曾淵滄專欄 2012年9月7日

曾淵滄專欄 2012年9月7日

曾淵滄專欄：地產股跌得不合理 - 曾淵滄
梁振英決定不參加亞太經合會議，留在香港處理一些更緊急的事，這包括國民教育科，也包括「港人港地」的計劃，昨午傳出股市收市後會公佈這個計劃，於是藍籌地產股又再下跌。

寫本文時，梁振英仍未宣佈甚麼「港人港地」的計劃詳情，不過，我認為如果「港人港地」計劃是政府推出一些土地拍賣時，指定這幅土地將來建好時只能賣給香港永久居民，則地產商一定不會出高價來買。

地產商低價買地，將來建好房屋儘管不能賣給非香港永久居民，也一樣有錢賺，因此，昨日地產股下跌是沒有甚麼道理，當然，昨日拋售地產股的投資者，擔心的可能不單是「港人港地」的傳聞，而是擔心梁振英在「梁十招」之後，還會有「梁十一招」、「梁十二招」……。

勿期望大規模放水

前幾天，我建議當AIG配售禁售期過後的友邦(1299)股票時，可以趁低吸入，昨日下午收市後，AIG已公佈配售6億股友邦股份，配售價介乎25.75至26.75元，配售價竟然一點也不低，昨日友邦的收市價是26.3元，這說明友邦的確是許多國際基金的愛股，AIG不必賤價配售。兩年前，AIG把友邦上市，上市價19.68元，的確是很便宜。

國家發改委前日一口氣批出多個鐵路基建項目，故昨日鐵路基建股、水泥股皆有不錯的表現，不過，這批項目是屬於被壓了一段日子才批核的項目，與當年四萬億元人民幣基建救市已完全不一樣了，當年是盡量開工，現在是先壓後放行。

當年四萬億元人民幣基建、10萬億元銀行新增貸款的結果，就是高通脹，去年至今年，中央政府出了九牛二虎之力才壓下通脹，因此絕對不會輕易地再度大規模放水救市。

曾淵滄
作者為大學教授
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金融High Tea 2012年9月7日

金融High Tea 2012年9月7日
金融High Tea——港人港地推唔低樓價
2012年9月7日
■振英哥宣佈將兩塊舊啟德地皮做「港人港地」試點，估計可以提供1100個單位。資料圖片

阿爺繼續大量批出項目救市，繼前日批出總規模逾8000億元的全國多個城市鐵路交通建設規劃後，發改委昨日再次批出20個項目，包括13個公路建設項目及多個貨櫃碼頭和航道計劃。內地股市頂住，上證綜指升0.9％。歐洲央行出招前夕，恒指先跌後彈，最後恒指小升64點收場，收19209點，成交亦有437億。

行政長官振英哥無去俄羅斯開亞太經合組織會議，除了處理國教風暴，就係部署推出港人港地計劃，昨日地產股逆市下跌，長實(001)跌0.9％，恒地(012)跌0.5％，市場對振英哥的大計有啲戒心。

市道好唔會平賣
結果政府在收市後就宣佈，會將兩塊舊啟德地皮做「港人港地」試點，估計可以提供1100個單位，限定只供香港永久居民購買，買入後30年內只可以賣番俾港人。政府似乎對賣地底價無底線，招標出售。政府亦都話將來房協和市建局的單位亦都是港人港地。

而家好多無樓朋友想振英哥打冧樓市，會問佢推出港人港地可否打低樓價？我話而家只係兩幅地搞港人港地，數量有限，唔會即時推低樓價。睇番條款是30年不可轉讓俾非永久居民，人生無幾多個30年，條件甚辣，若果振英哥話由今天開始所有新推出地皮全部都係港人港地，就肯定係風暴，會推冧樓市都唔奇，如今只係兩塊地試玩，又睇唔到對樓市影響有幾大。

我話最大影響反而係呢兩幅地賣平咗，庫房收入少咗。測量師林子彬估計，呢兩幅地樓面呎價本來約6000元，加咗港人港地限制，地價低兩成，會跌到5000元一呎左右。

大家好自然咁推論，地價平兩成，樓價都到低兩成啦，咁咪達到「港人港地」政策的目的，至少香港人買這些單位都會平好多，庫房所失，成為市民所得。我又唔係咁睇，我話要睇呢啲港人港地單位推出市場時的市道，若樓市仍好，呢啲樓唔會平過其他單位20％，平到5％、10％都好好。

