花旗看天下 - 張敏華 2017年6月20日

花旗看天下 - 張敏華 2017年6月20日

銀行濠賭股年內有睇頭
2017年06月20日
　　上星期，恒指在26000點明顯遇到阻力，昨日則再度升至25924點，或再挑戰26000點或以上水平。展望下半年港股走勢，花旗維持恒指目標價為25500點。行業方面，我們看好香港銀行和澳門博彩業， 而看淡香港地產發展商。

　　今年香港銀行

花旗看天下 - 張敏華 2017年6月13日

花旗看天下 - 張敏華 2017年6月13日

港股回吐吸納中資保險
2017年06月13日
　　近期，中資保險股走勢強勁，中國平安(2318) 和中國人壽(2628) 上周升至近52周高位，昨日則跟隨大市出現回吐。我們預期，中國國債孳息率上升，和監管機構最近推行措施，減低保險業界過度競爭，都有利保險股後市。

　　債息方面，由於

花旗看天下 - 張敏華 2017年6月7日

花旗看天下 - 張敏華 2017年6月7日

內地去槓桿化影響融資
2017年06月06日
　　近日，內地加強對金融市場去槓桿化，導致金融狀況收緊。內地市場利率和離岸人民幣隔夜拆息，都一度大幅抽升。例如上海一個月銀行同業拆息，由去年11月初的2.74厘，升至現時的4.28厘。

　　我們認為，目前內地去槓桿化，主要影響的是金融市場的融

花旗看天下 - 張敏華 2017年5月17日

花旗看天下 - 張敏華 2017年5月17日

恒指升至22個月新高
2017年05月16日
　　法國大選結果提高投資情緒，加上5月份港股成交增加，上周恒指升穿25000點，創22個月新高。昨日恒指繼續上升，收報25371。

　　帶動恒指上升的動力，主要是國壽(2628) 和中國平安(2318) 兩隻保險股，以及騰訊(700)

花旗看天下 - 張敏華 2017年5月10日

花旗看天下 - 張敏華 2017年5月10日

法政局趨明朗歐銀看高一線
2017年05月09日
　　法國大選結束，由中間派的馬克龍勝出。結果公佈後，巿場避險情緒降溫，支持股票等風險資產的表現。昨日日本股市升超過2%，本港恒指升近0.4%。

　　法國大選過後，地緣政治風險降低，將有助降低歐洲的政治和股票風險溢價，使歐洲股票的估值，例

花旗看天下 - 張敏華 2017年5月2日

花旗看天下 - 張敏華 2017年5月2日

五月港股策略：Sell in May？
2017年05月02日
　　今年首4個月，受惠市場對特朗普稅務改革的憧憬，以及法國大選中間派的馬克龍較大機會勝出，恒生指數表現亮麗，升幅達12%。踏入5月份，投資者都會考慮是否需要Sell in May。　

　　歷史數據顯示，對股票而言，第二季不是

花旗看天下 - 張敏華 2017年4月25日

花旗看天下 - 張敏華 2017年4月25日

法國大選對投資市場的影響
2017年04月25日
　　昨日法國大選的首輪投票結果公佈，中間派的馬克龍及極右派的瑪琳勒龐，成功擊敗其他對手，進入5月7日舉行的第二輪總統大選。值得留意的是，落敗的菲永已經呼籲選民在次輪選舉中投票給馬克龍，料進一步增加馬克龍的勝算。

　　我們預期，由於有民調

花旗看天下 - 張敏華 2017年4月18日

花旗看天下 - 張敏華 2017年4月18日

地產股暫觀望 收租股防守性高
2017年04月18日
　　上周，香港特首梁振英宣佈，不論是否首次置業，如果買家以一份文書，購入多個單位，須劃一繳付15%的印花稅，以堵塞一約多伙的政策漏洞。由於媒體已廣泛報道上述的政策漏洞，因此措施未有對地產商的股價構成影響，上周長實地產及新世界地產仍

花旗看天下 - 張敏華 2017年4月11日

花旗看天下 - 張敏華 2017年3月28日

花旗看天下 - 張敏華 2017年3月21日

花旗看天下 - 張敏華 2017年3月21日

中長線汽車股或有支持
2017年03月21日
　　上周長城汽車在上海汽車展上公佈促銷優惠，總金額達到10億人民幣。市場憂慮優惠引發減價戰，導致汽車股上周五錄得9-10%跌幅。多間汽車股已經由去年低位累積上升超過90%，不排除部份投資者平倉獲利，令股價短線出現調整。但我們認為內地居民對汽

