曾淵滄專欄 2012年7月17日

曾淵滄專欄 2012年7月17日

曾淵滄專欄：A股弱雞港股死頂 - 曾淵滄
儘管上周五美股急升1.62%，昨日港股表現依然差強人意，恒指僅高開0.9%，之後升幅立即收窄，上午與下午各出現一次跌破上周五收市的水平，捱到收市，僅上升0.15%，聊勝於無。沒辦法，因為內地股市根本不理美股急升，依然大幅調整，昨日滬綜指下跌1.74%，而港股能維持不跌已是很不錯的表現。

近來盈警股非常多，涉及各行各業，昨日輪到通訊股，中興通訊(763)及TCL通訊(2618)，結果中興股價跌16.3%，TCL通訊跌12%。這兩隻股的一個共通點，是股價曾在2011年初創歷史新高，遠高於2007年高峯期，現價與高峯期比較，是跌得相當慘，但仍比2008年底的價格高好幾倍。很明顯，這類股份對經濟周期的敏感度很高。

統一康師傅各走極端
近日，我提到一些基本消費品如啤酒業，也深受經濟放緩打擊，不過，我留意到同是製造銷售快熟麪，統一(220)與康師傅(322)的走勢在過去一年非常不一樣，康師傅在2011年底見頂後反覆回落，但統一依然創新高，這兩家企業皆來自台灣，以過江龍身份搶佔大陸市場，增長快，市盈率(PE)極高，只有不斷地繼續保持高增長，才能保持高PE，一旦增長減速，股價將下跌。去年通脹率高企的時候，不少消費品皆加價，投資者爭相購買消費品股，但是，中央一輪緊縮政策壓下來，通脹消失，消費品大減價促銷，企業利潤大幅下降……。

迪士尼樂園又有新玩意，那是灰熊山穀，我玩過，感覺良好，那一天玩灰熊山穀的礦車後，去看一場3D電影，也許場內不少人是第一次看3D電影，凡是感覺到銀幕中有東西飛出來，就有人伸手去「抓」，全場最多人伸手去「抓」的是珠寶。

曾淵滄
作者為大學教授
上一則: 貸評山下：空氣日差CY請做嘢 - 黃元山
下一則: 實戰理論：大市要悶多一兩日 - 沈振盈
曾淵滄專欄 舊文

陸羽仁 BLOG 2012年7月17日

陸羽仁 BLOG 2012年7月17日

等運到
2012/7/17 上午 09:09:13
網誌分類: 經濟
大陸股市大跌，老外唔知乜事，美股略為回吐。美國零售唔好，6月零售額連續第三個月下跌，較上月跌0.5%，遠差過市場預期的增長0.2%，汽車、電子産品到建築材料等各類商品需求都在下滑，顯示美國經濟復甦乏力，這是2008年尾金融海嘯以來首次出現零售額連續3個月下降的情況。

與此同時，國際貨幣基金會(IMF)發表《世界經濟展望》與《全球金融穩定》報告，下調了全球經濟預期﹐呼籲決策者們採取更有力的行動來對抗經濟復甦所面臨的多重風險。IMF預期今明兩年全球經濟增長為3.5%及3.9%﹐較三個月前的預期再低0.1個百份點，這是2009年以來最悲觀的預期。

IMF又指﹐由於歐洲和美國決策者們推遲採取行動或政策力度不夠﹐經濟加速滑坡的風險依然較大，IMF提醒他們裹足不前的危險。IMF認為﹐因為對全球經濟惡化的擔憂，為全球企業和消費者造成壓力﹐進而導致貿易活動收縮今年幾乎所有主要經濟體經濟增長都在將減速。事實上﹐這一下行風險已經不再是一種枝節式的尾部風險了﹐而是不斷增加的不確定性風險。

歐債問題揮之不去，IMF認為歐洲央行可能需要推出更大力度的定量寬鬆措施(QE)。另外，歐元近期兌美元不斷貶值，對於支持陷入困境的歐洲經濟來說可能是件好事。IMF的相關模型顯示﹐歐元每貶值10%﹐歐洲一年的經濟產出就將增長1.4%。事實上，美元強勢，對美股造成好大的壓力。Quantitative Analysis Service公司資深分析師Ken Tower表示：「如果我們期待股市好轉的話，就必須看到美元匯率不要繼續天天上漲。美元上漲到讓人害怕把錢放到其他任何地方的程度，絶非好事。」相反?謠縑A美元早前大跌，亦係歐洲經濟咁差的原因之一。

見到零售數據咁弱，經濟學家紛紛調低美國第二季經濟增長速度，由早前預期的2.5%大幅降低至只有1%。美股內外交煎。杜指朝早下挫87點至12690點，但好快就喘定，收市跌幅縮窄至50點，報12727點。

大市插唔落去，相信又係「QE憧憬」再度發揮威力。聯儲局主席伯南克今日將會到國會發表貨幣政策半年總結。投資者憧憬伯南克會透露下一步的刺激經濟的動向。不過，亦有分析認為QE可以講係伯南克的最後一粒子彈，唔會咁輕易使用。為了提高奧巴馬總統連任的勝算，愈臨近大選期，推出QE3的機會愈大。最有可能在8月底的央行年會發表演說時公布。即係話，這段時間內，美股即使因為8月初無QE而下跌，亦會有一定的支持力。

我估近期香港個市受大陸影響大?齱A大陸股市持續跌拖低恒指，估計阿爺月中開完會將再度出招，到時股市才有好轉。

陸羽仁
回應(9) 我想回應
陸羽仁 BLOG 舊文

金融High Tea 2012年7月17日

金融High Tea 2012年7月17日
金融High Tea——盈警潮 攞你命
2012年7月17日
■中興通訊發盈警，集團預計中期純利減至1.5至3.1億元人民幣，按年跌60%至80%，遠比去年同期的7.7億元低。新華社

昨日內地股市又大插，拖低港股。內地上周公佈第二季度GDP增長只有7.6%，老外話「唔係硬着陸」當好消息炒，杜指上周五大升203點，當好友以為美股咁升法港股有運行之際，估唔到就被A股打殘。

關鍵係阿爺自己唔係睇得咁樂觀，溫總昨日明確指出，當前經濟還沒形成穩定回升形勢，經濟困難可能持續一段時間。領導評論負面，加上大量新股登場，內地股市昨日認真唔靚仔，開市之後一路下滑，上證綜指以全日最低位收市，插38點，至2148點，有過百隻股跌停板，深圳A股指數大跌3.7％，睇落幾得人驚。上證綜指過去兩年的低位是今年1月造的2132點，而家跌跌吓又試跌向低位。

A股尋底綁石游水
港股面對內地咁差形勢，即使美股上日升咁多都無用，朝早高開173點本來已經令好友失望，你唔信以為唔應該升咁少，撲入去買就弊啦，恒指開市後愈跌愈多，下午最多倒跌31點，要等3點A股收市後才有番少少反彈，恒指收19121點，少升29點收場，但大市成交少得可憐，只有352億元。

中環茶友話，內地A股一日未見底，港股就好似隻腳綁住嚿大石游水，你話點游得高，唔潛入水底都偷笑囉。

唔好睇大市無乜嘢，昨日好多股份大插，大跌股榜中，出現不少內地的大中型股份，佢地唔係受盈警潮影響，就係被內地同業暴跌拖累，大插特插，例如中興通訊(763)跌16％，鐵江現貨(1029)跌14％，TCL通訊(2618)跌12％，保利協鑫(3800)跌10％。你若短炒一成止蝕，一日就到位打靶。

