繼續吸納內險內銀股
內地股市走勢究竟有幾強，相信投資者已不用筆者去描述，尤其是在今次油價急跌，令到俄羅斯成為環球股市下跌的「黑天鵝」，內地股市不單止未有受到影響，而且更加吸引了不少經「滬股通」北上的資金，令到A股在過去一周錄得超過4%的升幅。而帶動投資者看好的主要原因，仍然是市場相信人民銀行會在短期內會進行「降準」，以及有更多其他的刺激措施推出，令到整體A股的動力不足。
而在內地A股向好下，雖然港股未必一定可以完全緊隨及受惠，但近日部份的股份開始未有再被「點穴」，尤其是內銀股及內險股兩類股份，在經過了12月第二周的回落後，過去一周的走勢已經開始重新回升，雖然大部份的內銀股及內險股以周五上午的收市價計算，仍然未能升穿12月8日的高位，不過，筆者並不擔心當股份升返12月8日的高位時，該水平會成為了整個板塊的短鈅阻力，而且更相信該兩個板塊的股份在今年年底至明年初時，當內地要進一步上升的話，會成為主要帶動A股指數及H股指數上升的重要動力，尤其是港股要進一步上升，該類股份亦會是「領頭羊」。
筆者說得這樣有把握，最主要的原因是在分析過去幾周各板塊股份的升跌，以及其資金流向的結果所得出來的，尤其是若果計算到12月16日當恒指跌至10月3日低位22,565點水平時，當日雖然已有多類股份的走勢明顯地跑贏恒指及國企指數，當中包括公路鐵路股、鋼鐵股、電力股、零售股、建材股及證券股等，不過其中有兩個類別的板塊明顯地跑輸恒指及國企指數，分別是內銀股及內險股，其中，以內銀股的情況更差，主要相信是機構投資者因為見環球股市下跌，所以亦先行沽售本港的內銀股及保險股，令到該兩類股份分別錄得按周的市值下跌。不過則錄得正的資金流入，反映出在相關股份下跌的情況下，不單未有令到資金流出，相反更錄得資金吸納，其中，更以保險類股份所錄得的資金流入情況較為明顯。而筆者一向相信，股價上升是不能反映投資者看好股份後市，而成交額大亦未必可以反映投資者看好股份後市，只有流入的資金才能反映出投資者真正看好股份後市。當保險股及內銀股在12月16日該日計之前一周的資金流入是正數，即使該兩類股份在12月16日計起前一周仍然錄得下跌，也不影響看好該兩類股份的判斷，尤其是大部份的強勢股在下跌時，反而是資金吸納的好時機。
而就近日該兩類股份的股價開始反彈，以及之前已有大量資金流入該兩類股份下，筆者相信年底指數要進一步上升，應該是該兩類股份為主要的動力，所以，投資者在恒指反彈了第二日後，仍然可以繼續看好內銀股及內險股兩類股份。
京華山一研究部主管
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