王冠一財經專欄：零售銷售示人以弱
財經 - 環球經濟
2012/11/16, 週五
美國10月零售銷售按月下跌0.3%，是四個月以來首次下跌，且跌幅大於市場預期的0.2%。消費佔美國經濟增長比重高達七成，可作為預視經濟增長情況的領先指標，零售市場表現突然倒退，或會令市場產生恐慌。不過，有專家提出不同的見解，認為美國零售市道未算差，毋須杞人憂天。
分析指，要了解美國真實的情況，就必須要計及通脹因素。不過，由於在美國，汽車是必需品，汽油銷售約佔零售銷售比重達12%，汽油價格上揚，市民將會從其他方面節省開支，降低生活水平，減少購進其他消費品；反之，汽油價回落，亦可能令整體零售銷售數字被低估。大上大落的汽油價格，或令零售銷售數據失真。所以要了解真正的零售銷售情況，應該要計入的通脹因素後，扣除汽油價格項目，如此便會得出10月份零售銷售按月增長3.3%，遠遠扭轉官方的下跌數字。
根據過往紀錄，10月份零售銷售數據一般皆上升。而計入通脹因素(扣除汽油)後，今年10月份零售銷售按月增長達3.3%，既優於過去兩年同期數字(分別增長1.4%及2.5)，甚至比過去十年(2002至2011年)10月份的平均增幅2.4%更高，故不能輕易低估今年10月的零售市況。
從分類看，10月未經季度調整零售銷售統計的13個分項內，有10項按月上升，包括食物、保健用品、百貨零售消費等等。至於上月颶風桑達〔Sandy〕橫掃東岸對零售市場的影響，部分企業反映的意見指出，桑迪影響好壞參半，暫時未能確定。
除颶風後遺症外，9月零售數據向上修訂(從按月上升1.1%修訂至上升1.3%)，加上10月份汽車銷售於季度調整後，按月大跌1.5%，主要是受到9月的汽車銷售增速錄得四年最高影響(達1.7%增長)，因而壓抑了10月數字的整體表現。
不過，生產商預期，因颶風摧毀多達25萬部汽車，車主有需要購買新車，11月汽車銷情將反彈，或會帶動整個零售銷售數字向上。而且，未來兩月多節慶，感恩節、聖誕節等接踵而來，傳統消費旺季有可能促使美國人連平日的儲蓄都拿來消費，所以，有理由相信零售銷售下跌只是暫時性。
然而，颶風後遺症或令美國人為了修屋、換車等大筆支出，減少其他方面消費，加上年尾美國必須面對削赤問題，以及財政緊縮政策等，或會打擊消費信心。再者，企業上季業績盈利不佳，裁員之聲四處嚷嚷，雖然過去數月就業情況改善，三個月內有五十萬新增職位，但都未必足以推動經濟加速增長。因此，未來新增職位數目的變化將是觀察美國經濟的關鍵。
王冠一
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