Follow Me：信行折讓最大買得過
上周三推介農業銀行(1288)，三個交易日內股價一度升4.1%，單以8隻內銀股H股相對A股折讓比較，折讓最大是中信銀行(998)，加上低PE、低PB與滬港通實施後升幅落後H股市值相若的內銀股，為當前最值博的內銀股之一。
短期目標7.6元
信行上周五曾升至5.94元，收5.88元，較A股(滬601998)收7.08元人民幣，折約8.82港元(以?率1.246元計)，折讓高達33.3%(參考附表)，為A/H折讓最大的內銀股，與折讓最小的工商銀行(1398)僅2.2%相距成條街，後者是中央四大銀行之一，有較大差距或可理解，與市值相近的民生銀行(1988)23.5%及招商銀行(3968)6.4%折讓比較有頗大距離。若以8隻內銀股A/H平均折讓為13.8%推算，只要信行追上此平均水平，股價可見7.60元，較現價上升潛力達29%。如果信行PE、預測PE與最新PB高於9隻內銀股平均水平，股價不前還可解釋，但事實卻相反，信行現價PE5.5倍，較9行平均PE5.8倍有5.1%折讓，預測PE5.1倍，亦較9行平均預測PE5.4倍折讓5.6%。計至今年6月底，信行每股資產淨值(NAV)達5.114元人民幣，較去年底升值6%，折約6.372港元，現價PB0.92倍，比9行平均PB1.04倍，折讓11.5%，一再反映出信行現價落後於同業。滬港通今年11月17日正式開通，以上周收市價比對通車前收市價，信行只累升8.2%，較市值相近的招行同期累升15.7%與民行累漲14%大幅落後，更彰顯信行是滄海遺珠的內銀股。
信行由中信股份(267)持有75%，最終控股公司是中信集團，受惠於商業銀行合意貸款規模轉趨放鬆，有利增強貸款，前景樂觀，中長線吸引，短期股價走勢轉強，平均線排出牛陣，突破前周高位6.17元即可望空而上，直指內銀股A/H折讓平均水平，即目標7.60元！
高彰坡
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