通訊設備股的慘烈下跌由龍頭股中興通訊(763)發盈警帶動。中興通訊預計，中期純利減至1.5至3.1億元人民幣，按年跌60%至80%，遠比去年同期的7.7億元低。大摩下調中興通訊2012年盈測，目標價由19元下調至14.5元，評級維持「增持」；摩根大通就唔係咁睇好，評級降至「減持」，目標價睇10元。

中興通訊昨日沽盤湧現，成交超過4億元，股價勁插至10.46元，一跌已跌近大摩的目標價，係表現最差國企成份股。同業TCL通訊亦發盈警，話今年上半年純利將大幅低於去年同期，雖然佢話今年第二季比第一季有增長，但亦無助股價，昨日大跌至2.04元。

池水甚深 控險為要
太陽能多晶硅龍頭股保利協鑫大跌10％，雖然佢自己無公佈壞消息，但內地昨日多晶硅、電子器材、陶瓷等多個板塊暴跌，內地多晶硅公司亦發盈警，市場有理無理沽埋保利協鑫一份。

中興通訊、保利協鑫都係大股，而家都開始跌到變晒型，有網友話當年28元買過中興通通訊，35元沽出，估唔到昨日跌到11元有找。有網友15元買咗問點算？

我認為內地股市咁殘，又遇着企業出盈警，即使大股都畀人狂質，一破位就觸發大量止蝕盤，有啲不問價沽貨的感覺，都幾攞命。我認為首先要分自己係投機定投資，投機唔使問，一博唔到，跌一成就打靶。

投資要量力而為，中興也好，保利協鑫也好，破位後還有下行壓力，雖然有人覺得佢哋跌得多有價值，但千祈唔好愈買愈多，買夠唔好再溝淡，單一股份唔好超過自己組合20％，否則一隻股深跌就搞死你，若手上貨太多或太集中，應減持唔係增持。A股跌浪呢潭水幾深，控制風險為上。

陸羽仁
上一頁 下一頁

金融High Tea 舊文

英之周記 - 黃國英 2012年7月17日

英之周記 - 黃國英 2012年7月17日
MSG進退兩難看淡
林書豪是否離開紐約人，轉投侯斯頓火箭，未來三日將會揭曉，無論事態如何發展，結論其實一樣，照樣沽空MSG(Madison Square Garden)的股票，難得有一個看來相當值博的機會。

熱門:升學顧問 減肥瘦身 海外升學 課程 幼兒課程 電話系統 市場推廣 婚紗攝影 網上商店 禮品 花籃 核數 商標 冷氣工程 英語 興趣班 不織布袋 五金廢料 會計 專業化妝 印刷 脫髮 宣傳方法

我的瀏覽記錄

清除記錄到現時仍很懷念「林瘋」時候的紐約人，除贊特拿外，當時陣容可謂全是蝦兵蟹將，林書豪神奇崛起眾志成城，打出氣勢，令人相當興奮。可惜其後主將安東尼復出，又再回復一盤散沙的悶蛋表現。紐約人管理層近十幾年的表現可謂差到無倫，難得遇到林瘋，偏偏又不夠錢留人，全因為天價簽下安東尼、史杜達米亞及贊特拿三人，以上三人可以送走機會微乎其微，無從斬倉套現。強行留住林書豪的話，第三年1,500萬美元的年薪，在豪華稅放大後會是太沉重的負擔。

要升惟有靠挾淡倉
二月林瘋出現前，MSG股價處於30美元之下，其後升幅絕大部分是源自林瘋概念，現時36美元左右，比高位低了約一成，卻依然相對偏高，以現今陣容加上合約結構，前途毫無憧憬，留林書豪財政風險亦大，可謂進退兩難。對於MSG而言，還有一個不利因素，籃網隊搬家擺明是要搶紐約人的球迷，以籃網擴軍的進展，的確存在威脅。正路估計MSG應該回到年初水平，現水平沽空是3元博6元的賠率，十分吸引。

港股方面，昨日一如預期高開低走，不妨問心，見道指升203點，會否心急去追股票，抑或是難得有反彈，有理無理先沽為敬？大圍答案很明顯是後者。當然大部分人已心死，增加反攻機會，但不妨等下次高開回少少就立即再挾過，殺到淡友措手不及才追入，現時要升惟有是靠挾淡倉。

英之周記 - 黃國英 舊文

青心直說 - 胡孟青 2012年7月17日

青心直說 - 胡孟青 2012年7月17日

青心直說：撈A股可博ETF - 胡孟青
總理溫家寶講多啲，最貼近政策的A股就跌多啲，疲弱程度更甚於承受內憂外患的港股，市場一面倒看淡，等待滬綜指插穿1月見過年初至今低位2132點，不過，有人沽自然有人買，惟每逢政策鬆綁，投資者卻視之為放生，不買反沽。只怪上市公司增發、高層減持等負面因素影響深遠，更凸顯制度改革的逼切性。

勿只側重銷售情況
滬綜指自2300點往下尋底以來，每跌100點都有評論認為是鐵底，究竟2132點是不是底，抑或要舊地重遊、回試08年10月海嘯低位1664點才是底，大家都摸不着頭腦，就索性摸着石頭過河。內地A股平均市盈率已跌至10倍，怎樣看都屬於歷史低位，最近國壽(2628)拿90億元出來買基金撐A股是事實，因為他們還有很多個90億元要入市，閣下要跟撐，要把資金分開多幾份，分注買入！

香港投資者要買A股，一貫會透過ETF如X安碩A50(2823)或標智滬深300(2827)等進場。個人反而認為有意投資內地A股，在買國貨渠道及產品選擇增加之際，更要關注入市時機。年初批出的RQFII基金產品銷情不甚了了，足以反映資金是理性審慎。

希望出入更方便、更可貼市掌握A股升跌節奏的投資者，不妨留意ETF成為較理想選擇，今天首日掛牌的華夏滬深300ETF，與其他分別追蹤中證100、富時A50及MSCI中國A股指數的產品。坊間對有關A股ETF產品的焦點，似乎仍較側重於銷情方面，04年底X安碩A50推出時，銷情也不甚了了，散戶仍未懂參與之時，大行內較熟悉A股市場的同胞，卻在大買特買，後來向行家報料，才開始有人在電台講講這個現象，只是當A股發威時機一到，隨時候命的ETF自然大派用場。明天續談投資RQFII框架下A股ETF的須知。

胡孟青
作者為獨立股評人
上一則: 財智語陸：高息股可繼續加碼 - 陳永陸
下一則: 金手指：下一站輪到挪威 - 孫柏文
青心直說 - 胡孟青 舊文

論盡股壇 - 黃偉康 2012年7月17日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年7月17日
黃偉康 論盡股壇 反竊聽風雲
正當莊文強及麥兆輝的竊聽系列玩復古，由《竊聽風雲》改為《聽風者》，由吳彥祖的高科技軍事竊聽技術，改為梁朝偉因為兒時一場意外，導致雙目失明因而擁有異於常人的聽力，並化身成為拯救特情單位701的重要

人物。由高科技改為特異功能，難道莊文強及麥兆輝覺得連軍事裝備已經是盡頭，竊聽故事應該更「人性化」？那麼兩位導演是否應該參考一下郭氏兄弟的裝備？之後會否考慮拍一套《反竊聽風雲》？

