曾淵滄專欄 2012年12月13日

曾淵滄專欄 2012年12月13日

曾淵滄專欄：政府入市掃貨良機 - 曾淵滄
美國投資者憧憬聯儲局昨晚的會議會有好消息，說不定是QE 4，不過，如果股價在好消息公佈前炒得太久太高，好消息公佈後套利盤就會湧出來。

1998年港府打大鱷入市買股票，被美國政府及西方傳媒斥責為幹預市場，2008年全球金融海嘯後，美國政府也一樣入市買股票，其中一隻是AIG，現在，美國政府把持有的AIG賣掉，賺了很多錢。

當年，港府把1998年買進來的股票包裝成盈富基金(2800)上市，也同樣賺了很多錢，如果再有甚麼大災難如金融風暴，一旦政府入市，大家就應該趕快爭著掃貨，政府入市一定是在非常時期用非常手法買的非常價，這種災難價，是十年一遇，人生沒有多少個十年。

加價幅度低兩電逆市跌
中電(002)與電能(006)公佈明年電價加幅，比市場預期低，主因是中電之前天天說今後「西氣東輸」的天然氣成本比目前高三倍，得大幅加價，最後唱高造低，相信是比較容易受市民接受，經過多個月的宣傳燃料成本將大幅上升，然後推出5.9%的加幅，能令市民有意外驚喜，當然，立法會一定有一批逢加必反的議員，不足為慮。

中電也開始走民粹道路，低用電者電價不加，35%的家庭用戶不加電價，這麼說，高用電者的電費加幅就一定超過5.9%，不過，在目前香港的政治環境下，劫富濟貧一定獲得多數人支持，用電多的商家只好設法將成本轉嫁給消費者。

在美股造好下，港股昨日亦走高，恒指上升0.8%，但中電、電能股價則逆市下跌，順得哥情失嫂意，中電、電能的低電費增加率，壓下了公眾反對的事實，都使到部份投資者不看好其股價，加價幅度只有2.9%的電能，股價跌幅高達1.1%。

曾淵滄
大學教授
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金融High Tea 2012年12月13日

金融High Tea 2012年12月13日
金融High Tea——飛機唔夠鐵路玩
2012年12月13日
■今年9月至11月鐵路基建投資連續保持高位。新華社
港股再炒放水上新高。市場預測美國聯儲局周四有機會宣佈QE3.5版，加速熱錢湧港。金管局昨日又再度入市，向市場注資46.5億元，水源不絕，為港股再添動力。

恒指以全日最高位收市，升179點至22503點，創全年高位。瑞銀昨日更發表行發表堪稱投資界「最牛預測」，最樂觀估計恒指更可升達27000點，即係仲有21%升幅。我就無瑞銀咁牛啦，升到25000點先講啦，呢啲位係2010年11月的頂位，都好大阻力㗎。

鐵路股回氣可再去
近期最牛升幅行業榜，鐵路股可以講係其中之一。阿爺要利用投資帶動經濟，鐵路成為一個大量投資的行業，動車意外後衰咗一排，到今年第三季再開車，9月至11月鐵路基建投資連續保持高位。鐵道部完成固定資產投資5070億元，比去年同期增長了3.1%。單計11月份，固定投資818億元，增幅更加驚人，比去年大增143%，投資咁大，鐵路設備股首先受惠。

鐵路運輸股經營情況唔錯，客運方面，12月至昨日為止，全國鐵路累計發送旅客超過4675萬人次，較去年增加11.3%。貨運亦有回升跡象。鐵路建設需求有增無減。

投資又得，生意又OK，內地鐵路相關股火熱復甦。設備股、建造股食到應，中國中鐵(390)及中國南車(1766)由9月初起動，到昨日收市分別抽高62%及43%，中鐵建(1186)及中交建(1800)分別大升52%及24%，升幅咪話唔驚人。幾隻強勢股昨日輕微回調唞唞氣，升幅相對較細的中交建則繼續追落後，昨日再升2.4%，收7.4元。

