暢談富論：新興四強前景俏
上月，美國聯儲局宣佈推出新一輪量化寬鬆措施，無限期注資直至美國的失業率明顯改善。我們相信，起碼在短期而言，新興市場的投資者可受惠。
在金融系統內數以十億計美元不會湧入美國國債等「資金避難所」，部份資金將流入新興市場和前緣市場股票，尤其是當投資者對歐洲和環球經濟重拾信心時。我們繼續看好新興市場，其中新興四強(中國、印度、俄羅斯和巴西)基本因素強勁，為長線投資者提供吸引的投資機會。
經濟增長續勁
雖然近期許多新興經濟體增長放緩，惟整體增長率仍優於已發展經濟體。國際貨幣基金組織預期，新興市場將於今年增長5.6%，為已發展經濟體的四倍，其中，中國今明兩年預期增長逾8%。我們認為，中國的勞動人口看來已膨脹至頂?，加上勞動力由農業轉型至工業的速度放緩，其增長減慢幾乎是無可避免。
中國為世界第二大經濟體，投資者不應期盼一個規模如此大的經濟體可長時間保持雙位數增長，中單位數增幅更具持續性。中國政府的領導層換屆在即，我們關注新一屆政府將如何繼續推動結構性改革，以及保持中國在環球經濟增長中佔龍頭地位。
與中國不同，印度的勞動人口預期在未來十年保持強勁增長。而在9月中旬，印度政府宣佈一系列徹底的改革，包括計劃放售五間公司的股權以及進一步開放外國直接投資等。印度央行亦下調現金儲備比率至4.5%。我們相信印度政府和央行所採取的行動是正面的，有助重塑投資者信心，可為未來的增長打好根基。
俄羅斯方面，隨著商品出口帶來的財富滲透至中產階層，負責提供消費用品和服務的企業有望受惠。俄羅斯加入世界貿易組織後亦有利經濟增長。較其他新興四強，近年依靠商品推動經濟增長的巴西，或較容易受商品價格和需求波動影響。商品價格短期的回落不會帶來長期的疲軟，原因是其他多個新興經濟體的增長可持續提供需求。有鑑於此，我們相信新興四強在長線維持強勁增長。
富蘭克林鄧普頓投資
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