單看一系列反竊聽裝備的名字，已經目瞪口呆：Intelligent auto white noise generator、 GSM SAFE3、 GSM BOX2、 MNG-300 Rabbler，以上所有裝備總值800萬元，效用如何？由於沒有郭家般豐厚的身家，所以無法買下進行測試，但卻想問這些反竊聽裝置，可否同時攔截俗稱的「八公」、「八婆」又或者八卦雜誌的竊聽行為？就算可以，又是否可以阻止他們講是講非？事實上，被竊聽並沒有甚麼大不了，因為正所謂君子坦蕩蕩，沒有不見得光之事情，並不需要害怕，反而人言可畏，更何況說三道四的人，最喜愛「加鹽加醋」，才是防不勝防的事情。

怕「八公八婆」之言論，不只你和我，就連中國亦不太喜歡，早前《人民日報》發表文章，反駁外國機構指中國經濟正面臨危急時刻，認為說法於實無據，同時要警惕有人藉著唱空中國牟利。事實上，上證指數經過這兩周的急跌後，不單打回原形，而且年內累積下跌了超過2%，但問題是到底真的被人唱空？還是中國經濟真的出現問題？我相信外國機構的言論有點誇張，但同時亦不能否認，中央必須面對現時經濟的基本以及結構性問題。

故此，我明白大家對總理溫家寶不斷推出中國經濟有下行風險，但沒有實質措施推出而感不安，可是中央現時可以推行甚麼？再來一個4萬億方案？新增貸款再推至10萬億元人民幣以上？現時內地銀行面對的潛在壞帳，還未夠煩惱嗎？難道再來4萬億方案，令內地銀行陷入更嚴重的壞帳危機，屆時才想如何拯救嗎？

而且，看一看美國聯儲局，在推QE3上如何審慎，原因是伯南克相當明白，歐債危機仍然在變化中，同時QE3已成為最後的救命草，故此不能輕舉妄動，所以投資者不可對QE3有太多的憧憬，同時中國亦應學習一下美國的態度，就是以不變應萬變，因為子彈太早發出，最後只會令自己無路可退。

所以無論伯南克聽證會，或者中央經濟會議，投資者不應有太多憧憬，亦不應令美國及中國有太多壓力，因為現在不是大舉推行救市政策的時機。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文

施永青 am730C觀點 2012年7月17日

施永青 am730C觀點 2012年7月17日

C觀點 - 施永青
中國高速發展的特殊性
(2012年07月17日)


昨文指出：中國的模式與其他發達國家的經濟發展模式，本質上是一樣的，就是靠以農業為主的經濟發展模式成功轉型為以工業為主的經濟發展模式。

農業生產得依賴土地、陽光、雨水，農民自己可增值的部分不多。中國某些地方的農民深耕細作，成效還及不上有美國加州農民飛機播種，靜等收割的生產模式。唯有靠工業化，中國才能克服人均耕地不足與土壤肥沃度消減的制約，中國人的克苦耐勞的優勢才有充份發揮的機會。

然而，即使大家都是行工業現代化的道路，中國的發展速度與持續能力仍然比其他國家優勝。這是因為前人是一步一步的去突破，而中國則只需抄別人成功的經驗，不用走彎路。

中國可以一開始就用無?電話，無需先鋪固網；中國可以一開始就用先進的個人電腦，無需經過大座主機的階段。所以中國在互聯網的普及使用上，已趕上很多先進國家。

西方國家在工業化的初期，需要很長的時間作原始資本積累；但中國則可以借助來自港、澳、台的資金與技術。

此外，中國工業化在起步時就趕上了全球化的快車，令中國迅速可以利用全球的生產技術，並把產品快速推銷到全球各地。不似西方在工業化初期，各國都盛行關稅保護，要靠炮艦護航，才能攻佔海外市場。所以，中國工業現代化的道路特別順利。

德國學者韋伯(Max Weber)，曾以為新教(基督教)的精神，有利於資本主義的發展，而中國的儒家與道家，則只適合農業社會。但亞洲四小龍的出現，已令這套理論動搖。事實證明，東方文明不但不妨礙工業化，而且可以配合得更好。

中國人崇尚「君子自強不息」，認為先要修身，才能齊家、治國、平天下，非常強調個人的態度。中國人強調「吾日三省吾身」，而不會一開始就想從社會的層面去解決問題。因此，在工業化的起步階段，中國人只曉得為個人與家族的利益而埋頭苦幹。他們不是沒有意識到自己有被老闆剝削，但他們覺得要改變整個制度很難，不如一有機會自己也爭取做老闆。

解放後的頭三十年，中國人都沒有富起來的機會，鄧小平突然把閘門打開，中國人就一窩蜂的爭取要富起來。農民隻身出城打工，省吃儉用，積累到一點本錢，就自己做生意。所以，中國的儲蓄率與投資率都比其他國家高。中國的創業精神絕對不會比美國差。

中國人這種心態，的確造就了中共的威權統治；但亦令到中國的產業轉型可以在一個相對穩定的環境下進行，並令中央政府在對經濟進行調控時，更容易取得成效。不過，這種發展亦有後遺症，具體情況留待明天再談。

上一篇
施永青 am730C觀點 舊文

品中資 - 李飛揚 2012年7月17日

品中資 - 李飛揚 2012年7月17日
17/07/2012 10:52
《品中資－羅國森》內銀股的冰河時期！？
《品中資》中國人民銀行一個月內兩度減息，而且，上次的減息是「不對稱」減息，即是貸

