曾淵滄專欄 2012年11月7日

曾淵滄專欄 2012年11月7日

曾淵滄專欄：炒車位疑似大合奏 - 曾淵滄
近日，傳媒大肆報道資金熱炒車位，但是，與此同時，地產商則大批大批地把停車位賣掉，真是耐人尋味。傳媒的所謂熱炒車位的消息，是不是地產商故意放風的結果，以協助地產商大量賣掉車位？

強積金半自由行開始了相信對人壽保險股有利，因人壽保險公司的財務顧問可以遊說其客戶轉換強積金戶口到自己任職保險公司，香港上市的人壽保險公司有友邦(1299)、保誠(2378)及宏利(945)。

昨日成交額排首二名的股不是個別企業的股份，而是ETF，排首名是港股ETF——盈富基金(2800)，次名是A股ETF—A50(2823)，相信買家是海外流入的遊資，遊資對個別港股不熟，買ETF最方便。

美中換領導全球關注

日前財庫局局長陳家強也說港府正努力地向中央爭取更多的RQFII以推動A股ETF，數個月前港交所(388)宣佈與深圳及上海交易所成立聯營公司以推出新指數，相信這些新指數將成為未來最熱門的ETF，中央政府一定會特別照顧這三家交易所所推出的指數及其ETF。

今日傍晚美國總統選舉結果可能揭曉，明日中共十八大開幕，新領導層也很快將揭曉，短短兩三天，世界上最大的兩個經濟體出現最高權力層的可能變換，這是全球投資者都關心的事，多年前這個世界只有G7，後來出現了BRIC，再演變成G20，但是美國傳媒則更努力地把焦點集中在G2，即美國與中國。

中國在經濟上崛起，最重要的動力來自WTO，有趣的是，WTO的推動者不是中國而是西方國家，當年西方國家推動WTO的本意應該是為自己的利益著想，沒想過現在，WTO把G7壓下，製造了G20及G2，不知道今日西方國家的領導層會不會後悔推動WTO？

曾淵滄
作者為大學教授
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金融High Tea 2012年11月7日

金融High Tea 2012年11月7日
金融High Tea——落後內房要發力
2012年11月7日
港股真係有番咁上下硬度，昨日遇到匯控(005)季績差過預期捱沽，加上內地股市一度跌過1.5%，但港股最多只係跌百幾點，最後內地反彈只跌0.4%，恒指亦收窄到只跌61點，即係0.3%收市，單係匯控都帶動大市跌咗44點，大市都頂得住吓。

而家市場都在找落後股，最好落後得來有少少轉勢苗頭的股份，我估從炒作的角度，可以內房股中尋寶。內地房市本有「金九銀十」之說，今年九月銷售不理想，「金九」不成，令人對十月也睇淡，出現「銀九銅十」之說。不過睇恒大地產(3333)公佈10月銷售數字，又唔係咁差喎。

恒大10月份實現合約銷售額142.6億元人民幣，比9月大升76%，單月銷售額及銷售面積皆創新記錄；合約銷售均價每平方米5,590元，同9月均價5,577元差唔遠，表面看恒大唔使再深度減價都去到貨。10月份新開盤項目4個，在售項目累計達168個。

恒大銷售後上有力
恒大今年首十個月累計實現合約銷售額728.3億元，完成全年合約銷售目標800億的91%，累計合約銷售均價每平方米5,930元。老實講上個月恒大公佈頭九個月累計銷售585億，只佔全年目標的73%，外界有少少擔心佢第四季若後勁不繼，全年銷售隨時不達標，但經10月一衝，相信全年達標應無懸念。

早前中國海外(688)對內地第四季房市評價得較審慎，令人有點擔心後市，但睇恒大月度銷售唔錯，似乎唔使睇得太淡。恒大早前受老外調研公司狙擊，加上銷情落後，股價好軟，直到10月中才開始衝了一段，昨收3.55元，跌1.5%，若稍後股價回吐至3.4元樓下，可以低吸走中短線。

近期追落後的金融股昨日有回吐，匯控(005)季度業績差過預期，昨日股價受壓，跌1.3%收76.7元。大笨象業績唔靚仔，但多間大行包括高盛、大摩及摩根大通都對匯控睇高一線。高盛認為匯控第三季實際基本稅前盈利錄得50億美元，差過該行預期的54億，係要為美國反洗黑錢指控再撥備8億，及提撥3.53億為賠償英國客戶作準備，若撇除上述因素，核心經營趨勢好過預測。高盛重申匯控「買入」評級，目標價同大摩及摩根大通一樣睇83元。花旗仲樂觀，目標價睇84.2元。