N年前太古推出西半山雍景台時，塊地本來是猶太廟地皮，年期較短，發展商自己都無信心賣得貴，開價只是4000多元一呎，點知市道好，買家根本不理地契年期短的局限，搶住去買，我估港人港地樓都係咁，市道好樓價折讓不會大。

不過若樓市唔好，呢啲樓好難衡量樓價影響有多大，市差時買家大把樓揀時，港人港地樓真係唔折讓兩三成都無人吼。陸羽仁擔心呢啲港人港地樓，成為買家陷阱，若佢賣出來時折讓唔多，只有5、7％折讓，買家盲雷雷入市，過幾年市道變差時，想賣出去就好難。有時政府做啲嘢想幫市民，最後產生多大副作用，又唔係咁易估到。

最後再講兩句搞阿信屋的CEC國際控股(759)，昨日再大升41％，升到0.7元，佢一個月低位係0.3元，話咁快就升133％，升得咁急似落雨收柴格局。

落到車才是贏家
茶友昨日提大家炒賣這些「發財股」時，小心「被發財」。佢而家炒到30倍PE，既然係炒，再炒到50倍、70倍PE都得。玩呢啲股要記往，唔好信佢講乜嘢基本因素，當純粹炒作就得啦，你一日未落車，一日都係紙上富貴。這是一個鬥快落車的遊戲，落到車才是贏家，難就難在佢日日升，買咗又點捨得落車呢？炒壇老雀教路，先沽部份貨攞番晒本錢，咪可以笑傲江湖囉。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年9月7日

青心直說 - 胡孟青 2012年9月7日

青心直說：數據玩死經濟師 - 胡孟青
說大行對中國經濟前景預測錯曬，似乎又不成立，除兩間大行依然堅持企業盈利見底外，其實外資大行研究部自去年底開始，就已經不看好內地企業盈利前景，只是經濟師對經濟形勢依然樂觀而已。

為何同一大行經濟師錯誤，但股票分析師的預測就相對對辦？這可能是宏觀分析及微觀判斷之別，經濟師屬於宏觀派，如前所述，一直依賴政策紀錄分析，兼百分百倚賴數據，數據多有滯後，是頗為學術性的問題，但如果回顧過去大半年的數字，5月出口意外地好，且有一、兩個月新增貸款數字也出現反彈，事後看來，經濟師可能是被這幾組數據誤導了，這就是他們的死因！

宏觀、微觀有分別
相比於倚重宏觀分析的經濟師，股票分析員因覆蓋不同行業，參考指標亦較廣，無論定單、庫存、資源價格、現金流等微觀指數，前瞻性較實際宏觀數據亦相對較強，更重要的是股價騙不了人，股價一不對勁，股票分析員即會透過不同渠道搜集證據，分析深度與廣度，自然也有所不同。

舉幾個例子，水泥價格、鐵礦石、煤價、甚至紙價，一早就令股票分析員對以工業為主的內地經濟感到不樂觀，所有大行宏觀經濟分析及股票投資報告，經常唱對台戲，這亦是大行報告精采之處。

在內地，企業盈利與本身經濟表現的關連系數相當高，高盛證券計過，1990年以來，中國經濟複合增長17.2%，同期企業盈利複合增長18.4%，如果以近八年的數字計算，關連系數就更加高了，高盛計過，2003至2011年，經濟每增長1%，中資股平均盈利升幅大概有4.4%。

跟美國巨企不同，內地企業盈利主要靠國家經濟及中央政策扶持，經濟好、信貸上升，槓桿效應造就的盈利提升就更高；反之，答案就是現狀。

胡孟青
作者為獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月7日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月7日
黃偉康 論盡股壇 一夜夫妻...
周星馳前度女朋友於文鳳，向星爺追討8,000萬傭金，作為男士，我都希望有一日，被前度女友追討8,000萬，因為這證明自己的能力不差。當然，更好的情況，就是自己有能力給另一半8,000萬，而不需要

她追討，正所謂施比受，更有福。

開講有話「一夜夫妻百二蚊」，但這句話的來源，我不太清楚，亦沒有深究，但到底夫妻應該值何價？如果以於文鳳追討的金額去計算，13年情價值8,000萬，一年的價值大概就是615萬元，一個月大約有51萬多，一日就值超過1.6萬，各位做妻子的，有沒有一點羨慕？

