曾淵滄專欄 2012年10月18日

曾淵滄專欄 2012年10月18日

曾淵滄專欄：破冰之作認購復藥 - 曾淵滄
股市低迷，過去大半年新股上市多跌破招股價，導致許多原本打算上市的企業打退堂鼓，香港已經很久沒有規模較像樣的新股上市，復星醫藥(2196)算是破冰之作。

作為破冰之作，只可成功不可失敗，若復星醫藥上市跌破招股價，恐怕未來半年再也沒有一家規模像樣的企業會來港上市，香港眾多的證券行、國際投資銀行都得吃西北風，因此，我相信大行、細行都會很努力地把這隻新股捧上，讓申請的散戶有個甜頭，方便鼓勵更多企業來港上市，因此，我決定申請。

停牌近一年的福和(923)換主席，新主席是鄭裕彤孫兒鄭志明，我相信很快會申請復牌，更有可能搖身一變，成為殼股，注入鄭裕彤家族的其他資產，然後炒作一番。

人行要評估QE3影響
十．一黃金周過後，周大福(1929)、六福(590)等珠寶零售股股價急跌，前日周大福高層接受電台訪問時，公開說今年十．一黃金周的銷情放緩了，這是第一次珠寶商公開承認內地旅客消費力下降了。

近一段日子，好些香港人喜歡炒商舖，他們認為商舖不必繳交特別印花稅，容易炒，不過，內地旅客消費力下降是一個警號，商舖租金隨時見頂逆轉，一旦逆轉，商舖的價格會跌得更快。

內地經濟放緩，但人民銀行依然只推出超短期的所謂「逆回購」的方法向銀行注資，逆回購期限很短，到期後錢又回流人民銀行，相等於向銀行抽資，因此銀行從「逆回購」得到的資金也只能做超短期的用途，無法真正推動經濟，人民銀行在等甚麼？我估計除了等中共十八大開會，更換領導層之外，也正在評估QE3所產生的熱錢會為中國帶來甚麼影響，要計算過QE3的影響才能決定放水的力度。

曾淵滄
大學教授
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金融High Tea 2012年10月18日

金融High Tea 2012年10月18日
金融High Tea——燒銀紙與印銀紙
2012年10月18日
■城市電訊炒高7.5%至1.72元。但城電老闆電訊魔童王維基就十分激氣，話政府「吊吊揈」，前朝政府「議而不決」，現屆政府更倒退到「會而不議」。資料圖片

歐美股市向好，金融股繼續推動大市，大笨象匯控(005)發威，漲1.8%至76.55元，升上去年7月底高位。中資金融股繼續受到追捧內銀股，「九行」全部炒上。

近期唔少分析員以至大投行都力捧。瑞信昨日改變對內銀股睇法，將對中資銀行股的評級，調番上「增持」，預計即將公佈的第三季業績，利潤按季減少約6%，但與去年相比，仍會有最多一成的增幅。不過，報告對招行(3968)及民行有保留。瑞信又話中資股最壞時間已經過去，國企指數12000點才算合理，建議投資者加注。

港股人氣急升，連升5日，創半年新高。恒指收市升210點至2141點，升幅接近1%，國企指數繼續跑贏恒指，漲1.2%，造10491 點。大市成交回升至574億元。

商務及經濟發展局局長蘇錦樑昨日話免費電視牌照申請的審批，要視乎財政穩健、服務質素等，進度有進展，但不便透露細節。股民聽到發牌可能有轉機，異常興奮，城市電訊(1137)炒高7.5%至1.72元。但城電老闆電訊魔童王維基就十分激氣，話政府「吊吊揈」，前朝政府「議而不決」，現屆政府更倒退到「會而不議」。

講起傳媒，最近肥佬黎要將台灣檔生意賣掉，惹來城中熱話，昨日壹傳媒(282)終於公佈交易詳情，睇完嘩一聲，壹傳媒同辜仲諒簽咗意向書，以46.4億港元作價，收埋一成訂，出售台灣蘋果日報、爽報、壹週刊同埋壹電視的業務。拆散計賺錢的台灣報刊賣42.4億，蝕錢的壹電視都賣4億港紙。