匯控業績內藏利好
匯控因為有洗黑錢之嫌，上季被美國罰款7億美元，今季撥備8億，利潤無端唔見了15億美元，不過匯控行政總裁歐智華先做好期望管理，在業績電話會議上再次重申，最終罰款可能「顯著超過」15億美元。佢有多家大行睇好，股價都唔算跌得多咯。

中央不斷推出政策挺各行各業，近日傳出中央將補貼太陽能光伏發電行業及頁岩氣行業。頁岩氣股份炒上，表現最標青係安東油田服務(3337)，安東油田勁升超過8%至2.53元，創了五年新高，華油能源(1251)漲近半成。太陽能股上日已大升，生產光伏發電產品的鉑陽太陽能(566)昨日再抽高一成一。中國一直被歐盟投訴補貼太陽能產品，終於出招反擊歐盟，北京上日向世界貿易組織提出申訴，指意大利和希臘向主要用於當地採購部件的太陽能電力生產商，提供較高的上網電價，違反世貿規定。中央的反擊利好太陽能股，可以繼續炒吓佢哋轉勢。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年11月7日

青心直說 - 胡孟青 2012年11月7日

青心直說：解禁期過齊掟貨 - 胡孟青
事先申報，儘管身邊人與部份朋友均只持有小量今天所要提及、3月才於主板上市的股份過江龍陽光油砂(2012)，且以中長線投資為主，基於最佳守則best practice，有責任告訴大家千萬要在經過個人分析後才好決定投資與否，切忌貿然跟風，正如前日陳局長之爆肚箴言，小市民掌握足夠數據作出分析，衡量過風險才決定投資股市，才屬於正常行為。

難免惹散戶猜測
雖然前周仍然有新入行之行家小子報料，有食面口飯行家竟將個人股票倉位中賬面有虧損的股份向公眾作推介，意圖或企圖令自己可以及早跳船甩身。

基於身邊人及朋友的入市位均約在4.3至4.5元左右，遠高於現價，後來有否在股價於9月港股隨QE3推出大升6.97%之際，竟於同月跌近三成至低見過2.56元水平之時加碼溝貨，不得而知，因未有再去挑起人家傷心事，只覺有責任在得以與該上市公司高管飯局後，在此闡述飯後感，亦當是向持貨者派粒定心丸。

對此股上心，原因係看重其持有真實的上遊資源資產，得資源、得天下。

這家實實在在擁有大量位於加拿大阿爾伯塔省藏量最豐富地區阿薩巴斯卡油砂資產的公司，可於2013年中全面進入開採投產，投資決定是建基於對其將來實現現金流的信心，而非甚麼P/E。始料不及的卻是9月1日上市剛好6個月的解禁，會出現如此洶湧的減持場面。

事緣公司於07年曾以私人配售集資收購資產，該批持股部份由對公司瞭解較深的機構投資者持有，但該批原始股個人投資者卻罕有地多達600多名，市場不能阻止原始股東趁解禁減持，且由於公司未在加拿大第二上市，已持股5年才出貨，亦屬無可厚非，但在同月內急不及待一窩蜂拋貨，難免會令敏感的投資者以為上市公司發生了甚麼事。

胡孟青
作者為獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月7日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月7日
黃偉康 論盡股壇 不只奧巴馬及羅姆尼
這次被視為自2000年以來，最激烈的美國總統大選，大家擔心結果會重蹈當年的覆轍，就是可能要以司法方式去解決問題。不過，根據一些小道資料分析，由於華爾街的場外交易顯示，大部分「投資者」都下注買奧巴

馬勝出，所以理論上沒有太大的懸念，大家將可能會在未來4年，繼續看到奧巴馬的「表演」，又或者「表現」。

不過，如果我是美國國會議員，會有些不快，因為今次大選，還包括國會選舉，如果奧巴馬勝出，但共和黨在國會議席上佔大多數，那麼美國未來的發展，其實會繼續舉步維艱，因為未來4年的美國總統，將要繼續為解決美國的沉重債務負擔問題而努力，但一旦總統及國會來自兩個不同的黨派，那麼美國將會出現甚麼局面？或者大家應該考慮一下評級機構會否多了一個藉口，下調美國的評級。當然，由於是自己人，自然會鬆手一點。