老總愛高鐵準時
鐵道部今年的資產投資計劃6300億元，要完成全年任務，12月要達到1230億元。預計鐵路相關股回氣後仍有一浸炒作。大和首次將中國南車評級為「買進」，目標價8.21元(昨收6.82元)。不過，有分析指市場缺水，鐵道部要完成全年投資任務有一定難度。

最後去上海開會，遇上企業高層來自五湖四海，發現好多坐高鐵而來，好多國企老總都話，坐高鐵唔止價錢便宜啲，而且時間好預，飛機常常誤點，明快實慢。北京至上海高鐵去年開通，北京坐高鐵去上海，候車時間30分鐘，選300公里動車行車時間4小時48分鐘。坐飛機候機時間1.5小時，飛行時間2小時，表面睇好似飛機快1個多小時，但內地飛機經常誤點，遲1小時算準時，所以高鐵唔慢好多。

以票價計，330公里高鐵二等位555元人仔(一等位935元)，飛機經濟位全價機票加附加費1320元，差好遠。好多老總話寧坐高鐵，錢銀事少，最緊要係高鐵不會誤點，一到車站有車走，唔使等，啱晒佢地啲心急人。

仲有，北京至廣州高速鐵路將在本月20日開通，這將是內地最長的高鐵，全長2300公里，北京至廣州將從目前的二十餘小時縮短為約8小時，最便宜的票價約1000元人民幣，又搶一批飛機客。

你睇中鐵、中鐵建、南車幾隻鐵路設備股，走勢好勁，而國航(753)、東航(670)、南航(1055)，近排都升番，但完全沒法和鐵路股比，有好多國際航線的國航強啲，以內地為主的東航、南航相當一般，唔係話佢哋唔會升，但小心佢哋被高鐵搶客，由高增長變低增長，咁樣就宜短炒不宜長揸也。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年12月13日

青心直說 - 胡孟青 2012年12月13日

青心直說：盲目追星有風險 - 胡孟青
記得早前，地產建設商會的梁志堅(堅叔)，在回應有關政府樓市降溫政策時，說了一句非常到肉的說話：「香港並非樣樣事情，都可以照搬新加坡的一套……。」

短短一句，反映堅叔的老練，而且更將問題一針見血道出。的確，撇除樓市政策，香港政府這幾年來，有甚麼事似乎都不其然要拿新加坡作擋箭牌。例如，熱錢流入引發通脹及資產價格升溫？新加坡也有。市場發展及監管？新加坡都是這樣。其他種種政策，只要稍具爭議，亦很自然會用新加坡做例子。

罷工竟然要坐監
新加坡是一個好城市，環境、空氣、居住質素，樣樣都比香港好，但很多香港人或外國人，到新加坡定居，卻是喜歡者少、討厭者多，因為他們認為，城市的核心價值之一，是本身一份微妙的生命力。

最近，新加坡有兩件事：包括巴士工人罷工及渾水小子狙擊當地上市公司Olam。在頭一件事上，幾名中國籍巴士司機，因為不滿加薪幅度遠低於馬來西亞籍的同僚，跟公司談判不果後，來一次集體請病假罷工。

結果涉及的幾名中國籍司機，部份被炒掉，部份被驅逐出境，部份更被判監。當然，罷工並不是應該鼓勵的事情，但工人爭取基本福利，卻要面對如此重罰，相比之下，誰還敢說香港不好呢？

至於Olam被渾水卡臣仔出報告指控賬目問題，亦是經典例子。面對接連指控，Olam股價急挫，他們在財政上、賬目上到底有甚麼不妥，不知道，惟公司三番四次澄清後，股價還是下跌，證明市場仍然有疑問。