界外效益難以計價
壹傳媒之前停咗牌，停牌前收市價1.12元，市值27億，若以收番46.4億現金計，等如每股1.92元，賣完台灣還剩下香港資產，股份今日復牌。由於我自己都有少少佢啲股份，所以就唔好研究股價啦，只能夠歎句傳媒股若然肯賣資產，竟然可以咁值錢。

好多人話傳媒競爭激烈，叫人做報紙，等如叫人燒銀紙。但係亦有人話，傳媒做得好等如印銀紙。你睇肥佬黎檔台灣壹電視，年蝕10億港紙，本來話以3億港紙賣俾練台生，而家都可以抬高到4億作價一齊賣埋俾辜仲諒。做傳媒第一睇你做得好唔好，第二睇你肯唔肯賣，做得好又肯賣就可以賣到股東想像唔到的高價。

好多有錢佬想擁有傳媒，因為有界外效益，好似辜仲諒買台蘋，有好事之徒又話辜家同內地關係好，買報紙有政治動機云云，我覺得有少少捉錯用神。辜仲諒在台灣前朝惹落唔少是非，一度離台，回台後以慈善家面目出現，如今做埋媒體大亨後，怕且其他人都要俾兩分薄面啩。肥佬黎以42.4億作價賣台灣印刷媒體，我估佢台灣唔計電視大約賺2億幾、3億一年，作價14至16倍市盈率，本來都唔算好離譜，若計埋界外效益，簡直係便宜。

睇完肥佬黎賣台灣生意賣咗46億，睇番香港好多媒體，得幾億市值的比比皆是，仲有唔少係賺緊錢㖭，條數真係唔知點計。以肥佬黎的香港蘋果計，若然肯賣，30、40億都有人要，不過我估佢唔會賣囉。最後你可能問我係唔係有好壹傳媒的股份，我其實得雞碎咁多，我睇住佢出通告話洽售台灣業務，其實問心都唔係好信，以為呢啲老闆又係得個講字，所以趁高興買吓，但係都唔敢買得多囉。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年10月18日

青心直說 - 胡孟青 2012年10月18日

青心直說：地產以外靚磚頭 - 胡孟青
銀紙越來越不值錢，資金已到了無資產不歡的地步，凶宅呎價可以炒上過萬元，瘋樓背後推手非代理莫屬。有土斯有財，所言非虛，廈門港務(3378)剛公佈，旗下位於廈門市東渡路的一幅土地，獲收儲兼補償約10億元，總好過在經濟循環的驚濤駭浪中，為競爭極大的集裝箱、乾散雜貨與糧食泊位與裝卸服務傷神。當今時勢，10億元或相當於集團幾年利潤，以加快廈門市政府打算於近期正式啟動廈門國際郵輪母港項目，把當地建設為東南國際航運中心。

碼頭股造船股值博
出口改善，航運股、碼頭股亦想當然受惠。以資金換磚頭的投資者，在收納房地產股之餘，亦不容錯過坐擁地理位置優越的碼頭泊位資產的碼頭股及造船股，隨時有價有市。

Never say never, cause nothing is impossible，香港的黃埔花園與太古城，前身都是船塢，均益大廈與海港城，前身亦是貨倉，成為炒落後對象，不無道理。

內地地區經濟從製造業發展至商業與優閒產業，城市化進程加快，更多地方政府要爭相吸引大型企業進駐當地，協助經濟轉型，增加居民就業機會，成為推動中國市場第三輪酒店業擴張大潮，為高端國際酒店品牌拓展在華市場版圖提供契機，作為勞動密集型產業，一個地區要成功引資，尤其要吸引大型企業設立辦公室，酒店建設亦常被納入地方基建組成部份，好的酒店品牌也被視為背書(endorsement)指標。在中國經濟增速將迎來首次破八之際，高端酒店形成逆流而上、逆勢擴張的力量。

