《大行報告》匯豐：合生元(01112.HK)目標價升至62元 重申「增持」評級
2013-06-11 13:47:43
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匯豐表示，相信市場對奶粉質量的敏感度，將成為推動嬰幼兒配方奶粉行業的重要因素，隨著食品安全法規愈趨嚴謹，將帶動行業進一步整合。預料高端產品佔嬰兒配方奶粉行業的份額，已由09年的32%增至去年的39%，2015年將進一步增至46%。在此趨勢下，主要受益者包括海外的達能，以及內地品牌如合生元等。合生元專注於高端市場，並具有強大的分銷及品牌管理能力。
該行認為，長遠而言，合生元有能力利用媽媽100會員網絡，進一步拓展產品種類及抓緊交叉銷售的機遇。預料合生元的市佔率，將由2012的3.3%增至2015年的6%。
該行指，相信合生元強勁的盈利增長、執行力一致，及前景能見度改善，成為其重新評級的依據。目標價由43元上調至62元。上調2013/14/15盈利預測8%/18%/25%，較市場共識高8-17%。重申「增持」評級。(na/u)
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