當然，愛情理應是無價，何況做夫妻，更應該甘苦與共，但當兩人的感情已走到盡頭，到底應該談金還是談心？這個問題，的確有點深奧，不同人有不同的答案，而且每一個答案，都沒有絕對的對與錯，因為感情本身就沒有對與錯，只是不想萬一分手時，仍然牽涉金錢的糾紛，那麼一段感情，就不應該存在太多金錢的轇轕。事實上，愛一個人，其實不應愛他的財產，否則很容易會遍體鱗傷。

最佳例子是各位可以Like Facebook，可以Like朱克伯格，可是如果你Like他的股票，至今已經損失超過50%，而中伏者，居然包括索羅斯。當然，有人會反對這個論點，而他們更可能會用李嘉誠成功投資Facebook作為反駁的理據，可是我想告訴大家，李超人如同Facebook的初戀情人一樣，自然有美好的結果，大家沒有聽過，「初戀無限美」嗎？否則周星馳就不會在《喜劇之王》中，為龍少加入以下對白：「初戀呀，我要初戀呀！」由此可以證明，星爺其實都懷念初戀。

各位分清楚，投資一家公司，要成為這家公司的初戀情人，並非在IPO時認購新股，因為IPO的投資者，絕非一家公司的初戀情人，真正的初戀情人，是要在一家公司未上市，已成為該公司的投資者，李超人何時告訴大家，他是認購Facebook的新股？相反，他有沒有趁Facebook上市而減持一點，這才是重點。

所以各位如果對一家公司十分愛慕，麻煩大家先清醒一下自己的腦筋，尤其是「不應與股票談戀愛」這句話永恆不變，同時間投資者亦更不應與一家公司的管理層「談戀愛」，因為投資必須保持理智，但談戀愛一向都不會理智。

同時，投資者亦不應因為崇拜一個投資奇才，而盲目跟隨這些人的投資取向及產品，因為單是在投資Facebook之上，索羅斯及李嘉誠都有不同遭遇，原因是他們在Facebook中飾演不同角色，而各位如果因為他們的大名而跟隨，某程度上「小三」都不如，要知道「小三」不易做，大家想清楚沒有？

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年9月7日

施永青 am730C觀點 2012年9月7日

C觀點 - 施永青
想低票當選至齊齊告急
(2012年09月07日)

今屆立法會選舉有一個弔詭的現象，很多政黨都想候選人以低票當選的方式爭取多兩個人當選，結果反出現全軍覆沒的危機，不得不齊齊告急，希望向自己陣營內的人分票。

比例代表制在香港行了這麼多年，至今各政黨才開始明白它的竅門，知道要爭取低票當選，而非做票王票後。

譬如一個有5個席位的選區，A黨的一張名單共獲25%的選票，B黨獲20%，C黨獲15%，D黨獲12%，E黨獲得8%，其他的FGHIJK黨合獲20%(平均每黨不足4%)。結果，A黨雖獲最高票也只能送一個成員入立法會(一區五席，每席要超過20%，才有餘票給排在名單第二位的候選人，A黨的得票只有25%，頭名用去20%後，只有5%配給次名，不及E黨的8%)。A黨一定會覺得十分不值，他們如果能把25%分三份，每份都可以多過8%，足以把E黨踢出局。

因此，今次各政黨都盡量分拆多幾張名單，最好贏自己的人贏得多一點，但輸給自己的人卻只輸一點點；這樣自己的得票就可以發揮最大的效益，藉此多送兩個黨員入立法會。

今次立法會選擇，共有67張名單角逐35個直選議席，而候選人更增至216名，為歷屆最高，大多數人將注定陪跑，以其中一個政團為例，在新界東一張名單共9人，難道真的相信名單內所有的人都會當選？這根本不可能，相信他們只是想讓自己的成員見見世面，多鍛鍊一下吧。可能還有一個目的是利用名單內其他參選人的姨媽姑姐的票，去支持排頭位的候選人，一般選前的民意調查都忽略了這個部分。