根據全球追蹤酒店行業經營數據最權威研究服務機構STR Global分析，2010年中國內地品牌及非品牌酒店房間數目分別為50萬及180萬，隨著酒店數目持續增長，預期到2030年，兩者數目將分別達到360萬及390萬，具品牌的酒店集團值得關注。

胡孟青
獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年10月18日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年10月18日
黃偉康 論盡股壇 奧巴馬定羅姆尼？
何謂真正的電視辯論？就是沒有「呢個係我主場」、「你呃人」、「我無回應」，又或者「我?睇戲」這些只會在周星馳電影出現的搞笑對白，因為如果要反駁對方言論，就要一擊即中，同時要拳拳到肉，這才是真正的電

視辯論。所以當所有人看到美國總統奧巴馬第一場辯論後，擔心其總統之路已走到末路，不過他及時回勇，令美國總統選戰再度變得白熱化，由此可見奧巴馬沒有死，這場總統大選仍然引人入勝。

當然，有人又會問，美國今次總統大選未死，但香港的競選辯論如此令人發笑，是否代表香港的民主及選舉已死？我的答案是未死，因為從來沒有開始過，沒有開始何來終結？不相信？看一看立法會昨日第一次例會，繼續都是你有你講，我有我講，根本沒有一個議題可以深入探討，大家都只是希望透過發言去表現自己，所以如果說美國的總統競選辯論是一場Show，那麼香港的立法會辯論，連Show都不如，買花生等睇戲？算罷啦！

表面民主 還看金主
無可否認的是，究竟是奧巴馬還是羅姆尼會在下年入主白宮，暫時仍然是一個謎，因為我根本就不相信一、兩場電視辯論可以主宰一切，就算我覺得昨日的Show十分好看，這只是體現了美國的民主包裝得十分美觀，可是實際上主宰美國總統誰勝誰負的是一眾金主。甚麼意思？如果大家看一看過去幾屆美國總統的結果，就會發現誰獲得較多政治捐款，誰就會勝出，而且選舉前最後一個月的數字，最為關鍵，所以我會關心即將公布的政治捐款金額，才會去推算誰是白宮下年的主人。

那麼我想奧巴馬贏還是羅姆尼贏？答案是實質分別其實不大，因為誰上任，美國經濟都已經穩定下來，未來四年他們可做的工作不多。當然，中國人會擔心羅姆尼上任，會即時針對中國，真的如此嗎？大家有沒有看到昨日奧巴馬如何反駁羅姆尼的對華政策？一個在中國有如此多投資的人物，真的會推出政策影響自己的投資嗎？我不太相信。

更重要是不少政客在選舉的時候，都會開出不少期票，但最後有多少會兌現？香港今年不是剛經歷了一次選舉前的期望，與選舉後有點失望的經典嗎？還未看清政客的真面目嗎？

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年10月18日

施永青 am730C觀點 2012年10月18日

C觀點 - 施永青
崇尚法治勝崇尚道德
(2012年10月18日)



【am730專欄】人類是群體動物。在群體中生活，不能只顧自己，不顧他人。為了與群體中的成員建立穩定的關係，令族群可以生存與繁衍，每個成員必須遵守一些共同的行為準則。

在原始社會，氏族是通過圖騰和禁忌，去限制個別成員的一些不符合群體利益的行為。這些限制往往是野蠻的，不講道理的，它是以集體抵制，恐怖威脅等方式去貫徹的。

隨著人類的文明與進步，圖騰與禁忌逐步發展成宗教信仰，以及以宗教為基礎的道德價值觀。類似天主教十誡的內容，其他宗教也都有。因為這些都是群體生活都得遵守的規則，不然就會天下大亂。