無論奧巴馬或羅姆尼都曾互相抨擊對方應對美國債務問題的方案。不過兩人在一個關鍵的問題上，卻居然有著一致的想法，就是他們不想中產階級，面對更大的痛苦。當然，兩人的所謂預算方案，其實都只是迎合他們所屬的黨派選民，可是只要細心觀看，就會發現關鍵細節欠奉。當然，這是十分正常的結果，因為他們都是政客。

解決債務無共識
不過，正如美國聯儲局前主席格林斯潘所言，面對美國債務增加，可是兩黨對於怎樣解決問題並沒有任何共識，這其實是一個非常危險的局面，因為這等同於低估了當前金融失衡的程度，以及解決這個問題的難度。

要知道現在美國政府的赤字，連續4年超過1萬億美元，同時債務超過16.1萬億美元，在總統大選有結果之前，穆迪投資已經先發制人，發出警告，表示如果問題得不到解決，將跟隨標準普爾下調美國國債的評級。

當然，兩位總統候選人都十分明白，現時美國的財政問題，必須要合作才可以解決，所以奧巴馬曾於8月時表示，願意與任何人合作，不斷改進現有的醫療保險體系，從而希望得到共和黨的支持，可是他同時堅持醫療保險是生病老年人的保障，這是共和黨不能接受的事情。

至於羅姆尼，亦同樣面對稅收方案的壓力，羅姆尼曾表示不會加稅，並且承諾大幅減少公司和個人的稅率，他認為通過限制一些減稅項目以及通過經濟增長製造的新的稅收，可抵銷減少了的稅收，但民主黨卻認為，羅姆尼的稅收計劃不可行，因為這將導致富有的美國人，可以減少稅項開支，又是另一次不妥協的表現。

由此可見，大家不單看奧巴馬及羅姆尼的競爭，更應該留意民主或共和黨，是否可以一箭雙鵰。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年11月7日

施永青 am730C觀點 2012年11月7日

C觀點 - 施永青
美總統選舉有點兒戲
(2012年11月07日)

【am730專欄】美總統選舉今天應有結果，但執筆時尚未知鹿死誰手。我原先曾估計羅姆尼有機會後來居上，形勢比奧巴馬有利；但超級風暴「桑迪」橫掃紐約諸州，反而救了奧巴馬。

「桑迪」雖造成了嚴重的破壞，卻為奧巴馬提供了「造救災秀」的機會。奧巴馬在任，羅姆尼在野，奧巴馬可以調動的資源當然比羅姆尼多。在決戰前夕，奧巴馬自然全力以赴。而羅姆尼在人民受難的時刻，亦不便對奧巴馬有太多的為難。所以風暴之後，奧巴馬又重奪民意領先的位置。

奧巴馬成功的地方，是他真的七情上面，對救災的落力程度，令一些身為共和黨的官員也為之感動，公開對奧巴馬的支持表示感激。他能贏得競爭對手的讚揚，對選情非常有利。

不過，現時尚未能確定奧巴馬是否一定勝出。因為美國的選舉制度複雜，選舉的結果常出人意表。2000年，戈爾所得的民眾票，就比小布殊多了五十多萬票，但戈爾所得的選舉人票，卻比小布殊少五張。結果是按選舉人票計，勝出的是小布殊。戈爾開始時雖有點不服，抗爭了一段時間之後，仍得服從憲法，承認失敗。

其實，美國的總統選舉並非由人民直接選總統，而是先在各州選代理人，又稱選舉人，再由他們去選總統。各州配有不同數目的選舉人，視乎州的大小，人口多寡，以及其他歷史因素。有些州的選舉人會按選民的意向，以贏者全取的方式，全部投票給一個候選人；但亦有一些州按比例投票給兩個候選人，甚至有投票人按自己的意願投，各州各法，標準並不一致。

在這種情況下，有些候選人即使從民眾的得票多過對手，但由於在某些他輸的州份，行贏者全取制，他就沒法按比例得到選舉人票的支持，最終一樣沒法勝出。這種做法，按香港的民主概念並不公平，但美國行聯邦制，要保護州的利益。如果只數人頭票，總統候選人就可能不尊重州的意願。州要投票人行動一致並非沒有道理。從政者，既然參加了這場遊戲，就得尊重既定的遊戲規則，不能輸了就視此為惡法，搞到天下大亂。