最有趣的是，Olam之後竟然有本事找來第二大股東淡馬鍚擔任供股包銷，是協助、抑或是拯救大行動，答案已經相當清楚了。

胡孟青
獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年12月13日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年12月13日
黃偉康 論盡股壇 王岐山 vs 朱鎔基
奧斯卡影後琦溫絲莉(Kate Winslet)訪港期間接受《明報》專訪時，透露非常享受普通家庭生活；與此同時，昨日閱讀《壹週刊》提到中央有Plan B，人選為財政司長曾俊華，姑且勿論是否屬實，但

原來現今社會，大家都愛上做一個低調的普通人，高調原來已經沒有市場。

事實上，在中國無論官場或商界，早就有「低調」才可安然無恙這個「潛規則」，看一看當《福布斯》選出「中國富豪排行榜」，多少上榜富豪都會敬而遠之，而勇於承認自己是富豪的人士，有一定數目在往後的日子中，都會牽涉在一些商業等犯罪案中，最後身敗名裂。所以在中國「低調」更為重要。

當然，有些人士會覺得自己有雄厚的背景，所以從來不會擔心高調帶來任何後果，所以曾幾何時，包括前總理朱鎔基在內的高官，在打擊內地貪腐問題上，都好像如臨大敵，當年朱鎔基更在查出前中共北京市委書記陳希同的貪汙案件時，震怒下說出以下的話：「我這裏準備了100口棺材，99口留給貪官，一口留給我自己。」不過，當總理換了數名，貪腐問題仍然是中國最難處理的問題。

既然反貪如此困難，就連朱鎔基在位總理時，亦未能成功，那麼現時出任中紀委書記的王岐山，又是否真的可以取得成功？這個問題，就正如我問了一位擁有極高視野及分析能力的前輩，一個我不太想得通之問題一樣，這個問題就是「朱鎔基與王岐山，哪一個能力較高？」結果這位前輩的答案，令我恍然大悟，他的答案是：「王岐山，因為他的背景較雄厚。」

的確，在中國官場上，無論辦事能力多高，成長背景仍然是重要因素，無奈朱鎔基幼年父母雙亡，所以就算以湖南省第一名考入清華大學，但他的成長路亦較別人崎嶇，曾經因為反對毛澤東的「大躍進」政策，被打成右派，發配到國家計委業餘學校任教員。之後朱鎔基亦曾於「文化大革命」期間，再次被肅清，下放到國家計委設在襄樊的五七幹校勞動改造。由此可見，就算之後能出任總理，朱鎔基之仕途亦非一帆風順。

至於王岐山？外界對他的成長背景，一直有很多傳言，但他早已被視為「太子黨」，又或者更正確的說法，他屬於「女婿黨」。大家知不知道王岐山之太太是誰？她就是前國家副總理姚依林的女兒姚明珊。關於他們之相識，有研究中國政治之分析認為，應該是年屆21 歲的王岐山到陝西延安插隊當農民時，姚明珊亦響應號召下鄉，兩人因而相識並相愛，而亦因為認識了姚明珊，所以王岐山的政途便變得不平凡。

到底王岐山成為姚依林女婿後有何改變？同時他這一個背景如何幫他在中國進行反腐？明日再談。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年12月13日

施永青 am730C觀點 2012年12月13日

C觀點 - 施永青
打工怎能不講錢？
(2012年12月13日)

【am730專欄】「唔好下下都講錢，講錢失感情！」如果你老闆在年底調整工資的時候這樣對你說，你會高興嗎？

「打工怎能不講錢？難道要員工白做？」我打過工，明白打工一族的心態。所以，我做生意首重處理好公司的報酬制度。報酬制度處理得不好，其他地方做得再好也沒有用，因為生意靠人去做；對一般人來說，做就是為了換取報酬；報酬不合理，一定做得不起勁。

報酬的最主要部分，就是錢。有些管理理論，教人用非金錢上的回報去吸引員工。譬如工作的滿足感與成功感、同事間的良好合作關係、上司對下屬的關懷等。但這些都不能取代金錢上的報酬。錢的問題不優先處理好，其他問題處理得再好也沒有用。

