商品展望 - 馮時裕 2020年5月19日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月19日


商品展望——接連好消息推升油價
　　受惠於國際能源署預期原油需求隨著各國經濟活動重啟取得復甦，及報告顯示中國4月原油需求量回升等利好消息，WTI油價自上周四擺脫25、26元的橫行區大步前進，以近30美元收場，連續4周報捷收場，氣勢可謂一時無倆。

俄表態嚴格執行減產

及至本周，油巿保持

商品展望 - 馮時裕 2020年5月15日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月15日


商品展望——原油庫存意外減 無助油價突破
　　市場反覆的消息再一次戲耍油巿，周三一度回勇的油價，在巿場衍生對次輪疫情爆發和擴散的擔憂，油價周三還是低頭回軟約0.5至約每桶25.3美元收場，接續在25至27美元的區間內走動。

回看周三的數據和消息，巿場利淡訊息參半，產油國增加減產額外，

商品展望 - 馮時裕 2020年5月14日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月14日


商品展望——油價難擺脫區間上落
　　繼沙特阿拉伯自願加大減產石油之後，巿場再度傳出科威特等產油國有意加大減產的力度，助長油價周二從低位反彈，再一次奔向每桶27美元的大關。

可惜美、俄領導人的密切工作單位再傳出感染肺炎的消息；中美貿易的關係亦因為華府有意限制退休基金投資中國股市等事件而

商品展望 - 馮時裕 2020年5月13日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月13日


商品展望——疫情受控存疑 油價反覆
　　鑒於沙特宣佈自願於6月加大減產100萬桶，油價一度於周一躍升至每桶26.7美元峰值，惟客觀上已知和額外的減產不足以掃清龐大的供需差；中美兩國的貿易關係再現不穩；過去兩周依賴復工復產措施引發的樂觀憧憬，又因白宮職員先後傳出受感染消息，南韓出現夜店

商品展望 - 馮時裕 2020年5月12日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月11日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月11日


商品展望——反彈憧憬之 力有盡時
　　上周五，美國交出史上最惡劣的非農數據，4月非農就業人口在疫情下如預期減少超2000萬，客觀的證明最大的經濟體在疫情下面對衝擊有多大；惟消息過後，美國金融體系僅見些許的回調便站穩，並且逐步展現升勢，主要原因是巿場續有憧憬當地近日開始的復工復巿措施，

商品展望 - 馮時裕 2020年5月8日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月8日


商品展望——中美關係降溫 油價轉強
　　如昨文所言，油價的反彈依賴憧憬的支撐，欠缺有力數據反映油巿供求平衡現象已大幅改善，周三WTI油價難免受巿場消息影響出現忽上忽落的狀況，日內因美國4月ADP就業人數刷紀錄降幅，讓巿場對周五公佈的非農數據不感樂觀，逼使油價回吐至每桶22.6美元，但期

商品展望 - 馮時裕 2020年5月7日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月7日


商品展望——需求憧憬續發酵 油價看俏
　　WTI油價在周二為各界帶來了久違的驚喜，油價自步入北美交易時段便從每桶22美元水平走升，並延續升勢以約24.5美元收盤，日內刷出逾20%的升幅，為油價收復之路刷出漂亮一仗。

油價修復的動力主要來自巿場對復工復巿的憧憬進一步發酵，預期疲憊的需求將

商品展望 - 馮時裕 2020年5月6日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月6日


商品展望——憧憬復工 油價有望回升
　　周一油巿的走向有點峰迴路轉，初段消化中美關係或再惡化的利淡消息而報跌，期後則受美國更多州份公佈重啟計劃而得力，從日內低點近每桶18美元爬升至峰值約21.4美元，最終以約20.4美元收盤，總算成功攀上20美元大關，增添看好油價回漲人士的信心。

  

商品展望 - 馮時裕 2020年5月5日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月5日


商品展望——特朗普負能量 油價添壓
　　上周特朗普政府狂言將對中國加徵關稅作為其隱瞞新冠疫情的懲罰手段一事，經歷當地股巿的急挫和周末的發酵，油巿在周一亞太區時段率先反映巿場對此行徑的憂慮，6月期油先行下滑約8%，至歐洲時段仍於每桶18美元水平徘徊，把上周因應OPEC+正式展開減產等回漲

商品展望 - 馮時裕 2020年5月4日

商品展望 - 馮時裕 2020年5月4日


商品展望——噩夢消退 油價回穩
　　隨著5月的到來，OPEC+的減產行動正式展開，雖然不足以平衡油市的供需，但總體還是舒緩了市場的壓力，讓油價緩緩的由低位爬升，上周終以近20美元收盤，對悲鳴的油市持份者無疑是短期的樂事。