州有這樣的安排，香港人還可以理解，但美國有些州在確認選民身份的方式，就有點兒戲。部分州根本沒有要求選民出示有照片的身份證明文件，拿張水費單也可以去投票。即使甚麼文件也沒帶，只要簽署一份聲明，作為自己的身份證明，就可以參與投票。共和黨現時就指控民主黨人利用這種漏洞進行種票。而民主黨人則指共和黨利用收緊選民身份的確認方式，去阻撓基層及少數族裔選民投票。

至於兩黨在推舉自己黨的總統候選人時，就更為兒戲。他們在開黨大會時，根本不理參加者是否黨員；臨時登記一樣可以投票；以至民主黨人也可以去共和黨的大會選共和黨的總統候選人。這種寬鬆的做法，真匪夷所思。

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中環博客 Central Blogger 2012年11月7日

中環博客 Central Blogger 2012年11月7日


Central Blogger 中環博客 - 禤中怡
日本通縮怕怕
(2012年11月07日)

【am730專欄】禤中怡抽空往日本走一趟，可能當地通縮確實嚴重，物價未見上升，反見下調跡象，例如在成田市的超級市場內，半個日本椰菜售價僅68日圓，即約6.57港元，認真抵，比香港最少便宜逾一倍，差點被同行者說服抬一個回港。至於一罐大罐裝可樂，亦只需100日圓，即約9.6港元，看似比香港的價格高了一截，但當地自動販賣機的售價(120日圓)經已維持多時，料不到超市還要再壓低近兩成搶客。

以為自己看錯眼，怎知在市郊的AEON，即像香港的吉之島百貨內，見到一碗足料的拉麵才300日圓(約29港元)，當然，質素並非像東京市中心的著名店舖般出眾，但相對每碗600至700日圓價格而言，確叫人吃驚，怎知付款時，更發覺服務員只收200日圓(約19.3港元)，只聽著她說一堆說話，令人摸不著頭腦，但看她指著的海報便恍然大悟，原來是下午茶時段，再有優惠！

再走訪一些小鎮，如位於千葉縣的佐原市，除了觀光點有較多人流，部分店舖正翻新配合整個江戶時代的環境外，多條街道的店舖不是關門，便是倒閉，更有一整座物業丟空，場面頗恐怖。

日本經濟出口弱，且看中日交惡的影響有多大便知，而歐美又欠動力，短期難改善，即使外圍好景，日圓匯價高企，兌換為港元後，確令人肉赤，反映出口難度更高。那麼內需如何？見到當地火車站旁的藥房招聘兼職員工，時薪750日圓，約72元，與香港比較，似乎不俗，畢竟是大城市生活，但收入七除八扣後，能否應付日常開支便不得而知。

正當香港網上瘋傳人情太少免出席婚宴的事件後，其實日本也好不了多少，好像當地東京一項調查顯示，一對新人辦婚宴時，平均招待人數較97年下降15%，直至去年平均只招待70人，而有關數字自2000年以來更一直低位橫行，未知是無力邀請賓客，還是家族人口減少，無論如何，反映消費人口難大增，以促進消費。

正因人口結構的改變，日本人亦面對工種配對問題，如印尼人學習日文後，飄洋過海往當地打工，職責是照顧長者，相信薪酬對比在印尼高而吸引他們吧！而在留日期間，也認識兩位來自菲律賓的女士，在當地工作均逾20年，一個做旅館服務員，一個在機場免稅店賣酒，可見日本人也需輸入外勞。

Sony早前公布業績蝕入肉，有電視台播出訪問該巨企CEO平井一夫親自走入印度市中心的電器店，了解與對手三星打對台的情況，還以一口流利英文向印度的員工訓話，指該國是未來增長動力，勢要逆轉過來，可見日本市場難捱，要進軍新興市場，才可能見生機。

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財智語陸 - 陳永陸 2012年11月7日

財智語陸 - 陳永陸 2012年11月7日

財智語陸：小注炒落後博得過 - 陳永陸
港股昨日出現回吐，但下試21800點後似乎已見支持，短期再下跌的空間不會太大。當然，市場對於今日可能公佈的美國總統大選結果感到憂慮，因今次大選奧巴馬及羅姆尼的差距基本上是零，所以不少人都擔心大選的最終結果，有機會如2000年般，最後要由聯邦最高法院作出裁決，如果此情況出現，美股無可避免出現波動。