相反，如果錢方面的報酬做得好，其他地方做得不好，員工都可以睇錢份上遷就一下。現實是要搞好非金錢上的報酬遠比付錢難度高；幹嗎要捨易取難？

但世上總有一些老闆，以為有辦法不用花錢也可以叫員工努力。其實員工一樣會計數，老闆願付多少，自己就交多少功課。

我打工的時候，只是在第一年才癡情枉種，以為先主動付出，就可以贏取老闆賞識，第二年就會加多一點工資。誰知道大部分公司都只是按人力市場的供求情況來制定工資的。你任是怎樣努力，公司也只會在市場平均工資之上加多一點點。如果能加多過市值工資兩、三成，老闆已覺得是額外恩賜了。所以，當我發覺老闆不可能給我突出報酬的時候，我也放棄在工作上有突出表現，做得好過一般表現兩、三成就到此為止。

到我自己出來做生意的時候，我第一個想法，就是要設法讓員工把收藏的力量也放出來；那公司的員工即使不是一流的人才，在競爭能力上也不至比別人差。因為別的公司雖然人才較多，但他們只願意量酬而為，不會出盡全力。我只要不為員工的報酬設上限，他們一定會盡情發揮。等如打麻雀，如果最多食兩番，一定沒有人做大牌；但如果打無限番，那就十三麼都有人做。因此，制訂報酬制度時，一定要有吸引員工食大牌的機制。

初做生意的時候，資金不足，無力為員工提供較高的基本工資；我只能承諾在公司有盈利的時候，才給予額外的分紅，多賺多分。當員工的報酬可以與公司的盈利掛?的時候，他們自會盡量在自己的崗位上做好工作，希望藉此令公司賺多一些錢，自己也可以多分一些。

這個道理不難明白，只是大部分老闆都不願意與員工分享成果，他們忘記了這成果是員工也有份一起創造的。我做生意的經驗證明，即使拿三分之一的盈利與員工共享，也不至影響股東的投資回報。我經營的生意，不時都有人表示想入股。可見分多一點給員工，不一定損害股東的利益。

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財智語陸 - 陳永陸 2012年12月13日

財智語陸 - 陳永陸 2012年12月13日

財智語陸：熱錢湧入另有所圖 - 陳永陸
昨日指出盈富基金(2800)成交急增，對恒指走勢有所啟示，言猶在耳，恒指昨日突破再上。之前已跟大家分析過，即使對港股信心不大，現階段沒有足夠理據開倉造淡，尤其是今個月是年結加季結，如果「財政懸崖」未能為港股帶來震盪，隨時可以挾到月尾。

一直以來，造淡的朋友多數也因為股市升得多，其實造淡跟造好一樣，竅門都是寧可趁勢，而非估頂或估底，現在港股向上之勢未改，絕不是造淡的時機。

當然，好友今次大佔上風，其一可以炒作的理據，是金管局日日入市注資吸美元。我近日留意到一個有趣現象，是港股仍有力向好，是市場的風險胃納不經不覺提升。記得之前我一直建議大家如果手上仍有收息的REIT、高息工具等，暫時仍應該要持有，以平衡組合風險。

部署明年買港股
不過，觀乎近日最具代表性的領匯(823)，已暗自出現調整，而其他REIT面對同樣情況，反映早前因避險及收息而停泊在REIT等低風險收息工具的資金，已慢慢進行換馬，某程度上代表市場承受風險的能力高了。上文提到金管局入市注資吸美元，其每日的金額代表性其實不大，亦試過金管局入市注資後港股依然下跌。然而，我們要看的不是金管局每日注入多少錢，而是整體上有多少錢流入金融體系。