款息減得多過存款息，意味內銀的息差會進一步收窄。另一方面，內地傳媒上周報道，建設銀行

(００９３９，下稱建行)在浙江的一個民企大客可能破產，其中３０億元(人民幣．下同)債

項是建行貸出的。
在這一連串壞消息打擊下，一向是散戶至愛的內銀股，近期股價簡直可以用「疲不能興」來

形容。
我做了一個簡單的分析，以昨日的收市價對比九大內銀股的５２周低位，大概可以知道，哪

幾隻內銀股相對最弱，或者說，從另一個角度看，哪些內銀還可以撐得住。

＊建行是最弱勢內銀＊
大家可以想像到，壞消息「主角」的建行應該最差吧！對了，在九大內銀股之中，距離５２

周低位最近的就是建行，以昨日收市價４﹒７７元計，目前只差１４％左右便跌近她的５２周低

位４﹒１２元(以除淨後的股價計，下同)。
另一隻表現較差的內銀股是交通銀行(０３３２８，下稱交行)，以昨日的收市價４﹒７７

元計(無獨有偶，昨日交行的收市價和建行的收市價竟然巧合地相同，而兩者近期的命運也有點

相同)，目前只差大約１６％便跌近她的５２周低位４﹒０２６元。
另一隻內銀龍頭工商銀行(０１３９８，下稱工行)，情況只比建行和交行好一點，以昨日

的收市價４元計，目前只距離她的５２周低位３﹒２１２元約２０％左右。

＊民生銀行相對偏強＊
相反，九大內銀股之中，目前股價距離５２周低位最遠的，就是今年開始才「發力」的民生

銀行(０１９８８，下稱民行)，以昨日的收市價６﹒６１元計，目前她距離自己的５２周低位

３﹒８７１元還有４２％。
另一隻表現稍好的也是中小型內銀，也是我早前推介的重慶農村業銀行(０３６１８，下稱

重農行)，以昨日收市價２﹒９５元計，目前她距離自己的５２周低位１﹒９７７元還有大約

３３％。
其餘的中信銀行(００９９８)、中國銀行(０３９８８)、招商銀行(０３９６８)及農

業銀行(０１２８８)，現價距離她們的５２周低位剛好是２７％、２８％、２９％及３０％。

一年前的這個時候，我在本欄寫過一篇品評，標題叫「內銀股抵買但要注意風險」，正因為

內銀股也是當時最弱的板塊之一。當時，大部分內銀股的股價都已經由去年的高位下跌大約一成

至一成半不等。
如果單論估值，內銀股當時是最值得趁低吸納的板塊，因為四大國有商業銀行和四大股份制

或民營銀行(當時我未有將重農行納入研究名單)的估值只不過７－１０倍不等；而息率則由２

﹒１％至５﹒２％不等。
但我可以告訴大家，今時今日的九大內銀股，現時的股價比去年７月時還要低。不過，我要

補充一點，內銀股的股價，從去年１０月起，確實曾經顯著反彈，只不過，升勢只是曇花一現。

當今年起，所有數據都顯示，內地經濟下行的速度比想像中快之後，內銀股就已經成為拋售目標

，股價一沉不起。
我知道，雖然內銀股近兩年的表現令人很失望，但不少散戶的股票組合中，持股量最高的仍

然是內銀股，因為除了建行之外，他們還會持有工行、中行，又或者交行、招行，甚至較新的農

行和重農行等。難怪近年十大最活躍的港股中，排前幾位的都是以上幾隻內銀股，完全取代過去

匯控(００００５)、長實(００００１)和新地(０００１６)排頭幾位的年代了。

＊最風光的日子已經過去？＊
如果有經常閱讀本欄的讀者應該知道，我在很早之前已經指出，其實，大部分內銀股在中央

政府注資之前，其實都沒有資格上市。但為了裝備好這些超大型的國有商業銀行，以應付外資的

競爭，中央政府不惜工本，啃掉了她們不少呆壞帳，她們才有一份見得人的財務報表，吸引外國

投資者購買她們的股票。
今次內銀股的弱勢，其中一個導火線就是建行的「壞帳」，難道內銀股最風光的日子已經過

去？內銀股的股價已經進入「冰河時期」？下次再續。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》

品中資 - 李飛揚 舊文

財智語陸 - 陳永陸 2012年7月17日

財智語陸 - 陳永陸 2012年7月17日

財智語陸：高息股可繼續加碼 - 陳永陸
美股上周五反彈，而港股略為高開即插，走勢算是差強人意。港股仍未擺脫A股反覆尋底的陰影。A股走弱，因為總理溫家寶表示，經濟困難會持續一段時間，其實這是事實，大家也要明白內地第二季GDP雖然達7.6%，但下行風險仍然存在，即使中央救市，也要一段時間才見功效。A股走弱，反映市場信心不足。

回說港股，其實指數已不能反映港股整體市況，因為指數表現平穩，盈警股跌勢卻非常駭人，自己也沒預期大如中興通訊(763)都插水式下跌。所以我之前多次提過，現在揀股策略重要過估恒指的方向。

現在的弱勢股很難博反彈，最大問題是出現問題後不單長線基金不敢去買，空軍也未賺夠，此消彼長下沒有明顯的逆轉動力。即使有所反彈，都是一兩日回補空倉推動，之後無以為計，所以近日選股策略建議穩打穩紮為主。

內險股趁調整累積
以昨日整體市場走勢，資金的避險意識很強，要不食息工具如REIT、香港電訊(6823)等也不會全線跑出。之前也跟大家分析過，現在資金「求息若渴」，重點不只在於收息，而是股票越買越低的情況下，資金買完收息股也可以同客人解釋。整體大市方向未明朗，市場避險需求仍然殷切，我認為此等工具可繼續持有，甚至再加注，直至整體市場風險胃納由低轉高，帶動換馬活動為止。如果嫌香港電訊及置富(778)累積升幅太多，可重吼剛完成整固的領匯(823)。

中資股方面，內銀股仍受資產質素轉壞影響，暫難轉勢，我相信即使短期內人行再調低準備金率，正面刺激也有限。反而內險股雖然一併受制於A股弱勢而整固，但太保(2601)第二季的經營改善，其實多少也為整個板塊帶來提振，所以內險股有上升空間，趁現在整固時可細注累積。

陳永陸
作者為獨立股評人
上一則: 實戰理論：大市要悶多一兩日 - 沈振盈
下一則: 青心直說：撈A股可博ETF - 胡孟青
財智語陸 - 陳永陸 舊文

財智語陸 - 陳永陸 2012年7月17日

財智語陸 - 陳永陸 2012年7月17日

財智語陸：高息股可繼續加碼 - 陳永陸
美股上周五反彈，而港股略為高開即插，走勢算是差強人意。港股仍未擺脫A股反覆尋底的陰影。A股走弱，因為總理溫家寶表示，經濟困難會持續一段時間，其實這是事實，大家也要明白內地第二季GDP雖然達7.6%，但下行風險仍然存在，即使中央救市，也要一段時間才見功效。A股走弱，反映市場信心不足。

回說港股，其實指數已不能反映港股整體市況，因為指數表現平穩，盈警股跌勢卻非常駭人，自己也沒預期大如中興通訊(763)都插水式下跌。所以我之前多次提過，現在揀股策略重要過估恒指的方向。

現在的弱勢股很難博反彈，最大問題是出現問題後不單長線基金不敢去買，空軍也未賺夠，此消彼長下沒有明顯的逆轉動力。即使有所反彈，都是一兩日回補空倉推動，之後無以為計，所以近日選股策略建議穩打穩紮為主。

內險股趁調整累積
以昨日整體市場走勢，資金的避險意識很強，要不食息工具如REIT、香港電訊(6823)等也不會全線跑出。之前也跟大家分析過，現在資金「求息若渴」，重點不只在於收息，而是股票越買越低的情況下，資金買完收息股也可以同客人解釋。整體大市方向未明朗，市場避險需求仍然殷切，我認為此等工具可繼續持有，甚至再加注，直至整體市場風險胃納由低轉高，帶動換馬活動為止。如果嫌香港電訊及置富(778)累積升幅太多，可重吼剛完成整固的領匯(823)。

中資股方面，內銀股仍受資產質素轉壞影響，暫難轉勢，我相信即使短期內人行再調低準備金率，正面刺激也有限。反而內險股雖然一併受制於A股弱勢而整固，但太保(2601)第二季的經營改善，其實多少也為整個板塊帶來提振，所以內險股有上升空間，趁現在整固時可細注累積。

陳永陸
作者為獨立股評人
上一則: 實戰理論：大市要悶多一兩日 - 沈振盈
下一則: 青心直說：撈A股可博ETF - 胡孟青
財智語陸 - 陳永陸 舊文

實戰理論 - 沈振盈 2012年7月17日

實戰理論 - 沈振盈 2012年7月17日

實戰理論：大市要悶多一兩日 - 沈振盈
港股確實可以用「靜到得人驚」來形容，全日成交縮至352.7億元，大部份炒家已偃旗息鼓，市況已成一潭死水。昨日除了早上首一小時，因受美股升勢帶動而高開之外，投資者戰意薄弱，買貨過夜者亦本着「有食就要食」的心態，先沽為敬。

衍生工具方面，牛熊證成交及街貨量不大，但較貼價的重貨區位於18800至19000水平，牛仔數量相等於約1800張期指，這也許會是一個指標。期權方面，7月及8月份的倉底，在上周皆有盤於18600 Put加倉，代表此乃頗大的支持位。故此，筆者相信，在大市處於低成交的情況下，大戶有機會順便殺穿19000點，兼且收回18800的牛證重貨，但卻會在18600前停步。