港股等待外圍突破，但昨日A股一度急回突襲，整體港股受到拖累。A股一度急回是因多家公司之禁售股解禁，但最後收市卻收復大部份失地，這反映出在十八大會議在周四召開前夕，投資者仍然相信中央會推出政策，穩定經濟，在資金繼續憧憬中國經濟復蘇及中央會穩定市場下，相信港股在鞏固過後，仍然會繼續保持近日的強勢，但我仍建議趁現在開始整理組合。

地產股暫難突圍

昨日提過整體追落後的遊戲未完結，小注跟勢炒作亦無傷大雅。落後的H股再度追捧，尤其是之前提及的北人印刷(187)更出現先跌後回升的情況，相信要再上試2.72元的高位，並不困難。另一家股份航天控股(031)亦同樣再度發力，如果突破0.67元收市，下一關可望上試0.72元的水平，投資者可以留意。

另繼富士康(2038)受染iphone瘋潮急升後，昨日新iPad銷售理想消息，令瑞聲(2018)等蘋果概念股受追捧。但值得留意是蘋果產品銷量並非想像般狂熱，故追捧在港蘋果概念股不宜太過進取。整固已久的本地地產股似乎跌不下，主因是樓價沒有想像般回吐，本地樓市只是弱了成交。但要留意是始終客觀誘因壓著地產市道，即使長實(001)、新地(016)一早沽樓套現，但極其量可以叫積穀防饑，主流暫不是炒磚頭，地產股短期難突圍。

陳永陸
作者為獨立股評人
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立論 - 林少陽 2012年11月7日

立論 - 林少陽 2012年11月7日

立論：美國並非總統打骰 - 林少陽
本文出街的時候，美國總統大選很可能塵埃落定。至本欄截稿前，美國的民意調查暫時以奧巴馬稍為佔優。然而，投資者其實不必賭誰會入主下屆白宮，事關無論誰當選，美國經濟都會繼續穩步向前，帶領環球經濟走出近年困局。

參眾兩院真正統治
今次兩位候選人的支持率非常接近，雖然傳媒估計奧巴馬可能獲得較多選舉人票。然而，奧巴馬有較大把握獲勝的選舉人票，不過是201張，相對羅姆尼的191張，差距只有10張，但是遊離州分卻掌握高達146張選舉人票，足以在最後一刻改變戰局。

歷史上，共和黨執政較為傾向推出有利有錢人及企業政策，支持共和黨的商家，主要是石油及國防軍事企業，共和黨人執政期間，往往有利於商品價格，以及軍事開支。民主黨則較傾向實施福利主義，亦較傾向採取貿易保護主義色彩較濃的國際貿易政策，但外交及軍事的侵略性，沒有共和黨那麼強。

然而，兩黨為了爭取更多對方選民支持，近年的施政方針日益向中間路線靠攏，例如奧巴馬上任以來，便未曾推出過任何保護主義貿易措施。雖然，奧巴馬任內企圖削減軍事開支，但在鏟除外國敵對勢力方面，一樣手起刀落，就地正法了發起911恐怖襲擊的拉登。

事實上，真正統治美國的，並不是美國總統，而是參眾兩院，以及總統背後的精英智囊，參眾兩院現時分別由民主及共和黨控制，產生了微妙的制衡關係。

本欄相信，無論下屆美國總統由誰執政，亦不會對環球經濟及資本市場，造成太大的波動，因為無論是誰執政，美國的主要國策，依然保留一貫的延續性。

最近不少傳媒及財經專欄作者，都曾為美國的財政懸崖(fiscal cliff)憂心忡忡，正是因為無論下屆總統由誰執政，下屆總統的施政，都不會輕易獲得參眾兩院同步通過。有中國這個買家支持，美國即使債務再重，其國債亦不愁沒有出路。美國的黨爭無論有多激烈，這班成熟理智的政客，絕不會放棄自身及國家利益，為了減債而節衣縮食的。

美國大選後兩日，關係著中國13億人口的十八大會議將於本月8日召開。由於政權移交早於五年前定調，而對權力交接可能造成不穩的薄熙來事件亦已告一段落，相信十八大之後的權力移交，亦不過是一場儀式而已。

