《大行報告》花旗升中海發展(01138.HK)目標價至4.19元 評級「中性」
2012-12-07 13:57:29
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花旗表示，預計明年中海發展(01138.HK)主要業務繼續面對阻力，最近數字顯示，管理層對2013年前景持謹慎態度。預期2012年盈利為2400萬人民幣，明年則虧損6.93億人民幣。估值不算高但短期內並無正面催化劑。維持「中性」評級。
年初至今，發電廠需求不佳，水電的競爭及強勁的熱電進口，對沿海煤炭運輸造成打擊。因中國經濟放緩，預計明年電力需求只有7%增長，產能過剩仍存在。
由於蓬萊漏油事故及日照至儀征原油管道將於2012年年底投入運作，國內油品業務量依然疲軟。雖然該業務的利潤率相對穩定，但利潤貢獻相當有限。預期國際油船市場明年仍維持供過於求。中海發展可能會受運費波動的影響，利潤繼續見紅。雖然雁管理層已意識到挑戰，希望在2012年錄得盈利，避免連續兩年虧損。然而，操作上難以實現此目標，因第四季業務仍未有實質性改善。目標價由3.81元上調至4.19元。(na/u)
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