Wednesday, October 01, 2014
1 Oct 2014 - [PCM] 投資基金股
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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「投資基金股」。
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投資者很喜歡發掘基金股，傳媒也很喜歡建議基金股，為什麼？應該是有了基金兩字，就像得到了保證！那麼那些股票有條件成為基金股？簡單可歸納為以下數點：(1)在所處行業擁有競爭優勢，若處領導地位更理想；(2)管理層質素優良；(3)收入及盈利增長穩定；及(4)財務健康。好像大家熟悉的大家樂(341)便是市場公認的基金股，自1998年至今近十七年，連股息回報高達60倍，即每年複式回報約27%。不過，因近年生意規模已變大，股價上升幅度也隨業務增長速度慢下來，若以近五年計，每年連股息複式回報已回落至13%，其實也算不錯。
為什麼投資者喜愛基金股？首先，大部份投資者沒機會接觸上市公管理層深入了解公司業務狀況，亦沒機會到公司廠房以清楚其業務的實在性，若有基金投資了那公司，事前理應做好盡責審查，以彌補資訊的不平衡，公司發生問題的機會亦「較」低。另外，基金已持有公司一定數量的股權，貨源歸邊，代表在市場流通的股份供應減少，加上人同此心，基金股因跟風者眾而需求大增，在股份供不應來下，股價便自然上升。不過投資基金股並不代表沒有風險，事實上不時也出現有知名基金公司入股的上市公司有兩盤帳簿，財務造假，以致停牌多年，復牌後股價大跌，甚或被終止上市地位。投資者所處風險，便是以為買入基金股便一爐永逸，疏於防範，以致有機最後撇帳收場。
另外，貨源歸邊也可謂水能載舟，亦能覆舟，當基金持有某上市公司不少股權時，若一起爭相沽貨，情況可以很堪虞。就像創科實業(669)，因業績高增長，基金陸續入股，股價自2002年起，四年間升了13倍。但其後因業務出現問題，壞消息不斷，基金股東逐步減持，加上後來遇上美國樓市爆破及金融海嘯，股價從2005年尾的高峰，一直跌至2008年，跌幅約85%。其後集團業務又重上軌道，現在股價更比當年高峰還高，可算基金股的經典案例。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有創科實業(669))
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此
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