《大行報告》摩通降蒙牛(02319.HK)目標價至24元 評級「增持」
2012-12-14 10:26:08
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摩根大通表示，下調蒙牛(02319.HK)2012/2013的盈利預測15%及17%，以反映2012年下半年銷售復甦較慢、經營槓桿減少及折舊費用較高。該行指，大型奶牛養殖業長期來說，是有吸引力的業務。蒙牛正努力降低食品安全風險，是相對其他中國飲食品公司估值折讓24%的原因。隨著食品安全風險逐漸減小，預料估值折讓應縮小。評級「增持」。
蒙牛今年公佈，將於未來五年在牧場投資30-35億人民幣，牧場的資本支出預算是每個3-4億人民幣。蒙牛表示，到2016年，國內原料奶供應將佔總需求的6%。投資計劃下，管理層的目標是2015年，100%的原料奶將來自規模養殖場(現時為80%)。目標價由28元下調至24元。(na/t)
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