由於今屆選舉的名單多，票分得很散，尤其是泛民的政黨，大家都站在政黨光譜的最左邊，變成都在爭取同一類的選民。上屆只有社民連站這個位置，所以效果非常好。但現在多了人民力量，再加上工黨，連公民黨也想站過來，但社會上較為激進的人不足20%，4個政黨就會不夠分，形成內耗式的競爭，戰況非常激烈。以新界東為例，9個議席都有19張名單競爭，結果有一大批人卻在底部競爭，按民意調查，他們的支持率只在2%至4%之間徘徊，但不能說已沒有機會當選，所以仍在鬥個你死我活。

現時各區尚有接近三成的選民未作決定，這本應是一批最值得去爭取的選民；但這批人的意向不清晰，不知應用甚麼方式去爭取才有效？候選人老鼠拉龜，沒法埋手，只好打告急牌。

但告急只能對自己友起作用，非自己陣營的人，不會理你是否告急。因此，告急對立場不鮮明的人沒多大作用。告急在於提醒自己陣營的人要配好票，不要只顧選自己最心儀的那個人，還要設法令自己陣營內的人可以有多幾個當選，那就應該把票投給有危機的人，而不是投給篤定會當選的候選人，以免浪費自己手上寶貴的一票。

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財智語陸 - 陳永陸 2012年9月7日

財智語陸 - 陳永陸 2012年9月7日

財智語陸：巧合條件推高友邦 - 陳永陸
歐洲央行議息前，港股交投繼續淡靜，不過發改委批准25個城軌項目，投資規模超過7000億元人民幣的消息，令鐵路板塊炒起。平心而論，7000億元人民幣的投資規模是不是很多，實見仁見智。

事實上，中央之前在「十二五」發展規劃，已提出全國鐵路網建設藍圖，並預期2015年達標，因此在未來時間增大鐵路投資，不是甚麼新事情。不過，現在中資股最餓就是利好政策消息，久旱逢甘露，加上市場缺乏其他焦點，自然吸引資金爭相湧入。

回顧鐵路股的走勢，多次都是借中央花錢的消息而炒高，但股價之後卻因鐵路企業信貸問題及政府整頓高鐵安全問題而下跌，儘管在減息周期中，及市場已消化鐵路安全問題，我仍認為，鐵路股暫時離不開大型上落格局，原因是整體氣氛不就。

AIG減持貨源料歸邊

市場炒作的資金傾向做快閃黨，情況好像早兩周的電訊設備股，炒幾日便高位回吐，因此之前我建議大家炒電訊設備股只宜短線，而今日有機會套用在鐵路板塊之上。昨日鐵路股急升，多少也由於空倉急於回補，按走勢應該有多兩日貨仔，小注怡情無傷大雅。

另外，傳聞已久的AIG減持友邦(1299)消息終於落實，不過今次的配售條件比較有趣，就是折讓小得可憐之餘，更有溢價的可能。按常理，一般的配售不會如此安排，如無意外早已傾好條件。假若此想法成立，今次配售貨源應該歸邊，而且友邦少了AIG減持的不明朗因素，股價應該可以再上。

近日友邦的沽空活動相對活躍，如果配售的風聲早已在市場流傳，此等沽空應該是大戶高位沽定等低位?配售的股份。然而，現在配售以近乎平價的條件完成，而且配售股份又集中在圍內人手中，幾個「巧合」的條件會令友邦借勢向上。

陳永陸
作者為獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年9月7日

實戰理論 - 沈振盈 2012年9月7日

實戰理論：中外合奏隨時出現 - 沈振盈
連跌兩日之後，港股初步企穩，雖然技術走勢上仍未擺脫下跌趨勢，但初步19000點關口仍能發揮支持力。相比歐、美股市，港股是相對弱勢。

若與內地股市比較，近數日反而覺得A股已喘定下來。始終十八大即將召開，維穩勝於一切。

歐央行的救市方案，已早於昨日預早洩露，市場的反應可從歐元及歐洲股市的表現中反映，基本上是正面的。

今晚美國公佈的就業數據，若然差過市場預期，將更進一步加強市場對推行QE3的憧憬。故此，在市況似乎是向淡的表象之中，實不宜有過份悲觀的想法。

至於內地影響方面，昨日傳出發改委加快審批25項鐵路工程，所有鐵路基建股應聲彈升。從種種跡象看來，中外的大合奏可能隨時出現，只待一切天時地利人和的配合。

反彈先看19500
中國經濟硬著陸的講法，在外資行方面甚囂塵上，究竟這是真心話還是另有所圖，大家宜多加思考。近半年基本上冇乜幾多份大行的報告是可信的，無他，投資環境差，自然各為其主，利益至上。大行也要賺錢，免費午餐必定有代價的。