華夏文明不談怪力亂神，沒有發展出一套神化的宗教；但中國的儒家講的，亦是一套群體生活的倫理道德關係。中華民族是少數不用靠宗教信仰也能建立自己的道德價值觀的民族。

隨著文明的進步，人的社會關係變得愈來愈複雜。古代遺留下來的宗教經典，已沒法涵蓋這麼複雜的關係，社會於是制訂了一套可以不斷現代化的法典。

人類的宗教，是在商業尚未發達的年代，已發展起來的。因此，以宗教信仰為基礎的道德規範，甚少涉及商業行為。宗教的戒律，注重修身，不重營商，甚至會敵視以謀利為目的的商業行為。因此，商業行為從一開始就靠法律去監管，而不是靠道德來制約。

做生意的人很清楚，單靠交易對手的道德操守是不穩妥的，必須有合約為依歸，這樣才可以在必要時訴諸法律，迫對方履行合約或賠償損失。合約法是只講代價交換，不重道德承諾的。因此，商界一向只講利益，不講道德，因為講也不會有法律保障。

從歷史發展的角度來看，一個社會從只講道德發展至講求法治，可視作是一種進步。但近年社會上興起了一段思潮，要在商界也崇尚道德。我覺得這是一種倒退。

道德的要求雖然比較高尚，但內容比較抽象、籠統，不同的人可能有不同的理解。相反，法律的要求就比較嚴謹、具體，以及細緻，容易實際執行。在商界講道德，根本無視商界一貫的運作原則，對商界造成幹擾多過促進。

華人社會就一向講道德，不講法治，結果經濟就一直發達不起來。中國人做生意，口頭上都說要講信用，行起來卻你虞我詐。法治是先小人，後君子；講道德是要求人人都做君子，結果是迫人做偽君子。黑社會講道義，但一樣可以壞事做盡；可見講道德是不可靠。

現時最主張商界講道德的是一批政客，他們為了選票向市民扮?，要市民以為，經他們大吵大鬧一番之後，商界就會注重道德起來，市民利益就會得到更好的保障，現實世界卻並非這樣運作。

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財智語陸 - 陳永陸 2012年10月18日

財智語陸 - 陳永陸 2012年10月18日

財智語陸：熱錢充斥醜股翻身 - 陳永陸
港股昨日繼續氣勢如虹，投資者在市場尋找一些落後的股份炒作，昨日焦點轉到百貨及零售股上。早前黃金周銷情並不理想，投資者擔心一眾內需股之盈利未必理想，所以昨日百貨系等股份熱炒，反映質素欠佳的股份亦翻身，單從醜股也可以狂炒的情況下，港股升勢已到達一個臨界點。

不過，觀乎整體港股的盤路，整體輪流炒作的行動仍未完，就以日前建議電訊設備股借中興通訊(763)急跌而遭震倉為例，昨日數隻二線設備股已三扒兩撥破位再上，此例子證明了錢仍在市場，有貨底的大戶要炒到大家相信為止。

如果以穩打為主，基建股仍是今次升浪的強勢股，現在資金流去炒其他快速移動的板塊，才出現三幾日的短期落後，至少十八大會議前，市場仍然會有憧憬，所以，我仍視基建股整固為回氣。

看不通勿跟紅頂白

現在短炒最大的心魔是，有些股票升勢是難以令人信服，就以昨日的百貨股為例，京客隆(814)上升5%令人摸不著頭腦，但整個追逐落後遊戲玩法就是這樣，主流應炒的要先?氣，落後的自然被人睇中炒短線，在這個步速極快的市況下，看不通其他股份，寧玩自己的心水股，亦不必強迫自己跟紅頂白。

近日一直強勢的國壽(2628)發盈警，A股及H股應聲下挫，至於會否影響整個內險板塊表現，我個人認為，A股在10月份才有好表現，這些因素不會在第三季度之業績中反映，國壽發盈警又有何出奇？事實上，投資者亦應該有此心理準備。當然，現在最重要是今日中國公佈第三季GDP後，會否令市場對內地經濟放下心頭大石，同時間A股是否可以再度發力，這才是影響內險股的主要因素。

陳永陸
獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年10月18日

實戰理論 - 沈振盈 2012年10月18日

實戰理論：基金後上博價殘股 - 沈振盈
美股連升兩日，港股亦跟隨向上，逐步挑戰高位，中資金融股加?控(005)，已足以推動大市的升勢。在現階段，仍是大漲小回的格局，但不少散戶基本上已清貨，近日的升市正令他們進退失據。