習李上台利民企股
新政府施政的大方針相信不會有太大的轉變，雖然本欄預期，習近平及李克強的施政，或有機會較為靠近兩屆之前的江澤民及朱鎔基時代，稍為微調過往十年敵視民企的措施。過去一年民企大受打擊，未來一兩年，或在稍為利好的消息配合下，估值能夠重返較為合理的水平。最近，金鷹(3308)在市場吸納春天百貨(331)的股份，多少反映個別民企估值，早已跌至引起業內人士垂涎的水平。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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實戰理論 - 沈振盈 2012年11月7日

實戰理論 - 沈振盈 2012年11月7日

實戰理論：21800水平有支持 - 沈振盈
昨日文中提及的恒指支持區，可能筆者字跡潦草，應是21600至21800，而非20600至20800。而期指的轉倉價實為21600點，特此修正。

藉?控(005)業績及內地股市回調，港股低開後一度急速回落，幸而下調幅度不大，於21800水平已見支持及反彈，相信後市的升勢仍可持續。

美國大選今日應有結果，理論上，市場已早作預期及反映，若奧巴馬能順利當選連任，應可有助美股反彈。當然，後市也並非安枕無憂，皆因「財政懸崖」的處理會成為升市的絆腳石。

明天輪到祖國的十八大會議展開，現時市場已見資金磨刀霍霍，準備炒作政策股，相信未來數日在會議期間，市場情緒將會逐步亢奮。

中海油短線可留意

港股雖然連續兩日走軟，但始終上升之勢仍未改，只要適當控制注碼，實不必恐慌。現階段可繼續持貨，等待進一步挑戰23000水平。

股份方面，中資金融股走勢強勁，內銀股反彈力度充足，特別是農行(1288)，表現較工、中、建為佳，指數未彈，其股價已轉跌為升。至於內險股，則數中國財險(2328)勢頭最強，也是同板塊之中最早轉跌為升。

油價近期走勢疲弱，相信與美大選有關，奧巴馬政府必然壓低油價以顯示通脹受控的狀況。相信大選結束後，油價隨時會急速反彈。中海油(883)近期走勢靠穩，未有太受油價回落所影響。昨高收於近期高位，正準備出現突破，挑戰年初高位，短線亦可留意。

金價走勢也一樣，受美元轉強影響而受壓，但初步已於1675美元水平見支持，短線應可反彈上1720水平，博一博金礦股也有把握。

沈振盈
作者為證監會持牌人士
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環球經濟 - 王冠一 2012年11月7日

環球經濟 - 王冠一 2012年11月7日

王冠一財經專欄：民主利債共和利股？

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/11/06, 週二
美國聯邦儲備局主席伯南克跟角逐連任的美國總統奧巴馬之間眉來眼去，早已街知巷聞。兩星期前聯儲局議息會議，未有交代年底扭曲操作結束後續措施，讓人懷疑聯邦公開市場委員會在刻意等候美國大選後局勢更加明朗化，再謀定而後動。

如果奧巴馬成功連任，按常理伯南克好大機會於明年1月底任期屆滿後獲得續約，QE4(印銀紙買美債)絕對有條件出台。難怪有分析認為，民主黨的奧巴馬假如成功連任總統，會利好美債；相反如果共和黨的總統候選人羅姆尼贏出，則會利好美股。

羅姆尼較重視商界利益，他贏出較奧巴馬勝出更利好美股，都好合理。市場認為羅姆尼贏出利好美股、奧巴馬贏出利好美債，是基於兩人的施政理念不同而得出的結果，因為假如奧巴馬成功連任，將力主大增醫療開支、恢復加稅、及繼續收緊對金融業監管。

但值得留意的是，僅奧巴馬連任並不足以確保施政暢通無阻。假如民主黨同時喪失國會兩院控制權，奧巴馬新政府仍要面對財政懸崖〔Fiscal Cliff〕的風險，引發美國經濟再衰退。因此，奧巴馬掌權下，資金可能會由資產市場流向債市，利好債市。根據如此邏輯，如果羅姆尼勝出，甚至共和黨全取兩院控制權，投資者會對美股有較大信心，支持美股向好。

其實，奧巴馬如果獲得聯儲局在貨幣政策上的配合，他再連任亦未必一定代表對股票不利，因為加碼量寬可能為美元匯價構成另一波新的壓力，令資金流向包括股票在內的資產市場，某些配合奧巴馬政策的股票板塊更會有追捧，例如替代能源、醫療及地產等；只不過如果羅姆尼勝出，受惠的股票板塊會有所不同，例如傳統能源、金融、國防與電訊。