雖然目前流入香港的熱錢，未及海嘯後的水平，但已接近歐美經濟危機後的高位，此筆資金流入，未必是即時要炒起港股，我認為反而是為明年部署。事實上，中國經濟已有明顯回暖的跡象，加上換屆後可以推動經濟的籌碼仍然不少，按目前恒指平均估值只有約10倍左右的市盈率，此筆流入的熱錢，應該是買明年的港股了。

陳永陸
獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年12月13日

實戰理論 - 沈振盈 2012年12月13日

實戰理論：23000點指日可待 - 沈振盈
港股氣勢如虹，再創今年新高，恒指收22503點，技術上再現突破，看來筆者的全年目標23000點指日可待。內銀股全面破位，現階段應要留意內險股。除此之外，中移動(941)、港交所(388)等皆蓄勢待發，短線可留意。

北方礦業(433)月初公佈，獲台灣光寶集團主席宋恭源認購可換股票據2.52億元，換股價0.36元，若全數行使，將佔擴大後股份的7.14%。是次交易反映宋氏有意發展內地的礦業業務，不排除未來光寶與北方礦業有進一步的合作。

北方礦業主要從事鐵礦及鉬礦的勘探及開採業務。回顧年度內，其屬下九龍礦業所經營的鉬礦場，鉬精粉產量約為5694噸，銷售量約為4320噸，收入約為3.72億元，毛利約為1.2億元。

航運股仍可吸納

鉬的需求主要來自鋼鐵及合金業，因為鉬為提煉過程中的主要催化劑。近日內地鋼鐵的需求回升，鋼鐵股已有復蘇跡象，相信鉬的需求會同樣回升，有助公司來年的業績表現。

股價走勢方面，月初公佈了宋氏認購可換股票據的消息之後，股價一度升上0.54元水平，其後略作整固，守穩0.50元支持，成橫行整固格局。近日成交量回落，反映短線獲利沽壓已減，應可作中線收集。

業績方面，2012年上半年雖仍處虧損狀況，但金額已大幅收窄至3226萬元。隨著內地加快基建帶動，鉬的需求料回升，價格亦有回升憧憬，下半年業績有望進一步改善。策略上，可在現水平吸納，止蝕位0.49元，上望0.65元。

昨日建議留意的濠賭股及航運股，前者已現升勢，可繼續持有，後者亦錄得輕微升幅，正是整固階段，仍可吸納。

沈振盈
證監會持牌人士
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力筆從心 - 黃毅力 2012年12月13日

力筆從心 - 黃毅力 2012年12月13日
黃毅力 力筆從心 愛情實戰手冊—情與義
寫了專欄6年，我很少會提及到有關汽車的銷售及轉讓，因為不想讀者或行家以為我借助專欄來賣廣告，推銷自己生意。然而今次會是一個例外。

上星期，我買入了一輛舊款汽車本田—19
89年的跑車CRX大塚。而且我是用一個頗便宜的價錢買入，故讓我愛不釋手，但最終，將之平讓了給我的伯樂—Tommy大哥。過戶後不出一天，他便十分開心雀躍地致電給我，說：「這部車好好?、好好玩，我現正遊車河中！Eric，你猜猜我跟誰在一起？」我猜了好幾個賽車手的名字也是錯的，我又再猜了好幾位朋友的名字，他仍回答說：「錯！」然後Tommy對我說：「這輛20年的車，我梗係叫回了20年前的女朋友坐在我旁邊！我們一起遊車河，更聽著Beyond的情歌，非常開心！」

聽完了他的電話後，我立刻有衝動執起筆桿寫下這篇文章。
其實人生於世短短數十年間，你們有否曾認真細數，到底自己真正愛過的、恨過的，有多少人﹖不時我也會對朋友說要學懂放下－ 放下怨恨，必須懂得放下對你曾經所愛過的人的怨恨，你就能活得自在，也會活得感恩。

