《大行報告》匯豐：內地減移動終端費率 料聯通最受惠升目標價至13.7元
2013-10-11 13:44:18
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匯豐環球證券指出，國慶期間，內地有報道指工信部正醞釀對三大電訊商之間的終端費率(又稱結算費)作出不對稱調整，下調聯通(00762.HK)、中電信(00728.HK)向中移動(0941.HK)支付的網間資費標準，由現時每分鐘0.06元人民幣費用，削減一半至0.03元人民幣，惟中移動本身的支付則保持不變。該行建議投資者對該些報道要謹慎行事，聯通官方已於本月3日否認消息。
該行相信，有關結算費政策的變化對三大電訊商的成本起了關鍵作用，因結算費的利潤高，且會改變網絡之間的費用組合，不過工信部會否有進一步的行動，便要視乎電訊商之間的競爭局面。
該行就此作出一個深入分析，內地減移動終端費率對電訊商的盈利有多大影響，假設聯通及中電信在話音上向中移動支付70%的流動互連費，預期聯通最受惠，因若削減移動終端費率，預計聯通可在2014年節省46億元人民幣成本，意味可提升淨利潤24.3%。該行把聯通目標價由12.2元升至13.7元，評級維持「中性」。而對中電信的影響則較為溫和，料可節省43億元成本，提升13.7%淨利潤，目標價看4.6元。而中移動則會因此而蒙受5%利潤損失。(ka/t)
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