觀徼集 - 胡雪姬 2026年10月2日

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累跌35%
累跌35%


SHEIN無論在全球網站造訪量和應用程式下載量均極速惡化。(路透社)

快時尚品牌希音(SHEIN，625)曾經叱吒海內外，2022年的估值高達1,000億美元，聲勢浩大到一個點，足以代表內地企業「出海」的鴻圖野心。然而，出海不成，轉頭被迫變「海歸」，就算成功在

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月30日

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初一 十五
初一 十五


初一 十五

自9月美國加息後，市場相信年內再加一次對抗通脹。正當人人把時間線訂在12月，儘管「四個月加息兩次」，預測平台Polymarket顯示，10月加息0.25厘的機會率達70%。避得過初一，避不過十五。10月不加，以美國通脹的澎湃洶湧，又臨近聖誕節，12

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月25日

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脆弱平衡
脆弱平衡


外界預期美國財長貝森特將於10月赴港出席 APEC 財長會議。(路透社)

中美元首會晤全球矚目，彼此之間動作頻繁，就連人民幣升勢也被歸類為受此刺激，一來預示G2的大國關係，二來也為可見未來「指明方向」。

其中又以經貿合作最沒有波折。在生意層面而言，雙方財金高層剛好

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月23日

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鎖錢
鎖錢


鎖錢

10年期美國國債利率升穿5%，是自2007年7月以來新高。聯儲局16日將聯邦基金利率目標區間上調0.25%至3.75%至4%區間，是自2023年7月以來首次加息；最新點陣圖的年尾利率中位數為4.1%，意味年底前仍有可能再次加息。這些市場基準均與早前儲局主席沃什的言論

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月18日

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奧本海默時刻
奧本海默時刻


Anthropic創辦人之一Dario Amodei(左）。(路透社)

AI發展愈快，所暴露的危機愈大。從近日業內專家乃至企業領袖接連表態，已可窺見端倪。Anthropic創辦人之一Dario Amodei接受《經濟學人》總編輯訪問時，未有直/I公司是否應無

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月16日

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變成萬字夾
變成萬字夾

AI發展以來的討論焦點，已由泡沫爆破升級至失控甚至殺害人類。這路線圖最新加上時間表，據說頂多10年，有至少一成機會人類會被滅絕。「人類被AI變成萬字夾」的想法再度浮面，其實就是如何與人類文明對齊(alignment)的考驗。

聯合國教科文組織(UNESCO)早

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月11日

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黃金驛站
黃金驛站


今年首7個月，香港從俄羅斯進口黃金接近100噸，創歷史新高。(中通社)

就在歐洲央行大規模遷徙黃金之際，香港正雄心萬丈地吸金。施政報告提出要在三年內提升香港民間與區域黃金總倉儲能力。香港官方的黃金儲備約在2噸水平，政府目前是想成為區域性的金庫託管中心，將儲備量提升

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月9日

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黃金遷徙
黃金遷徙

荷蘭中央銀行將86噸黃金儲備從美國及加拿大遷徙至倫敦，理由是「地緣政治動盪加劇」；指出存放在倫敦的黃金比存放在紐約和渥太華的更容易進行交易。以危機管理角度而言，倫敦作為國際金融中心，就是經過脫歐及首相車輪轉的衝擊，金融優勢仍然存在。值得一提的是，荷蘭以外，法國此前已

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月4日

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緊縮重啟？
緊縮重啟？


過去美聯儲看著市場預期來做決策。(路透社)

聯儲局主席沃什摒棄前瞻性指引與點陣圖預測，大概類近告誡市場不要與其對賭，並強調政策制定將依據經濟運作軌跡，經濟決策是動態評估，而非機械的公式。至少Polymarket之類沒法摻一腳，又賦予他充分的操作靈活性，使其如果能

觀徼集 - 胡雪姬 2026年9月2日

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還有工作要做……
還有工作要做……

聯儲局主席沃什(Kevin Warsh)在Jackson Hole全球央行年會發表演講，鷹聲凜凜，闡述強硬的政策框架，顯著提高了美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)月中會議加息25個基點的可能性。沃什不但明確設定政策幹預的門檻，表明除非即將公布的8月

觀徼集 - 胡雪姬 2026年8月28日

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熱煎堆
熱煎堆


Citadel對陷入財困的SA，承接其大部分公開股票組合。(路透社)

