3188)全周升4.2%，算有交代。

筆者主持的《機不可失2》節目，10萬元投資組合開倉近兩年，跑贏恒指25%，絕大部份持股已作推介，包括置富產業(778)、華晨(1114)、聯想(992)、歐舒丹(973)、新秀麗(1910)，及上周再創新高的普拉達(1913)。

首三季毛利急升
看好Prada的評論寫過很多次。第一次是去年6月12日《Prada定價唔貴》，「毛利率和經營利潤率……屬於同業較高水平」；去年7月3日《五法則避「食人魚」》「力排眾議看好，不單止數據分析，亦加上親身體驗」；最近是6月10日《歐經濟差利Prada》指出「歐元?價下跌，吸引更多遊客到當地購物，特別是大中華區的遊客。」

集團截至今年10月底首三季，業績合乎筆者「超樂觀」預測，收益淨額23.4億歐元，按年增長35.2%；零售銷售額急增43.3%至19.2億歐元，同店銷售增長18%，直接營運店舖428家，毛利率進一步上升至72%。按地區銷售淨額增長率計，歐洲表現最好，按年急增44%，其次是亞太地區的40.5%。美洲、日本和意大利，分別增長27.7%、26.5%及21%。以品牌劃分的銷售淨額增長率計，主線Prada表現最好，按年急增39.4%；其次是副線Miu Miu的21.3%。

由於集團主要透過直營店銷售，控制存貨水平穩定，銷售表現亦較特許經營店為佳。

業績公告第27頁指出：「在遊客不斷湧 (湧)入帶動下，歐洲市場……表現始終璀璨穩定。」上述預測，經已成真；愛股地位，始終如一。

黃德幾(作者為證監會持牌人士)
金利豐證券研究部執行董事
mailto:wongdickie@kingston.com.hk
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錦言堂 - 李錦 2012年12月9日

錦言堂 - 李錦 2012年12月9日

錦言堂：港股轉強盼守穩22000 - 李錦
港股整體氣氛轉趨審慎，部份資金趁高獲利。從技術走勢分析，恒指沿10日線反覆上升，上周三以大陽燭破位上升，走勢再度轉強，10日線已上移至22000點關口附近，如能守穩此關口之上，後市看高一線。過去一周，看好後市資金持倉相當進取，部份資金沽出較價內、價格較高的牛證，換馬至收回價約21900點的牛證，以增加槓桿效應。

近日市場不斷討論內地股市何時見底，從窩輪資金流變化方面分析，不少資金大手吸納A50中國(2823)、新推出的南方A50(2822)及華夏300(3188)認購證。A股上周自低位顯著反彈，其中，南方A50股價於8.9元附近見底，最高曾升至9.7元附近，短線料反覆往上尋頂。如看好南方A50，可留意長期價外認購證21438，行使價10.28元，明年7月初到期，實際槓桿約8.3倍。

李錦
法興證券衍生工具部亞洲區董事(日本除外)
作者為證監會持牌人士，代表法國興業證券(香港)撰稿，並未持有文章提及之證券。結構性產品並無抵押品。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者或無法收回部份或全部應收款項。

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浪圖盡 - 王逸 2012年12月9日

浪圖盡 - 王逸 2012年12月9日

浪圖盡：港股短期調整暫告終 - 王逸


恒指及H指上周續現跌後回升，且明顯升破11月初高位，並以全周高位收市，顯示短線調整已告一段落，短期有力續現升勢。

本周三前將現短線調整壓力。(一)目前仍處於2007年10月巨浪III見頂後的巨浪IV整固，巨浪IV以三角形模式運行，現階段為個大浪D彈升過程。大浪D的中浪(A)、(B)分別於今年2月中的21760見頂及6月初的18056見底，隨後為中浪(C)的上升過程。

中浪(C)的小浪C細浪(3)高位為11月2日恒指22150(H指10900)，細浪(4)整固，以三角形模式爭持，於12月4日的21688(H指10369)完成整固。目前為細浪(5)上升，第一個目標為22800(H指11300/11400)；中期目標仍為23200/23400(H指12000/12500)。

屬中長期升浪初階。(二)巨浪IV的大浪D高位為2月20日的21760(H指11916)，大浪E的低位有可能於6月4日的18056(H指9月6日的8987)完成。目前為巨浪V的大浪I中浪(3)上升，第一個目標仍為23200/23400(H指12000/12500)。

本周策略：兩項指數的9RSI於升破下降軌後，形成另一條上升軌回升，短期會重上70/80的「超買區」附近才現短期調整，並會待第二度升抵70/80的超買區附近，且現背馳才正式完成今次升浪。

獲利位22800
11月22日節氣「小雪」後三個交易日內，分別現短線反彈見頂及調整回落至20日線支持後回升；短期有機會於上周五「大雪」後三個交易日內再現短期見頂調整，即配合升至第一個目標區22800(H指11300/11400)才現整固，整個短期升浪可能要推遲至12月21日「冬至」前後才告一段落。短線止蝕/離市位仍為21600(H指10150)，由於已升破22100/22200(H指10900/1100)，初步獲利目標22800/22900(H指11300/11400)；中期目標仍為23200/23400(H指12000/12500)。

王逸
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