《大行報告》花旗將中傳動(00658.HK)升級至「買入」 看4.28元
2013-04-03 11:01:34
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花旗將中傳動(00658.HK)評級，由「沽售」上調至「買入」，預期今年將見階段性復甦。雖然公司面臨債務再融資壓力，但該行預期來自主要客戶的風電齒輪箱訂單復甦，將有減輕其現金負擔，並降低融資成本，提高盈利能力。這將令股本回報率復甦及潛在獲重新評級。該行將目標價由2.45元上調至4.28元，料今年盈利將大幅逆轉。
公司去年收入減少11%，其中風電變速箱毛利率持平，純利則按年大跌75%，融資成本上升62%；更高的運營費用以及聯營和合營公司錄虧損。管理層仍對前景感到悲觀，預期今年首季恢甦有限；不過公司主席還表示訂單可望於「兩會」後改善。公司將會把短期債務轉換為長期，以投資煤礦機械、高精確度及重型機床，以及LEDs等發展。
該行又預期，公司將使用現有能力推動今年風電設備付運量增長15%，並維持其毛利率；而公司國內風電渦輪機的訂單知名度亦隨著第3批風電項目獲准後提升。核准項目包括於雲南/廣東/山西/山東/新疆面對較低的電網連接及限電風險，使運營商能夠更快開發有關項目。該行分別下調今年每股盈測10%，及上調明年每股盈測9%，以反映較高的融資成本及於改善經營成本後所抵銷。(ir/a)
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