本周後期才有突破
近數天市況有點兒像月底轉倉的感覺，沉靜而缺乏方向，即市窄幅上落。基本上近大半年，港股就是這樣，每月分三部份，上、中、下旬，首10日會出現較急的單邊，中旬的10日會是上落市，最後10日又再是另一個單邊市，相信是跟期權部署有關。

港股成交薄弱，大戶容易控制波幅，期權又多了參與者，容易殺倉。故月初大戶以長倉為主，因為時間值及引伸波幅較穩定，月中時間值開始收縮得快，於是以短倉收期權金為主。做短倉，在市況呈膠着的狀態時回報最佳，不上不落，磨清期權的時間值。到月尾，大部份價外期權的期權金已縮到頗低水平，便可再做長倉，以刀仔鋸大樹。

若以上述的邏輯分析，大市應該在現水平再徘徊多一、兩天，最快也要到周四、五才能再現突破。

沈振盈
作者為證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：A股弱雞港股死頂 - 曾淵滄
下一則: 財智語陸：高息股可繼續加碼 - 陳永陸
實戰理論 - 沈振盈 舊文

力筆從心 - 黃毅力 2012年7月17日

力筆從心 - 黃毅力 2012年7月17日
黃毅力 力筆從心 色字頭上一把刀(下)
上篇文章說過那個「弟弟遇上一絲不掛的大嫂」故事，踏進人生交叉點，要在親情與情慾間作出選擇。

當我把這故事告訴朋友，並問他會如何抉擇時，他的回答是「二話不說就地解決」。聽後，我再跟他

說：「如果你決定東窗事發後再作打算，那麼我將整個故事加上重要的關鍵再多問你一次吧！就是如果眼前這位女孩是感染了愛滋病的話，你還會做嗎？」

聽到這裏朋友已經呆若木雞，接著我再說：「或是，如果當你在發生關係的過程中，他的男朋友剛巧回家看到這情景，立即衝到廚房拿起菜刀，在你背後狠狠地劈了3下，要跟你死過，你會怎麼辦呢？又或者，對方選擇在你面前跳樓而死，剩下你們『兩條肉蟲』活在世上，你又覺得如何？而最後，原來這個女人只是在利用你，目的就是想破壞你倆兄弟之間的感情，這樣你又會怎樣呢？你是否還認為『想做就去做』是對的呢？」

聽罷朋友更是「O了嘴」，一聲不響。
每當事情發展成這樣的一個極端，便能使大家容易下決定，就像原來的故事，如果眼前那位美女是哥哥的老婆的話，這個行為便叫作「亂倫」，大家都會認為是「當然不行」的。但若這女孩只是朋友的女友呢？那就難說了吧。

不過我會告訴大家，即使你已不再在意甚麼倫理道德，認為這已是「過期」都好，仍請別忘記「後果」二字。這樣一個風險到底值得承受嗎？為了這一時的快樂，令自己麻煩一世、痛苦一生，劃算不劃算？

有些男人做人處世，就是愛運用「器具思維」，而不是以大腦來思考，衝動就去「做」，這絕對是非常不理智的行為。人是有感情的動物，擁有情與慾亦是正常不過的，然而假若不去適當地控制我們的情慾，這與街邊的流浪狗又有甚麼分別呢？

每個人做每件事之前也得想遠一點､懂得自控一點，這將能減少許多悲劇的發生。一切的關鍵，並不在於你衝動去胡混一剎那，而是在問題發生前，你如何去把自己的人生定位､如何去思考､如何去選擇你的思考模式。「想做就去做」、「有前無後打死罷就」還是「智者之慮雜於利害」與「忍一時之快」？ 這點，相信你們的心中都有一個答案了。

這個鹹濕笑話，不知大家是否受落？如果喜歡的話，我黃毅力日後也不介意與各位讀者分享多一點有趣的故事；此外，如各位有興趣保留文章，歡迎電郵到training980@gmail.com向我索取，無任歡迎呢！

P.S. 今年書展，我們的攤位在1A-A32，有兩本新書—— 《創意教兒II : 給孩子最好的》將於7月18日推出，《愛情實戰手冊3》將於7 月19日推出，想在書展搵我影相簽名，請留意FACEBOOK 的更新，到時見。

黃毅力 (逢周二及周四見報)
筆者棄警從商，創立自己的商業堡壘，過去十年，遊學四方、拜訪名師；曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校，著有《職場求生必殺技》，《創意教兒》等書。

training980@gmail.com Fax：2877 2086
www.facebook.com/EricWong980Page
力筆從心 - 黃毅力 舊文

貸評山下 - 黃元山 2012年7月17日

貸評山下 - 黃元山 2012年7月17日

貸評山下：空氣日差CY請做嘢 - 黃元山


香港的柴油廢氣主要來自電廠、汽車及船舶排放，車輛廢氣較接近行人，對健康威脅較大。

前周六(7月7日)，約1000名參加者和義工，齊心創出新紀錄，佔滿中環遮打花園集體「死亡」一分鐘，表達對香港空氣汙染足以致命的強烈不滿。(http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/news/20120707/51009714?ref=fb)

由健康空氣行動舉辦、以空氣汙染為主題的大型城市尋寶──「索氣大作戰」的賽事啟動禮上，800名13至18歲、來自100間中學的青少年，鬥智鬥力，爭取以最快時間跑遍港九新界的指定地點，完成與空氣汙染相關的任務。

為甚麼連這麼多青少年都關注的事，政府卻像無動於衷呢？
汽車廢氣威脅大

特首梁振英於3月競選時承諾「領導新一屆政府，與全社會一起迎難而上，徹底解決困擾香港多時之空氣汙染問題」。不少減少空氣汙染的措施可於短時間內收效，且不涉及大量公帑，這是新特首最容易交出成績的工作。市民長期逆來順受，實在再不能多待一會！

世衞將柴油廢氣列為確定致癌物質，再次印證空氣汙染殺人於無形的不爭事實。根據港大「達理指數」統計，香港空氣汙染去年導致3600人提早死亡，經濟損失高達400億元。

香港的柴油廢氣主要來自電廠、汽車及船舶排放，由於車輛的柴油廢氣與行人的距離較接近，對人體健康構成較大威脅。根據運輸署最新資料顯示，本港商業用柴油車數目達13萬架，超過八成商業柴油車仍然使用歐盟四期之前的舊引擎，排放的可吸入懸浮粒子和氮氧化物，分別佔全港車輛總排放量的88%和76%。相信不少市民和我一樣，每次見到噴黑煙的車輛經過時，都不禁會問，難道政府真的束手無策？

其實，政府現有的計劃，只需略改施行細節，不多花一分公帑，便可減少高汙染車輛於街道上行走。針對車輛廢氣，政府於2007年便預留共37億元，鼓勵車主更換歐盟前期、一期或二期的柴油商業車輛。

惟貨運業的前景不明朗，願意申請資助的車主寥寥可數，數十億元公帑原封不動。若優化成為「劏車計劃」，讓有意棄掉舊車的車主，不需購買新車也可獲取資助，則減排之效便能馬上彰顯。同時，政府設定取締高排放車輛期限，亦可馬上大減空氣汙染。

內地政策更勝港
內地政府對減低空氣汙染的政策，比香港更為進取：泛珠三角的多種空氣汙染物濃度，於去年均錄得跌幅；反觀香港本土監測站，汙染則有惡化趨勢。例如珠三角二氧化氮濃度，去年減少7%，反觀香港二氧化氮濃度，則是1996年有紀錄以來新高。內地作為香港空氣汙染的替罪羊，已經不符現實。