7月30日，Citadel出手，對陷入財困的Situational Awareness(SA)，承接其大部分公開股票組合，市場報道相關價值約160億(美元．下同)；8月21日，上述持倉原來已賣掉大半

觀徼集 - 胡雪姬 2026年8月26日

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修來的福報？
修來的福報？


修來的福報？

阿里巴巴(9988)累街坊，大手配股抽水，拖累恒指周一(24日)一舉跌穿兩萬六關口、俗稱牛熊線的250天線(25,756)等全部失守。阿里巴巴以大折讓配股，籌集資金800億(港元，下同)，但單日市值卻蒸發超過2,000億。哪裡是本哪裡是利？有

觀徼集 - 胡雪姬 2026年8月21日

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時也命也
時也命也


SHEIN神話不再，機構投資者不再願意給予備受熱捧的「科企」溢價。(路透社)

SHEIN神話不再，機構投資者不再願意給予備受熱捧的「科企」溢價，沒有了這個premium，回歸現實要正視的，就是其估值與市盈率應否看齊成熟傳統零售同業，抑或營利只得個位數的電商股，或者

觀徼集 - 胡雪姬 2026年8月19日

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腰斬再腰斬
腰斬再腰斬


腰斬再腰斬

希音(SHEIN)估值一跌再跌，跌完又跌，情況不妙。路透引述知情人士稱，SHEIN香港IPO最新尋求約250億美元(約1,950億港元)估值，較4年前高峰期的千億美元腰斬再腰斬，只剩下四分之一。主因是高增長神話退潮、季度業績轉差以及同業惡性競爭壓價

觀徼集 - 胡雪姬 2026年8月14日

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沃什唞氣
沃什唞氣


圖為聯儲局主席沃什。(路透社)


美國7月通脹溫和回升，整體符合市場預期，讓聯儲局在利率決策上多了些觀察及迴旋的空間。好消息就是沒有壞消息，至少沃什可以唞唞氣。

7月消費者物價指數(CPI)按月微升0.1%，扭轉了6月意外下跌0.4%的走勢，符合市場預期。年按年計，7

觀徼集 - 胡雪姬 2026年8月13日

觀徼集 - 胡雪姬 2026年8月13日


搶手
搶手


搶手

在韓國，三星和SK海力士的工程師忽然成了韓國最搶手的單身寡佬(姐)，大大扭轉了該國婚戀市場(dating market)的生態。這些搶手對象甚至被尊稱為「海力士之神」！韓國貧富懸殊與香港不遑多讓，不婚不娶的趨勢亦然。由於職場競爭劇烈，加上世代之間尊卑分野嚴重，莫說婚

觀徼集 - 胡雪姬 2026年5月8日

觀徼集 - 胡雪姬 2026年5月6日

觀徼集 - 胡雪姬 2026年5月6日


混亂
混亂


混亂


在美國，剛於周前結束的聯儲局議息結果無喜無驚，一如預期維持利率不變。但8比4的投票結果反映內部分歧擴大，外媒形容為1992年以來最嚴重意見裂痕。這意味未來利率路徑可預測性下降，市場更敏感地解讀各理事措辭與立場變化，以致政策前景的高度不確定。

是次會議之所以讓人特別關注

觀徼集 - 胡雪姬 2026年4月29日

觀徼集 - 胡雪姬 2026年4月29日


龐氏騙局
龐氏騙局


龐氏騙局


內房大事件，近日除恒大創辦人當庭認罪悔罪等待判刑外，還有餘波，值得認真看待。尤其矚目是多年來一直沈默、旅居他國的另一業界巨頭此刻開腔，發表題為《我的反思──龐氏騙局拖垮內房》的文章。

文章以其過去數十年自身經驗作鋪陳，憑第一身經驗和視覺，娓娓道出內房「30

觀徼集 - 胡雪姬 2026年4月24日

觀徼集 - 胡雪姬 2026年4月24日


幽靈
幽靈


「幽靈外賣」指在外賣平台上註冊，但實際不存在的餐飲外賣參與者。(資料圖片)



「幽靈外賣」是指在外賣平台上註冊，但實際上是虛構、無實體甚至不存在的餐飲業外賣參與者。外賣平台只是中介，負責接單下單，再經二判三判等，最後負責製作兼供貨的，分分鐘就是這些的連牌照也沒有的「幽靈 」