筆者始終覺得，一個國家GDP增長達7.5%以上，雖然PMI回落至50樓下，最多只可算是經濟放緩，或者是衰退，決不會是硬著陸。內地早在2010年已進行宏調，壓抑樓價，基本上亦沒有資產泡沫，如何可以講將會硬著陸呢？

回說大市，暫時恒指守住19000點，反彈先看19500水平，到時再從期指及期權的盤路去探究後市的去向。

沈振盈
作者為證監會持牌人士
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力筆從心 - 黃毅力 2012年9月7日

力筆從心 - 黃毅力 2012年9月7日
黃毅力 力筆從心 即宣布12個月內取消國民教育科
今天的香港社會，已由一股反對設立德育及國民教育科的思潮，演化成一股力量，而這力量更日益壯大，成為了一種社會運動去與政府對抗。而對抗的範疇亦預計會不斷地擴大下去，或不再單單針對國民教育，而是與一切

政府政策都站在對立的局面，這將給社會帶來更大的動盪與不安。

假如我是特首梁振英的話，要平息民憤，便應當推行兩大方案。
首先，立即宣布這12個月內取消國民教育科的設立安排。拿出誠意，與學生、家長及教育界坐下認真傾傾，探討下年這個學科到底是否推行？還是該無了期終止計劃？又或許，以中國歷史這個科目來作取代，但內裏的課文，不能一面倒的報喜不報憂，給國家化妝。這樣，市民、學生、家長及老師反而會較易接受。若真的只推行愛國式的國民教育科，中國人又如何能了解自己國家的歷史？這已是天方夜譚的一件事。

第二個方案，就是這位教育局局長吳克儉好應該被勸退，宣布請辭。整件事的禍源，有消息說是曾蔭權政府的陰謀，孫明揚埋下的炸彈。那份比國內更左更紅的教材，基本上在中國國內都不會使用的，何以有官員認為這能在香港推行呢？簡直是謬論。

新政府的教育局局長未能把關迅速把炸彈拆除，也未能平息當初就國民教育問題而出現那小眾的訴求，最終令小眾的不滿演變成社會上全城關注與憤怒的大問題，他理應要負上責任。此外，在與學民思潮成員黃之鋒及反國教大聯盟代表的對答上，盡是反映到他既不熟悉教育，亦欠缺領導才能，這隻鑊，如果不由他來「?」來問責，大概也難以平息民憤吧！

要解決這個危機，必須以和為貴，與市民建立互信。如果政府願意暫且撤回德育及國民教育科的設立，及勸退那位局長，然後與家長及學生展開新的對話，我相信大家是有理性討論的空間。在從前的框架中若堅持強硬執行，我只會說句「沒可能」兼「不設實際」而已。

這次學民思潮反國民教育的運動，對政府來說是一個始料不及的重大危機，關鍵原因，是整個管治團隊的能力太過參差，將小問題都變成了大禍害，形成嚴重的管治危機。如今問題已迫在眉睫，特首應在今天對症下藥，宣布暫且撤回，好讓學民思潮等一眾團體有消慮的空間，否則將可能會是更悲慘的結局，是每一位香港人都不願看到的。希望特首先生和廣場上的學生教師們都能好好想一想，大家應該當機立斷地達成共識，盡快解決香港這場可以一發不可收拾的危機吧！

黃毅力
筆者棄警從商，創立自己的商業堡壘，過去十年，遊學四方、拜訪名師；曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校，著有《職場求生必殺技》，《創意教兒》等書。

training980@gmail.com Fax：2877 2086
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環球經濟 - 王冠一 2012年9月7日

環球經濟 - 王冠一 2012年9月7日

王冠一財經專欄：有勇有謀深慶得人

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/09/06, 週四
美股自6月初觸底回升，是受到美國聯邦儲備局加推QE3的憧憬所推動；同樣地，歐股於7月下旬後強力反彈，亦是受惠於歐洲央行行長德拉吉聲稱會竭盡所能去保?歐元，令投資者相信歐洲央行快將購買西意國債去紓緩歐債危機。未來一週將會是審判日，若歐洲央行於週四不公佈購債詳情，又或者聯儲局於下週三未有加推QE3，股市必然再起波濤，歐美股市的反彈勢頭隨時逆轉。