改善香港空氣質素，政府非不能也，而是不為已。
筆者為健康空氣行動(CAN)董事局主席，CAN是非牟利環保組織，爭取香港有更健康的空氣。

黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄逢周二刊出
上一則: Moneyball：金牌榜已寫在牆上 - 姚崢嶸
下一則: 曾淵滄專欄：A股弱雞港股死頂 - 曾淵滄
貸評山下 - 黃元山 舊文

環球經濟 - 王冠一 2012年7月17日

環球經濟 - 王冠一 2012年7月17日

王冠一財經專欄：孳息兩極經濟悲觀

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/07/16, 週一
美國上週拍賣合共660億長債，反應參差，其中十年債及三十年債的平均中標孳息均改寫紀錄新低。投資者願意以超低息接下相對長期美債，反映對聯邦儲備局稱2014年年底前維持超低息的承諾有信心，亦意味著環球經濟於未來數年仍難以有顯著起色。

美國財政部於上週二拍賣320億美元的三年債，平均中標孳息為0.366%，高於去年9月拍賣同年期債所錄得紀錄低位的0.334%，但距離亦不過咫尺之間，認購倍數為3.52倍，與過去4次平均的3.5倍相若，間接投標者和直接投標者分佔30%和10.2%，亦與之前平均的34.2%及10%接近，拍債結果未有太明顯啟示。

上週三拍賣210億十年債，中標平均孳息1.459%，為紀錄新低，認購倍數3.61倍，不但遠高於過去4次平均的3.17倍，反應亦是去年11月以來最熱烈。間接投標者取走40.6%，高於平均的39.4%，但最令市場震驚的仍是，直接投標者認購部份由之前平均的17.2%急升至45.4%。上週四拍賣最後一批130億三十年長債，中標平均孳息2.58%亦為紀錄新低，認購倍數為2.7倍，低於平均的3.62倍，但間接投標者和直接投標者分別取走36.8%和20.1%，則高於平均的31%和14.8%，前者所佔比重亦是去年9月以來新高。

間接投標者包括外國央行，而直接投標者則主要為本土基金經理，兩者合共取走86%可供競投的十年債和56.9%三十年債，經紀商包銷部份變成微不足道，紓緩美債於二手市場的沽壓。十年債的直接投標激增，料與中國近日獲准直接競投美債有關，此部份投標者可以匿名入標，私隱較高。中國一向是美債的大主顧，外國持有的5萬億美元美債，中國便佔去11450億。

美國長債續受追捧，一方面是聯儲局延長沽短債買長債的「扭曲操作」半年，至今年年底，令長債價格有保證，另一方面則是避險情緒抬頭。環球經濟前景不妙的證據愈來愈多，歐元區衰退開始波及德國，中美數據亦顯示經濟急速放緩，多國央行近期相繼有新動作，紛紛為暗淡的前景做好應變及預防措施，早前有歐洲央行及人行減息，後者更是不足1個月內第二度下調息率，而英倫銀行亦為購買資產加碼500億英鎊，上週再有巴西及南韓加入放寬銀根行列，巴西把息率降至8%的紀錄新低，南韓則作出逾3年首度減息決定，即使日本央行維持息率不變，亦宣佈增購5萬億日圓短期貼現國債。

歐債危機未有解決善法，多國央行均避開歐元而增持美元及日圓，美債更不愁買家。事實上，環球孳息亦出現兩極化現象，除了美國外，上週德國和英國拍賣十年債，孳息亦同創新低，而瑞士、德國及芬蘭兩年債息及法國六個月債息均錄得負利率，丹麥前週亦把存息下調至-0.2%去趕走熱錢，反而西班牙及意大利指標孳息均居高不下，前者更一再升越7%危險界線，反映資金擇善而棲，不惜付費去確保本金安全，對風險產品則敬而遠之。

實際上，聯儲局的扭曲操作，令孳息曲線趨於平坦，已為經濟蓋棺，向投資者發出經濟短期難有起色、通脹亦難成禍患的訊息。債王格羅斯去年中及時轉?，回補之前盡沽甚至拋空的國債，戰績便由慘淡變驕人──去年跑輸逾九成同業，今年跑贏逾九成同業。格羅斯近日再度發表不會改變投資組合的論調，強調美債仍是此時此刻的最佳投資選擇，亦間接向市場發出經濟前景仍崎嶇，要投資亦必須綁緊安全帶的訊息。

王冠一
www.wongsir.hk 下一個 >
新增評論 名字 (必須)
傳送 (Ctrl+Enter)
Cancel
JComments
環球經濟 - 王冠一 舊文

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年7月17日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年7月17日

看圖佈陣：雙熊倘重現形勢更不妙 - 祝文韜

歐美股市上周五大升，本應利好港股，無奈A股唔爭氣，成為大市反彈絆腳石。恒指昨裂口高開173點，以全日高位19265開市，其後升勢逐步收窄，午後一度倒跌31點，低見19061，收報19121，升28點，成交進一步縮減至353億元。

恒指昨日先升後回軟，並回補即日上升裂口，日線圖收陰燭，淡友形勢處於上風。MACD熊差距擴大，而且開始重新返回熊區，一旦重現雙熊訊號，形勢將更為不妙。自上周失守6月的短期升軌後，連彈兩日皆不能重返其上，上月反彈浪結束的機會越來越大，19000心理關口料難久守，好友最後一道防守18850勢受考驗。

指數雖暫守於19000關之上，但多隻基金股跌勢慘不忍睹，保利協鑫(3800)、皇朝傢俬(1198)、TCL通訊(2618)、中興通訊(763)跌幅均逾一成，市況凶險不言而喻，入市短炒還是揀有勢的重磅股較為保險。和記黃埔(013)昨升0.9%，收報69.10元，成交411萬股，是選擇之一。

和黃營造頭肩底
和黃5月隨大市急跌後，6月初至今展開反彈，浪高於浪走勢仍未破壞，而且正營造頭肩底形勢，MACD保持雙牛，9RSI站穩中軸之下。頭肩底頸線處於71元水平，可於現價先落一注，升破71元加注，目標75元，失守67元止蝕。

祝文韜
上一則: 魚樂無窮：奧運概念有得炒 - 唐牛
下一則: 報告王：悶市上升恒盛值博 - 高明
看圖佈陣 - 祝文韜 舊文

中環在線 - 李華華 2012年7月17日

中環在線 - 李華華 2012年7月17日

中環在線：炳江囝囝成摩之路 - 李華華

新鴻基地產(016)大股東兼兩位聯席主席郭炳江同郭炳聯上星期正式被廉署檢控，佢哋兩個仔臨危受命，分別幫阿爸做替代董事。外界對兩位公子所知有限，不過郭炳江囝囝郭基煇(Adam)因為曾經喺摩根士丹利工作過，所以投行中人對佢比較認識。

聽Adam喺大摩嘅舊同事講，雖然佢家庭背景猛料，但從來無牙斬斬，都係勤力做嘢嘅年輕人，佢同中信泰富(267)前主席榮智健細仔榮明棣(Andy)同期，06至07年喺大摩工作，可能大家都係富三代，當時特別老友。至於現年29歲嘅Adam乜嘢樣？舊同事叫華華幻想吓郭炳江後生嗰陣係點喎。

