【股市新談】中、港股市各走各路 （彭偉新）
近日投資者若果把港股的表現與內地股市的表現作一比對，一定會覺得有點心理不平衡，尤其是內地A股很多時上升超過1%，但港股仍然可以視而不見地繼續在低位徘徊，又甚至與內地A股走勢完全相反。投資者有這種的反應也不難理解，尤其是很多投資者都認為當港股內
有大多數的股份都是中資股的情況下，內地股市向好必定也會帶挈香港股市。不過玩實往往是事與願違，近日港股的走勢明顯是遠差於內地A股，尤其是當11月27日內地A股急跌5.4%而拖累港股下跌後，內地A股其後多日回升，但亦未有幫助港股向好，除了恒指成功在周二及周三反彈回之前周五急跌前水平後，恒指便連續兩日回落，令到恒指所作出的反彈再次「付諸流水」，而最主要的原因是，大部份的投資者都不相信內地的升市是真正的「牛市」，所以，部份本來是推高內地A股的股份類別，例如內銀股、建材股及環保股等，反而成為推低港股的主要原兇。
各位可以從圖表1中見到，11月23至11月27日該周，當港股跟隨內地股市下跌時，整個大市的資金流已經開始有流金流走(反映市場的一點位於橫軸的左方)，不過，流出的幅度很少外，市值仍然錄得正升幅。不過當港股在11月27日急跌384點後，從圖表2中可見，11月30日至12月4日的該周，整個大市的流金流走幅度更大外，整體市值亦由前一周上升變為下跌。因此，港股在周二及周三的反彈，未有幫助港股跟隨內地股市回升，港股更繼續作出回吐及資金流走。因此，投資者別以為內地股市上升下，港股的走勢亦會跟隨，尤其是部份股份在過去一周期間持續推動內地A股指數上升，但在港股其走勢則完全是兩碼子的事，尤其是內銀股，在過去一周期間不單止繼續錄得總市值下跌，更連續第二周錄得資金外流。令到內銀股處於圖表2中的中間偏左下位置，而該區域正好是處於資金流分析圖的弱勢區位置。
除了內銀股外，亦有很多類別的股份均在周五時相繼地跌進了大市資金流動圖中的弱勢區之內，而類別更由11月27日一周的8個類別，增加至12月4日該周的10個類別，反映出市況的碓是轉差了。雖然轉差了的股份類別增加了，但亦有部份的股份類別仍然繼續在潛在上升區之中，即是說該等股份類別在該周內錄得市值下跌，但資金則錄得流入，當中，食品及飲料股繼續第二周在潛在上升區內之外，紡織及服裝股份亦成新上榜的類別。因此，雖然港股的整體氣氛仍然不好，投資者亦可以留意一下食品及飲料股及紡織及服裝股，短期內或會成為跑出的股份類別。
圖表1：11月23日至11月27日之一周的資金流向圖 
圖表2：11月30日至12月4日之一周的資金流向圖 資料來源：京華山一及彭博
京華山一研究部主管
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