一個又一個的「前度」，他們可能曾經傷透你的心、也可能曾經對你不忠、還可能曾欺騙過你，但是這種種，也都已經是屬於EX「曾經」了。愛一個人、與一個人共處，是一種緣分、是一種喜悅，你們也曾經快樂過，為何別個頭後，要因為愛的離開，而將之化成怨恨，還要讓自己帶著鬱結活下去呢？

我這位朋友Tommy曾說過一句名言：「與我浪漫過及我愛過的女人，我永遠也希望她們活得比我更加好，這樣，我就會感到快樂，也覺感恩。」這番說話出自他的口中實在很棒！要知道，一位年屆40，五官端正、氣宇軒昂的單身男子，雖未發達，但他專注工作，為人又忠直誠懇，愛情觀上更是這麼豁達，不正正就是世間難求的「筍盤」嗎？

人生就是這樣，有情便要懂得有義，絕對不能因情變而絕義。人們愛得轟烈，更恨得轟轟烈烈，這樣又何苦呢？學懂放下，把辜負過你的情人視為你人生閱歷中的一位「生命導師」，因為他帶給你痛楚，所以使你有經歷而成熟，也同時使你成長，既然這樣，為何還要繼續恨他呢？為了憎恨對方而活下去，最終不過是苦了自己，學懂放開，使大家都能活得更好；祝福負過你的情人，也如同展開你自己人生中的新里程。希望讀者們看完這篇文章後，不要再帶著這「恨」和「苦」過活，嘗試學懂如何放下，令自己活得更自在吧！

黃毅力 (逢周二及周四見報)
筆者棄警從商，創立自己的商業堡壘，過去十年，遊學四方、拜訪名師；曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校，著有《職場求生必殺技》，《創意教兒》等書。

training980@gmail.com Fax：2877 2086
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環球經濟 - 王冠一 2012年12月13日

環球經濟 - 王冠一 2012年12月13日

王冠一財經專欄：監管新法 迴避增資

財經 - 環球經濟
2012/12/12, 週三
美國聯邦存款保險公司(FDIC)，本周一跟英國的英倫銀行達成共識，雙方共同草議一份諮詢文件，建議今後如果再有Too Big To Fail(大得不能倒)的金融機構出事，在英國註冊的金融集團將會由英倫銀行介入拯救、在美國註冊的集團則會由FDIC介入拯救。這是自雷曼兄弟倒閉以來，首次較有系統地針對跨境金融集團的系統性風險提出監管。

全球28家環球系統性重要金融機構(Global Systemically Important Financial Institutions)名單中，英資及美資佔12家。英美雙方希望，新協議可以作為其他國家的藍本，最終適用於所有Global SIFIs身上。

每當有國際大型金融機構出事，難免會出現跨境的系統性風險。過去由於金融機構本身手頭資本不足，短時間又難以募集足夠資本應急，最終逼使官方動用公帑拯救。根據英美雙方的構想，今後如果再發生類似事故，金融機構註冊所在地的監管機關，將有權直接接管集團的行政，包括有權廢除管理層兼主導集團重組，繼而制訂拯救方案，但官方不會再花公帑一分一毫進行拯救，改為建議今後強制要求集團的股東及債權人承擔損失，並強制要求債權人把持有餘下債券權益，以新資 本形式注入集團。

Basel III(巴塞爾資本協定III)進一步提高銀行資本要求，目的是要「防患於未然」，令銀行資本跟持有的風險資產掛?：風險資產愈多，資本便會愈多。但英美提出的金融新監管構思，則是「見招拆招」，建議利用股東的股本、及債券投資者的「債本」，在銀行出事時才撥作資本應急。這種新構想雖然保障了納稅人(毋須動用公帑)、銀行亦有好處(毋須長期持有太多資本)；不過，銀行的股東及債權人則承擔更大投資風險。因為假如銀行出事，該銀行股的股份價值或跌至零；而債權人則須強制接受剃頭；剃頭後的剩餘債券價值，還可能要強制接受債轉股安排，注資銀行進行拯救，最終可能血本無歸。

