華創季績增收不增利
華潤創業(２９１)第三季度業績由盈轉虧，蝕了７１００萬港元(去年同期股東應佔溢利為９．２億元)．其首三季度利潤為８．５８億元，同比減少５５．７％．業績公布後，其股價不跌反升，今日收報１７．１８元，上升０．３元．相信是因為集團在上周五已率先發出盈警，而過去一周股價已下跌了４％．
集團第三季營業額為４７５．５１億元，同比增加１７．２％，除啤酒業務收入下跌３．７％以外，其餘三大核心業務收入都錄得增長：零售業務收入增長２３．７％；食品業務增長３６．７％；飲品業務增長２６．８％．不過，零售業務和食品業務都錄得虧損，而啤酒和飲品業務的經營溢利都呈現下降，屬於增收不增利．
其零售業務的應佔虧損為７．０２億元，去年應佔溢利８４００萬元，主要是受今年５月與Tesco正式成立的合資公司初期階段的預期財務影響．此外，由於國內宏觀經濟增長持續放緞，加上中央厲行節約政策和電商銷售增長分流了部分實體零售店客戶的影響，集團零售業務(不包括Tesco)首九個月的同店銷售按年下降了２％．
啤酒業務第三季應佔溢利為６．２５億元，同比減少１６．６％．據集團指出，第三季本屬啤酒銷售旺季，但今年第三季長江中下遊部分強勢區域降雨量較多且氣溫較往常低，影響當地銷量，導致整體盈利低於去年同期．
食品業務第三季應佔虧損為１９００萬元，去年同期應佔溢利為３０００萬元．據集團解釋，是因為大米業務正處於發展階段，前期投入和市場開拓費用較高．其次，雖然第三季生豬市場價格較上半年略有回升，但同比仍處於低位，而飼料等大宗原料價格卻維持高水平，導致養殖效益受壓．
飲品業務第三季應佔溢利為８５００萬元，同比減少５．６％．市場競爭激烈，促使集團加大產品的營銷投入，包括用於路演活動及借助代言人推廣產品的宣傳開支．
總括而言，華創第三季業績表現乏力．由於併入中國Tesco的商店，合資企業需要一段時間的磨合期，集團短期至中期的盈利能力將受中國Tesco商店的虧損影響，為零售業務增添更多不明朗因素．(筆者沒有持有上述股票)
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文