根據貝萊德所做的民意調查顯示，671名受訪者中，認為奧巴馬連任利好美股者有22％，認為羅姆尼連任利好美股者有34％。但不能忽視的是，假如共和黨執政堅持跟聯儲局鬧翻，又或是不斷向聯儲局施壓要求貨幣政策更加重視通脹威脅，息率可能提早回升的預期，或許會對美股產生重大打擊。

就算羅姆尼贏出，刻意在聯儲局換入一位鷹派主席，相信短期內聯儲局亦未必可以即時扭轉伯南克的超寬鬆貨幣政策喎，因為貨幣政策始終不能話變就變。不過，當市場意識到息率將提早回升，結果將會是：美債價跌、美債息升；美元因兌其他貨幣之間的差息有望收窄而轉強；黃金則因為作為對沖美元貶值價值的功能減弱，

明天睇美國大選結果，不單要睇奧巴馬還是羅姆尼贏，還要一併睇誰控制兩院。

王冠一
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環球經濟 - 王冠一 舊文

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月7日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月7日

看圖佈陣：陀螺補裂口調整符預期 - 祝文韜

外圍缺乏方向，港股繼續呈現回調整固，恒指昨日低開47點後，早段曾止跌回穩，一度倒升2點，重上22000關水平，不過沽壓很快再現，最多跌174點，低見21832；午後港股隨A股反彈，跌幅收窄至61點完場，收報21944，成交550億元。

恒指升破22000關後，RSI及MACD均出現頂背馳，就算中線形勢再強，短線整固亦在所難免，大市連續兩日回調，可說是預期之內。恒指昨日回落，回補了上周五全部上升裂口後回穩，跌幅至收市時明顯收窄，日線圖收陀螺，顯示不乏投資者願意趁調整買貨，大市中線走勢向好，主要平均線擺出牛陣，雖然暫時難言短線調整已經結束，但文韜仍然認為，在中線向好形勢逆轉前，每逢調整，都是買貨良機。

績前跟勢炒聯想
大市回調，但不少股份不乏鑊氣，反映投資者在大漲小回市況下無懼追貨，將於周四公佈第2季業績的聯想集團(992)，昨日在大行護航下，逆市升4.5%，收報6.67元，成交大增至1.02億股，成功突破今年5月以來的中期降軌阻力，績前可上車跟炒一轉。

聯想今年5月自7.50元水平回落，7月曾低見5.35元，其後反彈，在6至7元以三角形整固，日線圖昨日以大陽燭升破三角形，10日線快升破50日線，出現黃金交叉，MACD牛差距擴大，而且快將重現雙牛，短線先挑戰7元阻力。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年11月7日

中環在線 - 李華華 2012年11月7日

中環在線：姑爺vs偉仔詠春宗師trailer熱播 - 李華華


上海姑爺詠春鬥影帝
上海姑爺羅康瑞同導演王家衛應該心有靈犀，王家衛籌備?十年、講詠春大師葉問?《一代宗師》終於決定下月上映，而羅康瑞有份粉墨登場?紀錄片《詠春》亦會?呢個月播出，兩套片?trailer家同時?YouTube有得睇，話唔係夾埋都冇人信！



梁朝偉呢個一代宗師造型，真係殺人於無形。互聯網
羅康瑞係葉問徒孫
都話呢個月多事發生，羅康瑞認真忙，周四至周日剛晶大婚，羅太朱玲玲忙著娶新抱，羅康瑞旗下瑞安房地產(272)?佛山?「嶺南天地」亦賣得如火如荼。佛山係詠春發源地，咁?上海姑爺十幾歲開始學詠春，仲係葉問徒孫，即刻?個盤度大玩詠春花臣。

佢除??「嶺南天地」入面整?個「詠春堂」，請來?澳門教拳?師弟雷明輝坐鎮之外，仲花錢製作一套片長30分鐘?紀錄片《詠春》。

齋睇條預告片都相當有水準，拍得住海外製作，拍攝團隊應該唔簡單。上海姑爺除?坐定定講詠春對佢?影響之外，仲露番兩手。點耍都好，?朱玲玲眼裏面，上海姑爺一定有型過梁朝偉啦！