Adam喺大摩當然係學做刁，其中一單刁就係幫內房股合景泰富(1813)搞上市。當年新股市場同內房股都㷫烚烚，隻隻都話有大孖沙入飛認購，非常搶手。Adam有份做呢單刁，當然預埋老竇同世叔伯一份，郭炳江、恒地(012)主席李兆基都有認購。

囝囝做刁老竇捧場
當年條街唔明郭炳江做乜無端端高調玩呢隻新股，原來係要支持個寶貝仔。新地後來仲同合景及富力(2777)合作搞個廣州獵德綜合項目，認真出力。

不過華華好想知道郭炳江沽咗合景未，事關合景07年中上市，招股價7.28元，幾個月後高見15.36元，升成倍，但呢個已經係歷史高位，隻股之後係咁跌，金融海嘯嗰陣跌到得番1.19元，噚日收報4.73元，如果上市揸到家都輸緊35%。

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
上一則: 拆解疑點魏橋電廠執笠有後着
下一則: 中環在線：波浪大師1.3億買磚頭 - 李華華
中環在線 - 李華華 舊文

大行報告 2012年7月17日

大行報告 2012年7月17日

《大行報告》高盛重申「買入」匯豐看78元

2012-07-16 14:45:41
電郵列印獨立觀看字體


高盛表示，匯豐<00005.HK>本月30日將公布中期業績，預期重組計劃持續令成本改善；隨著美國房產市場及資產改善，減值費用趨穩定；由於宏觀環境欠佳，料市場相關收入較弱。集團5月出售美國CRS錄一次性收益，惟未來收入較為短缺，但相信股價已反映。目標價維持78元，重申「買入」評級 。(mi/a)

大行報告 舊文

金手指 - 孫柏文 2012年7月17日

金手指 - 孫柏文 2012年7月17日

金手指：下一站輪到挪威 - 孫柏文
歐洲爆煲，大部份人指摘歐洲人懶過鬼，又貪心，使大個頭，一聽到要緊縮就好似玩閃避球一樣──「齊閃」。好啦，相信大家都唔會忘記，08年席捲全球的金融海嘯，罪魁禍首係美國次按，美國樓試過「零首期」，結果出現大量貸款壞賬，造成地產泡沫爆破，最終一發不可收拾。

家庭負債佔收入兩倍

講正題，下一個房地產泡沫爆破目標──挪威。係，佢唔係歐元區十七個成員國之一，亦冇加入歐盟，因為當年，佢擔心加入咗之後，會對農業帶來衝擊。不過，挪威係歐洲第二大石油和天然氣出口國，同歐盟關係密切，天然資源多，經濟仲唔錯，失業率又低，有400幾萬人口，少過香港。聽落好想去一趟，咁就大件事！唔知大家記憶中仲有冇殘留「漁夫都可以變Banker」的冰島，地靈人傑，外表風平浪靜，係人人響往嘅居住地，嗰時邊有人講瓦努阿圖，就算出咗事，你都睇唔到銀行擠提畫面。最後，咪搞到破產收場。

01年起挪威連續六年被聯合國評為最適宜居住的國家。08年以來，挪威樓價升咗30%，家庭負債是可支配收入的兩倍。佢哋對上一次樓市爆破係1980年末，當時家庭負債是可支配收入的1.5倍，一爆之下，樓價迅即跌了40%。聽落恐怖，諗諗下，現時爆的機會仲大。當地都聞到燶味，財政部部長Johnsen呢排都向銀行施壓，要求銀行收緊對過度借貸人士做按揭，唔可以借85%或以上，希望遏抑住個勢。

你會話，歐洲係咁㗎啦，西班牙、希臘、愛爾蘭全部出事，又如何？政府出手救就一天都光曬。最慘就係，歐洲人冇危機意識，上星期，挪威鑽油工人就因為政府將退休年齡由62歲上調到65歲而罷工，搞到政府每日唔見六億幾港元。連挪威國民都唔同情佢哋，話佢哋一年只係開工16個星期，仲要係百萬富翁，少少事都唔忍得。下一站，仲唔輪你爆？

孫柏文
獨立股評人
本欄逢周二、四刊出
上一則: 青心直說：撈A股可博ETF - 胡孟青
下一則: 投資的天空：沽空瞄準中國綠色食品 - 張士佳
~TITLE_S~金手指 - 孫柏文 2012年7月17日 舊文

英之周記 - 黃國英 2012年7月17日

英之周記 - 黃國英 2012年7月17日
MSG進退兩難看淡
林書豪是否離開紐約人，轉投侯斯頓火箭，未來三日將會揭曉，無論事態如何發展，結論其實一樣，照樣沽空MSG(Madison Square Garden)的股票，難得有一個看來相當值博的機會。

熱門:升學顧問 減肥瘦身 海外升學 課程 幼兒課程 電話系統 市場推廣 婚紗攝影 網上商店 禮品 花籃 核數 商標 冷氣工程 英語 興趣班 不織布袋 五金廢料 會計 專業化妝 印刷 脫髮 宣傳方法

我的瀏覽記錄

清除記錄到現時仍很懷念「林瘋」時候的紐約人，除贊特拿外，當時陣容可謂全是蝦兵蟹將，林書豪神奇崛起眾志成城，打出氣勢，令人相當興奮。可惜其後主將安東尼復出，又再回復一盤散沙的悶蛋表現。紐約人管理層近十幾年的表現可謂差到無倫，難得遇到林瘋，偏偏又不夠錢留人，全因為天價簽下安東尼、史杜達米亞及贊特拿三人，以上三人可以送走機會微乎其微，無從斬倉套現。強行留住林書豪的話，第三年1,500萬美元的年薪，在豪華稅放大後會是太沉重的負擔。

要升惟有靠挾淡倉
二月林瘋出現前，MSG股價處於30美元之下，其後升幅絕大部分是源自林瘋概念，現時36美元左右，比高位低了約一成，卻依然相對偏高，以現今陣容加上合約結構，前途毫無憧憬，留林書豪財政風險亦大，可謂進退兩難。對於MSG而言，還有一個不利因素，籃網隊搬家擺明是要搶紐約人的球迷，以籃網擴軍的進展，的確存在威脅。正路估計MSG應該回到年初水平，現水平沽空是3元博6元的賠率，十分吸引。

港股方面，昨日一如預期高開低走，不妨問心，見道指升203點，會否心急去追股票，抑或是難得有反彈，有理無理先沽為敬？大圍答案很明顯是後者。當然大部分人已心死，增加反攻機會，但不妨等下次高開回少少就立即再挾過，殺到淡友措手不及才追入，現時要升惟有是靠挾淡倉。

英之周記 - 黃國英 舊文

曾淵滄專欄 2012年7月17日

曾淵滄專欄 2012年7月17日

曾淵滄專欄：A股弱雞港股死頂 - 曾淵滄
儘管上周五美股急升1.62%，昨日港股表現依然差強人意，恒指僅高開0.9%，之後升幅立即收窄，上午與下午各出現一次跌破上周五收市的水平，捱到收市，僅上升0.15%，聊勝於無。沒辦法，因為內地股市根本不理美股急升，依然大幅調整，昨日滬綜指下跌1.74%，而港股能維持不跌已是很不錯的表現。

近來盈警股非常多，涉及各行各業，昨日輪到通訊股，中興通訊(763)及TCL通訊(2618)，結果中興股價跌16.3%，TCL通訊跌12%。這兩隻股的一個共通點，是股價曾在2011年初創歷史新高，遠高於2007年高峯期，現價與高峯期比較，是跌得相當慘，但仍比2008年底的價格高好幾倍。很明顯，這類股份對經濟周期的敏感度很高。

