【股市新談】恒指應該很難升破24,000點的關口（彭偉新）
港股自9月29日於20,368點再度見底即作出較強力的反彈後，恒指成功升破了「小雙底」頸線22,200點後，終於在周五向上升破23,000點的關口，令到港股10月份的走勢非常強勁，而筆者在10月8日本欄的文章中曾指出，由於多
類股份包括內銀股、內險股及石油股等股份上升均有資金流入支持，所以今次的升市並非「虛火」，並指出若果用「雙底」升破頸線的的垂直高度作量度升幅的話，恒指最高可以升上24,000點。而恒指在10月14日一度回試50天線的支持後即作出反彈，顯示出50天線已經確認突破，而且在周五升23,000點水平後，會距離目標位24,000點愈來愈近。
很多投資者對於今次港股由低位回升抱著不知如何自處的看法，尤其是當指數愈升愈高，但投資者所持有的股份有限的話，便不知道是否仍然是時候入市，特別是當恒指出現了第一個的「黃金交叉」後，投資者對後市的走勢才開始轉強。不過，筆者以為在熊市中如果以10天線作為分析的工具的話，很可能會輸得很慘，尤其是在熊市中，當下跌時會跌得特別凶。因此，10天線的走勢只反映出過去10個交易的平均走勢，當短期內的市況突然轉差的話，10天線便會很快反映而向下，到時的「黃金交叉」便會很快變成了「死亡交叉」，所以，當大市步入熊市時，10天線只應該用作為離場的分析工具。主要是因為市場的偏好在牛市時及熊市時是不相同的，所以，不可以一本通書看到老。
而港股由「雙底」的底部回升後，在升穿50天線及10天線升破50天線下，仍然不足以總結港股已經返回牛市中，尤其是恒指於8月向下跌穿了由2008年低位10,676點開始形成的大型上升通道底部後(見圖一恒指月線圖)，並於9月份跌至最低位20,368點後，雖然10月出現反彈，並收幅了由4月高位28,588點開始形成的跌浪總跌幅的32%，不過，仍然未能收復大型上升通道的底部支持水平，所以，未能確定出恒指已經返回上升走勢之內。加上外圍的利淡因素開始出現，令到港股即使繼續上升，恒指仍然很難向上升破月線圖的上升通道底部。
若果恒指真的無法升破該阻力位的話，恒指便會有較大的回吐至力，並最多有望再次跌返20,500點的水平。至於有什麼因素會令到港股跌那麼多呢？筆者相信可以是(1)美股受到第三季及第四季企業盈利被調低；(2)內地銀行呆壞賬急升影響企業盈利；(3)經濟無法透過現有的刺激措施重拾升幅；又甚至是(4)聯儲局在市場未有偏準備下突然加息。若這四個可能出現的原因同時出現的話，對恒指所產生的跌幅真的不容忽視，尤其是很多投資者已經相信內地經濟已經走過了低谷，以及相信內地A股已經完全復原，當一旦出現「黑天鵝」事件的話，大多數的投資只懂減持，令到回吐的壓力會很大，因此，投資者宜小心留意「黑天鵝」有否的出現。
圖一：恒生指數月線圖走勢
圖一：恒生指數月線圖走勢 京華山一研究部主管
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