如果落實有關建議，相信部分國際大型銀行股將會受壓(尤其持有較多高風險資產的銀行)，銀行發行的債券則乏人問津，銀行舉債更難，融資成本隨之上升(因銀行債息趨升)。

英美提倡的「後發先至」新監管構思，似乎較Basel III的「先發制人」建議，更受銀行業界歡迎。巴塞爾委員會估計，截至去年底全球209家銀行的資本缺口高達1.8萬億美元！難怪有分析認為，銀行業根本 一直想迴避Basel III的資本補充要求，如今英美監管機關主動提倡新監管構思，可能逐漸成為一股抗衡Basel III的新勢力。

王冠一
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年12月13日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年12月13日

看圖佈陣：破旗而上向23000推進 - 祝文韜


熱錢持續流入，加上A股稍回後倒升收場，港股昨日在成交配合下向上突破，擺脫連日整固格局。恒指昨高開89點，以全日低位22412揭開升市序幕，收報22503，升179點，與全日高位僅距5點，成交增至640億元。

恒指上周三以大陽燭升破22000關後，連續4日在22200至22400呈現旗形整固，昨日以陽燭破旗而上，延續6月以來浪高於浪的中線升勢。恒指主要平均線擺出牛陣，MACD牛差距擴大，加上保歷加通道已向上撐開，技術指標向好兼有成交配合下突破，可信性大增。若未來一兩日能站穩22500之上，短線先上望23000。值得留意的是，恒指周線圖本周已升抵2010年11月的降軌阻力，倘能突破這中長期降軌，傾向上試2010年高位24988。

中傳動博升兩成
近期炒A股見底，配合阿爺利好政策出台，熱錢流向中資股已成趨勢，主要板塊出現輪流炒的情況，光伏股昨在中央扶持消息下爆升，卡姆丹克(712)、保利協鑫(3800)飆升11%，陽光能源(757)、興業太陽能(750)均升逾8%，高追無謂，買定有勢板塊等開車最實際，可瞄準風電板塊，中國高速傳動(658)昨升半成，收報2.81元，成交大增至3068萬股，可作為目標。

中傳動年初自5.50元水平下跌，7月跌近2元見底，並以上升通道回升，陽燭昨將已收窄的保歷加通道向上撐開，MACD呈雙牛，2.80元買入，睇3.40元，博升兩成。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年12月13日

中環在線 - 李華華 2012年12月13日

中環在線：恒隆董事劈炮ENCORE - 李華華


恒隆地產(101)竟然連續兩日，每日有一名老臣子辭去執行董事職位，仲要即日起身，對於一隻藍籌股，此舉相當唔尋常。

老闆陳啟宗曾經講過，恒隆管理層極之穩定，好少人想走，佢係咪要等到下周二出來頒「恒隆數學獎」先解畫呢？

高伯遒姚子賢同瓣數
?恒隆做?26年?姚子賢，前晚突然話辭任執董已經夠奇怪，恒隆噚晚再出通告，指另一位執董高伯遒已辭去恒隆地產同恒隆集團(010)執董，即日生效，辭職原因同姚子賢一樣，都係要「投放更多時間從事其私人事宜」，確認同董事局冇任何意見分歧。

高伯遒同姚子賢都係負責恒隆?內地?工程，高氏係香港同英國?註冊建築師，效力?恒隆18年，佢今年53歲，點都唔似咁早退休?？

搵番前執董吳士元2010年7月離職?份通告出來，三位仁兄辭職?通告，內容基本上一樣，只係換?主角個名，辭職原因都係要從事私人事宜。

兩日間執董走剩三個
之後大家都知吳士元係唔開心而走啦，佢走?之後，陳啟宗有次仲公開咁話，吳士元負責?投資者關係工作係公司內最易做?。

但佢當時亦強調，恒隆管理層極之穩定，「幾十年來好少換人，亦好少人想離開」，咁點解突然間有兩位老臣子相繼即日起身呢？恒隆地產家得番陳啟宗、陳南祿同何孝昌三位執董，獨董有六位咁多，合曬港交所(388)董事局至少要有三分一係獨董?要求啦。