市場相信聯儲局會加推QE3，是聯儲局看似改變了遊戲規則。對上兩次推行量寬政策時，美國經濟不是陷於衰退邊緣便是面臨通縮威脅，但今次美國經濟並未予人危如累卵感覺，聯儲局的會議紀錄及伯南克於央行年會的談話，卻道出了經濟若不顯著改善、失業率仍然高企的話，QE3便會出台的意向，明顯地已不打算把有限子彈留作應急，而是來一鋪大曬冷，向未至垂危的病人狂注強心針。

論買債的迫切性，其實歐洲央行較聯儲局尤甚。德拉吉於7月底指會不惜代價保護歐元，但在8月的議息的會議卻未有新動作，市場已極度不滿，稱口惠而實不至，甚至以「雷聲大、雨點小」去形容德拉吉的言論。但實際上，德拉吉當時已表示會在數周內制定計劃，而近期的事態發展，亦印證德拉吉是有部署，並非空口講白話。

首先，歐洲央行於上月會議已為買債定出框框，包括受助國家必須先向紓困基金EFSF或ESM求援，並接受包括緊縮財政及嚴格監管等交換條件；買債會與ESM分工並行，紓困基金參與認購發債，歐洲央行則在市場吸納二手債；歐洲央行買債會以短債為主等。

事實上，德拉吉早前透露有意為歐豬國債孳息封頂，再於上月於報章撰文，指採用非常手段是為了確保貨幣政策的有效性，以及於近日的閉門會議稱，購買3年以下國債並沒有牴觸歐盟《里斯本條約》，甚至在上任後即時連續兩個月減息，又兩度透過長期再融資操作〔LTROs〕向銀行提供無限量3年以下資金，均彰顯了其有勇有謀的作風，由他去接替特里謝，歐洲央行可謂深慶得人。

西班牙兩年及十年孳息於7月初雙雙升越7%危險線，與德國息差亦迭創新高。息差擴大，主要基於三大風險，包括違約風險〔default risk〕、流動性風險〔liquidity risk〕，以及變換風險〔convertibility risk〕，後者是基於投資者對發行人於違約後會把債務改為本身貨幣為單位，而要面對大幅貶值的恐懼，故市場對西班牙國債的憂慮若未消除，歐洲央行縱使減息，歐豬國家亦未能受惠，故德拉吉提出了採用非常措施是確保貨幣政策有效性的觀點，乃有根有據。至於有意為歐豬國家孳息封頂，亦是要把變換風險排除，讓西意等國家與德國的息差距離維持在合理水平。

德拉吉指購買3年或以下國債不牴觸「央行不可直接向成員國融資」的條例，更是走足法律罅。年初向銀行提供3年以下LTROs，是避免銀行出現周轉問題，若論據成立，購買成員國的3年以下國債，亦可作如是觀，變成並非向財困成員國償付債務融資，而是避免流動性風險，屬歐洲央行職責範圍以內事務。縱使德國央行仍極力反對買債，德國憲制法庭對ESM是否違憲亦未有裁決，但前者孤掌難鳴，後者則已被繞過，對歐洲央行的決定均不會構成阻力。最大挑戰倒是，西班牙仍在死撐，稱援助條件未明朗前不肯申請全面求救，可能會令歐洲央行無所施其技。

王冠一
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月7日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月7日

看圖佈陣：今呈現雙熊形勢難樂觀 - 祝文韜

市場在歐央行議息前，傳出該行會無限量買債，消息對大市起穩定作用，恒指低開44點後，早段最多跌69點，低見19076，但很快回穩收復失地，並以接近全日高位收市，收報19209，升64點，成交437億元。

恒指連日弱勢後漸現超賣，9RSI跌近超賣區，早已提醒在進一步向下尋底前會有技術反彈，昨日回升屬預期之內。恒指昨低開後以陽燭回升，回補部份7月27日的上升裂口，惟MACD正步入熊區，料今日重現雙熊訊號，10日線(19565)昨一舉跌穿50日線(19627)、100日線(19595)及250日線(19574)，保歷加通道已向下撐開，後市凶險形勢盡在不言中，相信19000關難以久守。