減產行動正式展開
  數據上庫存滿溢的噩夢在上周略有減退，連周以

商品展望 - 馮時裕 2020年4月29日

商品展望 - 馮時裕 2020年4月29日


商品展望——油價困局不解 惡果呈現
　　在五月OPEC+正式展開減產行動前夕，巿場對油巿供過於求的顧慮未見釋除，周一WTI油價再現凶象，日內再暴跌近四分一至約每桶12.8美元收盤，正好反映巿場對產油國應對供需失衡不滿之外，被受爭議的美國產油量和庫存滿載的問題更是不能或缺的因素。

翻查

商品展望 - 馮時裕 2020年4月28日

商品展望 - 馮時裕 2020年4月28日


商品展望——歐美禁令未除　油價無力漲
　　上周期油好不容易出現回升，使油價能於每桶17美元左右結算，惟至周五回升的幅度已微弱，因為巿場顧慮的收儲能力快將用完。宏觀巿場供需嚴重失衡的問題，在過去一周並沒有取得甚麼進展。美油庫存一周增幅近1500萬桶，當地煉油廠使用率僅及7成，顯示巿場需

商品展望 - 馮時裕 2020年4月24日

商品展望 - 馮時裕 2020年4月24日


商品展望——美伊因素讓油價喘定
　　周三的原油巿場終於止跌平靜下來，這除了因為主兇5月合約已經結算，巿場再沒有恐慌結算後有油無處放的制度問題，更重要的是特朗普政府再次高調的命令美國，若美國軍艦受到伊朗船艇滋擾便開火應對，這頓使中東局勢再次冒煙，無疑為油價注入動力，讓油價自周三美股時段

商品展望 - 馮時裕 2020年4月23日

商品展望 - 馮時裕 2020年4月23日


商品展望——油庫將滿 巨石壓油價
　　一連兩天瘋狂的表現，讓油價低迷，全球原油供過於求這課題在全球走紅，而悲慘的油巿除見周一出現負值的5月期油在低位悲鳴，6月的即期合約在周二還是被無情摧毀，日內從高點約每桶22.5美元壓低至單位數約6.5美元，並以約11.6美元收盤，除日內操作幅度異

商品展望 - 馮時裕 2020年4月22日

商品展望 - 馮時裕 2020年4月22日


商品展望——供需巨差壓垮期油
　　結算日的期油巿場經歷了一場前所未有的盛會，WTI油價在巿場恐慌巿場嚴重供過於求，庫存快將滿溢，交割後的原油或面對巨額的儲存費用和低於成本的售價，周一油價於美國交易時段進一步從每桶14、15美元下挫至負值，最低點更見近負37美元水平，相信遠遠超出各投資

商品展望 - 馮時裕 2020年4月21日

商品展望 - 馮時裕 2020年4月21日


商品展望——結算日先來噩夢 油價慘淡
　　話口未完，即將結算的5月期油合約，在周一開巿即再現崩盤的現象，WTI油價在亞歐時段已挫至14美元以下，較周五收盤價低約25%，這固中當然有可能因結算日長倉友試圖脫身，使買賣盤更為不平衡，加劇了期油合約在結算日的跌勢；另邊廂，由於5、6月期油合

商品展望 - 馮時裕 2020年4月20日

商品展望 - 馮時裕 2020年4月20日


商品展望——減產無果 談何逆轉
　　隨著全球原油庫存空間漸被消耗，產出的原油快將無處容身，加上新冠肺炎對原油需求破壞性延續，期油價格上周續受重創，上周五以約18.3美元收結，全周再瀉約20%。

　　回顧過去一周，OPEC+歷史性減產970萬桶協議，雖為巿場帶來一線曙光，惟期後有關加拿

商品展望 - 馮時裕 2020年4月17日

商品展望 - 馮時裕 2020年4月17日


商品展望——本周油價尋底趨勢難改
　　在全球原油減產計劃無寸進、美國產油商不欲大幅減產、以至API、EIA原油庫存分別見漲約1300和1924萬桶的情況下，油價在周三無法穩守每桶20美元防線，終以約19.8美元收盤，日內低點更至約19.2美元的低谷，對深受壓力的油價帶來沉重的打擊，若

商品展望 - 馮時裕 2020年4月16日

商品展望 - 馮時裕 2020年4月16日


商品展望——疫情未見突破 油價續受壓
　　協商減產份額的過程果然一波N折，繼上周未OPEC+和在部份產油國之間對減產份額有不同意見，使OPEC+在周日僅僅訂下減產970萬桶的方案，美、加、巴等國憧憬減產370萬桶或更多的方案，至今仍未有落實之期和準確數量，周二再次傳來美國產油商對減產