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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投資的天空 - 張士佳 2012年12月13日

投資的天空 - 張士佳 2012年12月13日

投資的天空：減持大市相關性高個股 - 張士佳


大市借外圍炒儲局議息會議有好消息，以及金管局需不停注資的情況下，再向上突破至22500水平，去到現水平，筆者打算開始減持一些與大市相關性較高的股票，因此今日會擺一個限價盤於31元沽出心囪隆地產(101)。另外，會以開市價沽出欠缺表現的華潤水泥(1313)，並以開市價買入天津港發展(3382)28萬股，及以開市價加注買入海信科龍(921)8萬股。

筆者持有華潤水泥、天津港發展及海信科龍
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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大行報告 2012年12月13日

大行報告 2012年12月13日

《大行報告》瑞信升申洲國際(02313.HK)目標價至20.8元 評級「增持」

2012-12-13 10:47:51

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瑞信表示，申洲國際(02313.HK)年初至今跑贏MSCI中國指數46%，但估值仍便宜。相信申洲國際短期增長動力為柬埔寨及安徽安慶的服裝產能釋放。至於中期的增長驅動因素，包括寧波的非棉布料廠，將有為期三年的投資回收期(2014-2016年)。

由於製衣廠的產能擴張、新的非棉製衣廠的產能，及強勁的營運現金流量，還有投資者對其穩定的業務增長有更深認知，故適合對其重新評級。

該行預料，2013-15年申洲國際每股盈利年複合增長率將為20%。目標價由14.6元上調至20.8元。評級維持「增持」。(na/t)

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大行報告 2012年12月13日

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《大行報告》瑞銀升保利置業(00119.HK)目標價至6.48元 評級「買入」

2012-12-12 13:41:26
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瑞銀表示，保利置業(00119.HK)首十一月合約銷售額為211億元人民幣(下同)，已超過銷售目標190億元的11%。基於今年下半年的銷售趨勢，該行預期公司今年全年銷售額或可達230億元，按年增長40%；故強勁的銷售將為公司股價的動力。該行將目標價由5.45元升至6.48元，評級為「買入」。

另外該行預期，公司的淨負債比率將逐步由今年6月底的105%，改善至今年底的96%。而鑑於公司基礎發展中物業的規模，相信明年的可銷售資源或按年擴大約10%，於可售資源增加及去貨率55%，將進一步推動公司合同銷售增長。(ir/c)

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大行報告 2012年12月13日

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《大行報告》瑞銀降中鋁(02600.HK)目標價至2.65元 維持「沽售」
2012-12-12 13:42:09

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瑞銀將2012-14年的鋁價格預測分別-2%、0%及-1%，至每鎊0.91/1.01及1.11美元，反映關閉高成本產能緩慢，因政府為保存就業機會支持其生產。

目前上海期貨交易所的庫存為463克拉，只低於兩年高位466克拉1%，並較2012上半年平均水平高21.4%。雖然上海期貨交易所鋁價格於2012年下半年停留在每鎊0.94-0.95美元，低於部份生產商的現金成本，但供應紀律有限。中國7-10月的鋁產量仍按年增長8.7至681萬噸，意味著生產商都不願意關閉生產，因仍希望鋁價反彈。

該行預料汽車銷售增長將放緩，除了溫和的需求增長，相信鋁價會受供過於求阻礙，將2012-14年中鋁(02600.HK)每股盈利預測，由-0.46元，-0.13元及0.19元(人民幣)調整至-0.49元、0.13元及0.16元(人民幣)。目標價由2.81元下調至2.65元 ，評級維持「沽售」。(na/u)

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