統一康師傅各走極端
近日，我提到一些基本消費品如啤酒業，也深受經濟放緩打擊，不過，我留意到同是製造銷售快熟麪，統一(220)與康師傅(322)的走勢在過去一年非常不一樣，康師傅在2011年底見頂後反覆回落，但統一依然創新高，這兩家企業皆來自台灣，以過江龍身份搶佔大陸市場，增長快，市盈率(PE)極高，只有不斷地繼續保持高增長，才能保持高PE，一旦增長減速，股價將下跌。去年通脹率高企的時候，不少消費品皆加價，投資者爭相購買消費品股，但是，中央一輪緊縮政策壓下來，通脹消失，消費品大減價促銷，企業利潤大幅下降……。

迪士尼樂園又有新玩意，那是灰熊山穀，我玩過，感覺良好，那一天玩灰熊山穀的礦車後，去看一場3D電影，也許場內不少人是第一次看3D電影，凡是感覺到銀幕中有東西飛出來，就有人伸手去「抓」，全場最多人伸手去「抓」的是珠寶。

曾淵滄
作者為大學教授
上一則: 貸評山下：空氣日差CY請做嘢 - 黃元山
下一則: 實戰理論：大市要悶多一兩日 - 沈振盈
曾淵滄專欄 舊文

曾淵滄專欄 2012年7月17日

曾淵滄專欄 2012年7月17日

曾淵滄專欄：A股弱雞港股死頂 - 曾淵滄
儘管上周五美股急升1.62%，昨日港股表現依然差強人意，恒指僅高開0.9%，之後升幅立即收窄，上午與下午各出現一次跌破上周五收市的水平，捱到收市，僅上升0.15%，聊勝於無。沒辦法，因為內地股市根本不理美股急升，依然大幅調整，昨日滬綜指下跌1.74%，而港股能維持不跌已是很不錯的表現。

近來盈警股非常多，涉及各行各業，昨日輪到通訊股，中興通訊(763)及TCL通訊(2618)，結果中興股價跌16.3%，TCL通訊跌12%。這兩隻股的一個共通點，是股價曾在2011年初創歷史新高，遠高於2007年高峯期，現價與高峯期比較，是跌得相當慘，但仍比2008年底的價格高好幾倍。很明顯，這類股份對經濟周期的敏感度很高。

統一康師傅各走極端
近日，我提到一些基本消費品如啤酒業，也深受經濟放緩打擊，不過，我留意到同是製造銷售快熟麪，統一(220)與康師傅(322)的走勢在過去一年非常不一樣，康師傅在2011年底見頂後反覆回落，但統一依然創新高，這兩家企業皆來自台灣，以過江龍身份搶佔大陸市場，增長快，市盈率(PE)極高，只有不斷地繼續保持高增長，才能保持高PE，一旦增長減速，股價將下跌。去年通脹率高企的時候，不少消費品皆加價，投資者爭相購買消費品股，但是，中央一輪緊縮政策壓下來，通脹消失，消費品大減價促銷，企業利潤大幅下降……。

迪士尼樂園又有新玩意，那是灰熊山穀，我玩過，感覺良好，那一天玩灰熊山穀的礦車後，去看一場3D電影，也許場內不少人是第一次看3D電影，凡是感覺到銀幕中有東西飛出來，就有人伸手去「抓」，全場最多人伸手去「抓」的是珠寶。

曾淵滄
作者為大學教授
上一則: 貸評山下：空氣日差CY請做嘢 - 黃元山
下一則: 實戰理論：大市要悶多一兩日 - 沈振盈
曾淵滄專欄 舊文

投資的天空 - 張士佳 2012年7月17日

投資的天空 - 張士佳 2012年7月17日

投資的天空：沽空瞄準中國綠色食品 - 張士佳

美股上周五晚大彈，但港股期指昨日高開近200點後不久已見全日高位，收市只微升58點，反彈力度不足，而下跌的個股比上升的亦多出150隻，反映市場買貨意欲疲弱，跌幅榜更有21隻股票下跌逾10%，當中不少皆是熟口熟面，早兩年曾受市場熱捧，被稱之為基金愛股的二三線股份，認真嚇人。市場氣氛淡靜，似乎現階段搵股沽空比買貨着數，今日選擇中國綠色食品(904)，如跌穿1.70元，會以不低於1.68元沽空18萬股。

筆者及相關人士並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
上一則: 金手指：下一站輪到挪威 - 孫柏文
下一則: 外幣兌港元
投資的天空 - 張士佳 舊文

投資心得 - 石鏡泉 2012年7月17日

投資心得 - 石鏡泉 2012年7月17日
17/07/2012 09:14
《選股情報－石鏡泉》１９９，１９２，１８５，１８０
《選股情報》如果將上述四個數字加上兩個零，就基本上是自５月以來恆指的波動範圍，而

自６月中以來，恆指波動範圍更縮窄至１９９００至１９０００間。
波動範圍收窄即是市場在徘徊待變，可以上破，可以下破。
如上破１９９００位，再上可望２１０００，如下破１８０００區，下望１７０００。

怎炒？
可考慮恆指期權，在１９０００邊揸入１９２００的認購，止蝕於１８８００。買股則要買

息逾三厘半之盈利穩定股。
下破１８８００後則揸入１８６００的認沽，止蝕於１９０００。
《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文

大行報告 2012年7月17日

大行報告 2012年7月17日

《大行報告》高盛：上海醫藥目標價上調至11.2元 評級「中性」

2012-07-17 11:03:08
電郵列印獨立觀看字體


高盛出席上海醫藥<02607.HK>投資者會議後，相信其盈利能見度已改善，今明兩年每股盈測，上9.7%至1.2%至0.74元及0.88元，反映抗生素的銷售循序漸進恢復；醫藥原料價格下降，毛利率壓力減輕；較低的利息成本；人民幣升值較預期慢，匯兌損失比預期少。雖然盈測上調，但不相信拐點或增長前景的可持續性。目標價由10.5元上調至11.2元，評級「中性」。(ad/a)

大行報告 舊文

大行報告 2012年7月17日

大行報告 2012年7月17日

《大行報告》高盛重申「買入」匯豐看78元

2012-07-16 14:45:41
電郵列印獨立觀看字體


高盛表示，匯豐<00005.HK>本月30日將公布中期業績，預期重組計劃持續令成本改善；隨著美國房產市場及資產改善，減值費用趨穩定；由於宏觀環境欠佳，料市場相關收入較弱。集團5月出售美國CRS錄一次性收益，惟未來收入較為短缺，但相信股價已反映。目標價維持78元，重申「買入」評級 。(mi/a)

大行報告 舊文

大行報告 2012年7月17日

大行報告 2012年7月17日

《大行報告》美銀美林料大唐新能源上半年盈利將按年跌
2012-07-16 15:40:25

電郵列印獨立觀看字體


美銀美林與大唐新能源<01798.HK>進行會議後，將其今明兩年新增裝機容量分別下調至1吉瓦(GW)，主要反映風電上網的瓶頸問題。該行同時維持0.9吉瓦新增裝機容量。

雖然公司表示會集中投放更多容量於個別地方上，包括河北及廣東，上半年限電問題相較去年未有改善，相信公司上半年盈利將會出現按年下跌。

計及減息可令公司利息成本下降的因素後，該行將公司今年盈利預測下調3.5%，但明年則上調5%，與此同時，該行亦將公司目標價由1.25元下調至1.1元，評級維持「跑輸大市」。(ch/a)

大行報告 舊文