《大行報告》瑞信：國藥(01099.HK)評級降至「中性」 目標價下調至26元
2013-01-25 13:40:09
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瑞信指出，國藥(01099.HK)去年公布的80億元人民幣公司債發行延至今年，雖然發債成本較現有融資低，但相信其淨融資成本佔收入比例並無降低，因為集團在收購後進行業務整合，需要額外的營運資金；加上當藥品「零差率」銷售措施實施後，醫院採購藥物時會進一步延長付款期限。
該行相信國藥未來3年可維持每股盈利自然增長20-21%，惟身為內地醫藥板塊的代表，相信現股價已反映該些增長預測。目標價由28元降至26元，相當於2013年預測市盈率21倍，而因目前估值過高，及缺乏短期催化劑，故評級由「跑贏大市」下調至「中性」。(ka/t)
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