現階段若手中無貨，應如何是好？其實不單是散戶，很多基金經理皆會面對此問題。落後的基金現在的做法，就只有在落後股中找尋對象，博後來居上，故此，這數天開始見一些股價已低殘的股份開始有異動，這正是一些基金部署的手影。以藍籌股而論，仍然落後之選有港交所(388)及中移動(941)，因為10月份的升浪，此兩股仍原地踏步，理論上快輪到他們。

至於二線股方面，水泥股、煤股等仍值得留意，若大家相信未來兩季中國經濟有復蘇跡象的話，此兩板塊將會有頗大的上升潛力。

資金追捧A50
另外，十八大會期日近，內地A股走勢穩妥，急升之後仍未有回落跡象，而A股見底的訊號越來越明顯。

追蹤內地A股的安碩A50中國(2823)近期明顯見到資金流入，而溢價亦逐步上升。技術走勢上，滬綜指在2100點關口前爭持，等待突破。而A50亦在10元關口前等待破關，現價吸納值博率高。

除此之外，以人民幣交收的華夏滬深三百(83188)，自上市後表現跟A股一樣低沉，近期亦開始轉好。

由於此基金是以A股實貨投資，少了衍生工具的風險，更適合小投資者作長線持有，這亦是短期之選。

至於內險股方面，仍可繼續持有，平保(2318)已企穩61元之上，逐步挑戰65元的阻力。加上A股有潛在的升勢，應該是未來升浪的領導股。

沈振盈
證監會持牌人士
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力筆從心 - 黃毅力 2012年10月18日

力筆從心 - 黃毅力 2012年10月18日
黃毅力 力筆從心 見工與相睇 (2) - 虛幻的優勢 (The Wobegon Effect)

大家有沒有發覺身邊許多朋友，特別是女士，都很喜歡行到哪裏，照到哪裏？只要看到有鏡子或是反光的物體，便會不由自主地不斷對影自望，愈望便愈覺得自己漂亮；還有青年人間「自拍」風氣的盛行，人人都不斷拿著

照相機自拍，並不斷去將自己的(美麗)容貌放到社交網站和博客(blog)上與眾分享。

除了這些，你又有沒有發現到很多老闆都是非常之獨裁，但有趣的是，他們總愛經常向身邊的朋友及下屬說：「我好民主的！」而且更時常故意表現出對下屬關愛，例如，喜歡在4時半就跟員工說：「你做得辛苦嗎？最緊要準時收工啊！」然後轉頭便笑意盈盈地遞上一個文件夾，說：「希望你能盡快在半個小時之內完成，因為這份文件都非常趕急的。」還有身為父母，硬是認為自己的小孩特別可愛，哪管這些孩子眼小鼻大還是毛髮亂如草，總之就是與眾不同，格外的趣緻。

這種種的人性及現狀，我們叫它做「虛幻的優勢 (The Wobegon Effect)」，這個名稱最早由兩位心理學者VanYperen, N.W., & Buunk, B.P. 於1991年創出，意思是「比平常還要好」。

從心理學的角度來說，這個情況是一種認知上的偏見，人們都習慣高估自己的能力、自己的程度，以及對自己的一切都會產生一種良好的感覺，或是一種優越感。同時間，他們亦會低估自己負面的性格以及外表，甚至認為這所有的負面根本並不存在。這是一種不自覺的自我膨脹，擁有積極性的幻想，也是一種過於樂觀的偏見，相信自己比他人擁有更優越的條件，從而很容易地忽略了自己的缺點。

就是這個原因，人們便自自然然地不停對自己撒謊，對自己一切所犯的過錯都會變得容易忘記，唯獨把自己做過正確的事情加倍放大及銘記於心。當中最大的問題，就是因著這個認知上的偏見，在自己的夢想及希望上以不切實際和不誠懇的方式，去評估自己的能力及處境，令自己用了一個主觀並偏見的方式去看待客觀的現實，而這種錯誤的理想與現實往往就是差落太大，最終導致每個人都失敗。