上海姑爺呢條詠春紀錄片full version早過《一代宗師》有得睇，本月21號?佛山「嶺南天地」舉行首映禮，羅康端同雷明輝師傅都會出席，睇來呢兩個月都係葉問最強。

《詠春》trailer精選


羅康瑞?自家製作條片入面，先係官仔骨骨講大道理。


除?件西裝褸，身都唔使熱就?打木樁，唔係?少。


之後換個件衫，從旁指導新仔，華華彷彿feel到佢?寸勁！
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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投資的天空 - 張士佳 2012年11月7日

投資的天空 - 張士佳 2012年11月7日

投資的天空：辣招必引發通脹 - 張士佳


上周五，士佳重上有線Money Cafe，講講對樓市的睇法，大家可以上有線網頁觀看。

我認為特首光憑這兩招難以打低樓價，新加坡是現成例子，更何況香港樓宇確是供不應求，節目中我提到新增可踏入買樓階層的家庭過去三年增加了20多萬戶，這增速是歷年少有，當中可能有三至五成是無殼蝸牛需要置業，所以細價樓更難大跌。現在大家對樓市升值的期望細了，轉買為租，必將租金進一步拉高，樓價升跌不在通脹內，但租金卻計算其中，所以辣招必定激起通脹。

現在經常聽見樓價是由剛性需求帶動，其實我唔覺得置業是剛性需求，但租屋就是剛性需求，貴一貴都要搵地方住，供不應求，租金必升，故政府在減升值預期的同時須想辦法提供較廉宜的租金方案，甚至為輪候多於三年的公屋戶提供短暫租金補貼，又是Buy time增加真正供應的權宜之計，總比打殘樓價，一拍兩散好。

大市因擔心在高位有隱憂，故繼續揀與大市相關度不高的個股，今日會以開市價買入保利協鑫(3800)20萬股。

筆者持有保利協鑫
與曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)聯合執筆
(逢周三、五刊出)
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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大行報告 2012年11月7日

大行報告 2012年11月7日

《大行報告》摩通升理文造紙(02314.HK)目標價至5元 評級「增持」

2012-11-07 11:26:35
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摩根大通表示，留意到理文造紙(02314.HK)營運環境獲改善，雖然同業玖紙(02689.HK)估值較便宜，惟該行認為集團低負債比率更具防守性，加上政府內地經濟復甦令需求增加，預料集團有更高盈利能力

根據該行數據顯示，摩根大通估計年底前紙包裝價格將達至另一高位；同時分別上調理文造紙13/14年盈測0.7%/8.3%，目標價由4.6升至5元，評級「增持」。(gi/a)

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大行報告 2012年11月7日

大行報告 2012年11月7日

《大行報告》摩通：資金續流入 港交所(00388.HK)目標價上調至140元

2012-11-06 15:22:13
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摩根大通表示，在過去的一個月，隨著熱錢流入，港交所(00388.HK)的股價已上漲13%，短期內

勢頭將持續。預料港交所第三季的利潤為8.84億港元，按年倒退29%，主要由於證券/衍生工具成交額按年分別下跌35%及14%。

該行注意到，在大量的熱錢流入後，恆生指數目前已達到14個月高點的22,006點，金管局的貨幣幹預措施，總額達320億港元。預計股票市場能繼續受益於這些資金的流入，尤其是因措施開始進一步收緊，住宅市場的投資性有限。目標價由125元上調至140元。評級「增持」。(na/a)

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大行報告 2012年11月7日

大行報告 2012年11月7日

《大行報告》瑞信：匹克(01968.HK)明年次季訂單表現遜預期 下調盈測5-18%

2012-11-06 15:49:46

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瑞信表示，匹克(01968.HK)2013年第二季訂單表現較該行預料低，按年超過20%，撇除批發訂單優惠的影響，零售新訂單的價格亦按年跌超過10%。

該行指出，2013年第二季批發訂單優惠創新高，達65%，反映批發價格只有零售價格的35%，料將對集團利潤率產生下行壓力，以及不能確定日後給予的折扣水平。

另一方面，同店銷售增長持平，今年第三季共關閉320間分店，與管理層計劃相乎，下調12-14財年每股盈利5-18%，反映訂單及利潤率下降，目標價維持1.5元，為2013年預測市盈率7.4倍，相對過去平均10.5倍市盈率有30%折讓，該行認為2013年訂單增長機會不大，維持「中性」評級。(qu/a)

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