花旗看天下 - 張敏華 2017年3月14日

花旗看天下 - 張敏華 2017年3月14日

內地公司全年業績公佈前瞻
2017年03月14日
　　中國的人大會議即將結束，內地上市公司將會在3月至4月底，陸續公佈2016年的全年業績，可能是下一個市場焦點。

　　2016年上半年，市場憂慮中國經濟增長放緩及人民幣貶值，導致MSCI中國指數的2016年每股盈利預測，在去年1月至8月

花旗看天下 - 張敏華 2017年3月7日

花旗看天下 - 張敏華 2017年3月7日

港銀行股料受惠美加息
2017年03月07日
　　上周聯儲局官員發表鷹派言論後，市場對聯儲局3月加息的預期由40%升至94%，加息預期顯著升溫，投資者憧憬香港銀行業息差擴闊，令本月至今，銀行股普遍跑贏恒指。

　　花旗預期，聯儲局有機會於今年三月和九月加息。若特朗普政策推動美國經濟增長加快

花旗看天下 - 張敏華 2017年2月28日

花旗看天下 - 張敏華 2017年2月28日

人大會議期間股市多升
2017年02月28日
　　環球投資者近期的焦點，可能放在美國總統特朗普的稅務改革政策。但對於內地投資者而言，周日舉行的中國人大會議亦不可被忽視，因為過去兩年的3月，即人大會議舉行的月份，恒生國企指數錄得1.3-12%升幅，而上證綜合指數更有8.6-13.2%升幅

花旗看天下 - 張敏華 2017年2月21日

花旗看天下 - 張敏華 2017年2月21日

投資息差收入增內險股料受惠
2017年02月21日
　　大量資金流入港股，成交上升帶動恒生指數上星期突破24000點關口。我們認為，大量資金流入港股市場，主要原因是港股估值相對較低，而且股息率相對較高。

　　估值方面，現時國企指數預測市盈率只有8.4倍，而恒生指數市盈率亦只有12倍，是

花旗看天下 - 張敏華 2017年2月14日

花旗看天下 - 張敏華 2017年2月14日

內房銷售料續增
2017年02月14日
　　自去年10月起，多個內地城市推出調控樓市後，內房股一致下跌。但近期內房股走勢明顯轉好，華潤置地及中國海外發展，年初至今分別上升22.1%及17.5%。主要原因是內地房地產銷售數據理想，引發多間投資銀行上調行業前景。對於內房股前景，我們認為投資

花旗看天下 - 張敏華 2017年2月7日

花旗看天下 - 張敏華 2017年2月7日

內險股受惠債息上升
2017年02月07日
　　近日有媒體引述全國社保基金理事會理事長樓繼偉表示，隨著春節假期結束，已準備到位的養老金或將正式入市。市場憧憬大量資金流入A股，可能利好內險股的投資收入，支持中國人壽及新華保險，昨日急升超過6.5%。對於內地保險股前景，除了受到資金流入內地股

花旗看天下 - 張敏華 2017年1月24日

花旗看天下 - 張敏華 2017年1月17日

花旗看天下 - 張敏華 2017年1月17日

內銀政策風險增長遠正面
2017年01月17日
　　近日有海外媒體報道，中國外匯管理局要求內地銀行，不可對外公佈當局限制資金外流的指令，並禁止分析員發表唱淡人民幣的言論。短期內，內銀股相關的政策風險可能會上升。特別是，過去一年，人民幣跌幅較為顯著，並已累積了4%。所以，我們預期人民銀行

花旗看天下 - 張敏華 2017年1月10日

花旗看天下 - 張敏華 2017年1月10日

樓市冰火二重天收租股秤先
2017年01月10日
　　香港政府去年11月上調住宅印花稅，未有明顯影響一手樓銷售，例如恒隆地產(101) 分批出售一共874個單位的浪澄灣，收票數字超額17倍。上周中海外(688) 推出的啟德1號2期，亦超額認購約11倍，導致恒指地產股指數上周急升4.7