就如我當日投考警務督察一樣，如果我認為自己一定會得，這樣百分之一百就必然會失敗！首次面試當天那幾位史泰龍裝扮的考生，正正就是犯下了這個錯誤，由於他們對自己健碩身形上的優越感，從而沒有作出細心的考慮和分析，到底自己這身衣服是否切合面試考官心目中的要求呢？

同樣的，有許多應考督察的人，都是有一種虛幻的優越感，關鍵在於他們對自我的學歷、語言能力、家庭背景，及社會常識過分地高估，自覺比他人優勝；特別那些名牌大學的畢業生，因著這個認知上的錯覺及高於平均水準的主觀偏見，以致在準備的過程中傾向於驕傲，沒有仔細對政府和警隊的需要作出了解，亦未能客觀找出自己的缺點並加以修正，做好充分的準備，結果最終亦落得被淘汰的下場。

黃毅力 (逢周二及周四見報)
筆者棄警從商，創立自己的商業堡壘，過去十年，遊學四方、拜訪名師；曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校，著有《職場求生必殺技》，《創意教兒》等書。

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環球經濟 - 王冠一 2012年10月18日

環球經濟 - 王冠一 2012年10月18日

王冠一財經專欄：零售理想見仁見智

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/10/17, 週三
美國9月零售銷售達4129億美元，按月增長1.1%、按年增長5.4%。至於7月及 8月的銷售數據皆向上修定，8月零售銷售由增長0.9%，修訂至增長1.2%，7月則由增長0.6%修訂至增長0.7%。加上10月份密歇根大學消費者信心指數意外大幅升至83.1的近五年高位，美國零售消費市場看似恢復暢旺。

美國9月零售銷售總額月內共增長46.89億美元，13個分類細項中，12個項目錄得增長。不少分析認為，零售銷售增長佳，皆因蘋果iPhone5熱賣，造就「電子產品」類別按月?升4.5%。

不過，單以銷售額計，各分項中以「汽油銷售」增加11.46億美元排名第一，汽車、食品、網上消費三項類別緊隨其後，分別增加9.67億、6.28億及6.67 億。「電子產品」類別增加3.66億僅排第五。以增長貢獻的百分比計，汽油銷售增長佔總體銷售增長24﹪，汽車、網上消費、食品分別佔21%、14%及13% ，電子產品則只佔8%。

縱然「電子產品」類別受益於蘋果效應，但對月內整體零售銷售數據的影響力有限。何況蘋果不會每月推出新產品，往後的銷情仍要拭目以待。

推動9月零售銷售增長的主要因素為汽油。月內汽油價格升至每加侖4美元水平，某些地方升幅更甚；汽車銷售增長，則由於車貸低息、及換車周期所致，美國人希望趁機更換更環保節能的座駕，以應付日益上漲的能源開支；食品類別增長，則主要因為氣候乾旱，農作物失收致價格上升。

由於消費開支佔經濟增長比重達七成，零售市場 下一個 >

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一梓豐行 - 陳梓豐 2012年10月18日

一梓豐行 - 陳梓豐 2012年10月18日
陳梓豐 一梓豐行 期貨指向
遠期合約是簡單的金融產品。交易兩方預先定立合約價格和數量，再於到期日時進行交收。當遠期價格比現貨高時，會稱之為高水；相反，當遠期價格比現價低時，會稱之為低水。許多人會直覺地認為，遠期的高水、低水

反映了市場對後市的看法，並以此作為買賣的指標。事實上，期貨價格對後市不具指示作用。

從形象化去解構，若期貨高水等同現貨抵買，為何投資者不去買現貨、沽期貨，享受差價？原因是這操作牽涉持貨成本，計入利息成本和派息因素後只夠平手。又舉個反證，澳元期貨長期低水，但澳元過去幾年卻升多回少，說明低水只反映澳元高息。