發改委批出25個城軌項目，總投資額逾8400億元人民幣，鐵路板塊升到飛起，成為昨日亮點。鐵路孖寶中國鐵建(1186)昨升6.5%，中國中鐵(390)則升7.1%，收報3.17元，成交7252萬股。

中鐵短炒博升一成
中鐵去年10月至今以平行上升通道反覆向上，7月中升近3.60元受阻出現調整，周一回落至上升通道底部2.83元回穩，過去3日以陽燭回升，昨日更一舉升破10日、50日及100日線，暫受制由7月20短期降軌及50日線組成的阻力，MACD重新發出牛差，現價買入，博見3.50元已有一成潛在升幅。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年9月7日

中環在線 - 李華華 2012年9月7日

中環在線：迎海洗腦大會 - 李華華


賣樓要cosplay即派八千好禾味
大家見到右邊張相萬人空巷咁款，唔係立法會參選人造勢大會，亦唔係反洗腦國民教育集會，而係恒地(012)同新世界發展(017)為六大地產代理搞?「迎海洗腦大會」，仲要搵埋藝人做EYT(《歡樂今宵》)式趣劇，教代理推盤，認真啜核！

馬鞍山迎海同新地(016)屯門瓏門兩個大型新盤短兵相接，一場搶客戰在所難免。迎海發展商輸人唔輸陣，噚日專登?會展搞個「六千人誓師大會」，搵齊六大地產代理教佢?點sell盤。



成蟲大哥又?喇，造型贏?北角鄭秀文。

呢個唔係選舉造勢大會，亦唔係反洗腦大集會，而係地產商向代理洗腦?聚會。梁鑑章攝

代理個個有教材
誓師大會一開波就係上堂，大會已經預先準備?份「推銷模式」教材派畀每位代理，大sell「方便、綠化、靚景」等18個賣點，直情勁過「進步、無私、團結」，洗腦洗足大半個鐘。發展商怕代理聽唔入腦，搵鄧梓峰、阮兆祥同江欣燕做趣劇，扮成蟲同北角鄭秀文(唔係天後?個)。

恒地一向鐘意搵藝員幫樓盤造勢，但諗出做EYT式趣劇?教代理推銷，真係要畀十個like佢。三位藝人一貫專業演出，好似好得意，但講來講去都係個盤幾好，每套短劇一定用「迎海好正，要即刻落定」結尾，真係唔係人人識笑囉。

「洗腦大會」前後搞成兩粒鐘，發展商臨尾仲要?個「評核」，睇嚇洗腦效果，由輕輕鬆鬆鄧梓峰問番幾條迎海問題，結果洗腦成功，有三位代理答中曬，各得8800大元，成件事真係好EYT！

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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投資的天空 - 張士佳 2012年9月7日

投資的天空 - 張士佳 2012年9月7日

投資的天空：大市喘穩靠A股 - 張士佳


昨日港股反彈，但指數升幅不多，或者係因為投資者都在觀望，昨晚歐央行會議，會有甚麼驚喜。不過以個股的氣氛而言，市場是略有改善，這要歸功於內地股市回穩，始終近日外圍股市唔算太差，港股走勢之劣主要由中資股拖累，難得A股回升，有淡倉選擇食糊亦平常。

A股回穩主要因為中央發出放水訊號，先係人民銀行透過逆回購向市場注入950億元人民幣，但是，另一則消息應較令市場振奮，發改委前日公佈25條城市軌道交通建設規劃和可行性研究的核准信息，項目總規模估計逾7000億元人民幣，消息帶動一眾鐵路相關股急升。

大家都知內地若要穀經濟，好多時先由基建著手，今次一口氣批准如此多項目，市場自然聯想中央將進一步泵水。我們沒有水晶球，無法估計會否有下一步政策，但消息為鐵路股製造了炒作空間，才是投資者最關心的事，以昨日表現，急升相信少不免與補空倉的推波助瀾有關，一如以往，要先觀察往後是否有後續力量，才可決定板塊擺脫了弱勢與否。

至於組合方面，聯塑(2128)如跌穿3.5元，會將餘下持股沽出，屬長期指令。

與曾卓鋒(寶來證券業務經理)聯合執筆(逢周三、五刊出)
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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