陳梓豐
(逢周四見報)
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年10月18日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年10月18日

看圖佈陣：高位現十字回吐機會大 - 祝文韜

歐美股市向好，A股在內地公佈第三季經濟數據前靠穩，為港股營造有利氣氛，恒指昨裂口高開214點後，早段升幅曾收窄至145點，低見21352後重拾升勢，午後最多升235點，收報21416，升209點，成交增至574億元。

恒指站穩21000關後，昨日在成交配合下升破起自6月的平行上升通道頂部，屬強勢表現。文韜昨日稱，對大市中線向好形勢並不懷疑，但恒指短線回吐整固，較升破通道的機會大，昨日雖升穿通道頂部，但並不意味調整風險已告解除。首先，日線圖昨在高位收十字星，有機會是短線見頂訊號，9RSI升至78，反映已累積一定的超買，短線再上動力存疑，縱有調整，回試21000支持，亦是正常整固。

內地今日公佈第三季GDP等數據，經濟放緩並非重點，只要市場繼續憧憬中央出招救市，大市可照樣向上炒，搞基建仍是阿爺救市主要板斧，睇實水泥股錯不到哪裡，華潤水泥(1313)昨升1.5%，收4.66元，成交1986萬股。

潤泥博升一成
潤泥今2月自7元附近回落，9月初低見3.35元後，MACD出現底背馳，其後反彈至2月跌浪的0.382倍黃金比率受阻，近日股價再有開車跡象，MACD熊差距收窄，隨時重現雙牛訊號，現價買入，上望5.15元，有一成潛在升幅。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年10月18日

中環在線 - 李華華 2012年10月18日

中環在線：證監喝停新花招耀才寒顫 - 李華華


設計圖片
花招變觸礁！耀才(1428)上周一先推出?股票分期供款計劃，聽聞突然被證監會叫停，原因係部份條款唔夠清楚。打開老虎冇有怕?證監會，今次真係連CY金主，即係耀才老闆葉茂林都冇面畀。

耀才行政總裁陳啟峰噚日承認，股票分期供款計劃已經停?，主要係條款上有?要寫清楚先，「要搞清?注意事項?，玩遊戲都要寫明遊戲規則啦。」

唔知幾時重推計劃
耀才公關補充，已經參加?計劃?客仔要再傾，有急切需要買股?客可以改借孖展咁話，至於呢個計劃幾時重推，暫時無可奉告了，咁即係要冬眠啦，而證監就例牌no comment。

本來個計劃?玩法係，耀才客仔開個孖展戶口，買股(藍籌為主共60隻股)時可畀三成首期，耀才借其餘七成，客仔?一年內每月分期還款，息率平過一般孖展息。雖然耀才講話唔會斬倉，但客仔斷供超過一期，耀才可能放?隻股票，咁樣又好似同斬倉冇乜分別。

冇列明斬倉條件
證券界口痕友估計，問題正正出?呢度，「雖則佢話唔會斬倉，但現實呢個機會唔會係零，佢係有責任嚴格咁列出所有斬倉條件。」呢單?唔係證監會叫停真係冇人信囉。

如果傳聞屬實，即係話證監會連CY金主葉茂林都冇面畀。之不過咁，證監會候任主席唐家成都有份提名CY，同樣係忠實「梁粉」，到底誰怕誰？

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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中環在線 - 李華華 2012年10月18日

中環在線 - 李華華 2012年10月18日

中環在線：證監喝停新花招耀才寒顫 - 李華華


設計圖片
花招變觸礁！耀才(1428)上周一先推出?股票分期供款計劃，聽聞突然被證監會叫停，原因係部份條款唔夠清楚。打開老虎冇有怕?證監會，今次真係連CY金主，即係耀才老闆葉茂林都冇面畀。

耀才行政總裁陳啟峰噚日承認，股票分期供款計劃已經停?，主要係條款上有?要寫清楚先，「要搞清?注意事項?，玩遊戲都要寫明遊戲規則啦。」

唔知幾時重推計劃
耀才公關補充，已經參加?計劃?客仔要再傾，有急切需要買股?客可以改借孖展咁話，至於呢個計劃幾時重推，暫時無可奉告了，咁即係要冬眠啦，而證監就例牌no comment。

本來個計劃?玩法係，耀才客仔開個孖展戶口，買股(藍籌為主共60隻股)時可畀三成首期，耀才借其餘七成，客仔?一年內每月分期還款，息率平過一般孖展息。雖然耀才講話唔會斬倉，但客仔斷供超過一期，耀才可能放?隻股票，咁樣又好似同斬倉冇乜分別。

冇列明斬倉條件
證券界口痕友估計，問題正正出?呢度，「雖則佢話唔會斬倉，但現實呢個機會唔會係零，佢係有責任嚴格咁列出所有斬倉條件。」呢單?唔係證監會叫停真係冇人信囉。

如果傳聞屬實，即係話證監會連CY金主葉茂林都冇面畀。之不過咁，證監會候任主席唐家成都有份提名CY，同樣係忠實「梁粉」，到底誰怕誰？

李華華
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投資的天空 - 張士佳 2012年10月18日

投資的天空 - 張士佳 2012年10月18日

投資的天空：從強勢股轉投落後股 - 張士佳


藉著美股升勢，港股昨日裂口高開，升上21400水平，似乎正在準備挑戰全年高位，個股升跌比例為7比3，形勢仍然頗為健康，之前一直跟大家說要?實貨底，唔好出出入入太多，現時應有點收穫。

不過去到現水平，部份強勢股開始唔係好跟到個市，反而落後股更抵博，因此筆者的組合今日打算作出一點變動，以開市價沽出國藥(1099)，並將套回來的資金以開市價買入兗煤(1171)54,000股。另外，先前平了一半的合景泰富(1813)，升穿4.66元便會全部平倉的長期指令仍然生效。

筆者及相關人士並未持有國藥、兗煤及合景
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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大行報告 2012年10月18日

大行報告 2012年10月18日

《大行報告》摩通降大昌行(01828.HK)評級至「中性」 目標價下調至6.8元

2012-10-18 11:20:40
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摩根大通表示，大昌行(01828.HK)為中港領先的汽車分銷商，亦是大型食品分銷商，惟9月中以來日本乘用車相關銷售呆滯，反映2012/13年銷售可能放緩，而國內汽車零售不暢銷，毛利率或未能如預期般回升，加上下半年日本品牌新店推遲至明年開幕，故下調新增店舖預測。評級由「增持」降至「中性」，目標價由9元下調至6.8元。(mi/a)

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大行報告 2012年10月18日

大行報告 2012年10月18日

《大行報告》摩通升恆地(00012.HK)目標價至65元 評級「增持」

2012-10-17 13:34:00
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摩通表示，恆地(00012.HK)股價跑贏恆生地產分類指數20%，相信積極推盤的因素已大致被消化，但認為市場忽略提升評級的重要因素，包括22個正進行市區重建項目強制收購，其中90%土地成本已經支付。這些項目很大機會在未來9-15個月被恆地收購或出售牟利。相信這些低開發風險的項目，最終可能會縮小其資產淨值折讓。該行認為，城市項目規模較少，提供小規模的單位，銷售風險低，並可能很快開始預售，是一個成熟的商業模式。評級維持「增持」，目標價由55元上調至65元。(na/u)

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大行報告 2012年10月18日

大行報告 2012年10月18日

《大行報告》摩通升新地(00016.HK)目標價至122元 評級「增持」

2012-10-17 13:40:56
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摩根大通表示，新地(00016.HK)屯門「瓏門」項目已出售近90%，至明年上半年將密集推盤，包括將軍澳「天晉」二期782個單位、元朗下攸田400個單位。加上近期非核心地區資本化率降低，對其賬面值及資產淨值估算有利。下次廉署聽證會排期1月下旬舉行，預期年內餘下時間，該股可回復升勢。目標價由117元升至122元，維持「增持」評級。(mi/u)

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