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2016年1月3日 星期日

趣BlogBlog - 股榮 2016年1月3日

趣BlogBlog - 股榮 2016年1月3日


趣BLOGBLOG:港樓去「勢」
■樓市已經出現轉勢訊號,問題只是跌多少。



中原樓價指數(CCL)去年埋單升2.6%,是連續七年上升。觀察到近一個月劈價個案迭增,有理由相信,二手樓價2015年已轉勢,由升轉跌,CCL去年

微升只屬滯後反應而已。無論股市或樓市,真正可以於最高位沽、最低位撈只是鳳毛麟角,分辨出勝負關鍵的,取決於能否看清一個「勢」字。



英文有句把「勢」形容得非常貼切。The trend is your friend,until the end when it bends。在投資市場,一成不變做好友或淡友,總有一天你總會中,但能否無限注等到尾卻難說了。轉軚無罪,順勢有理,只有掌握到形勢發展,順著這個勢頭伺機行動,相信市場的規律,方稱得上高手。

人民幣2005年滙改後一直升值,不計2009年微貶不足0.1%,至2013年已升足37%。2014年貶值2.5%,就是人幣轉勢年。

去年中人幣惡意貶值,市場對貶值預期加深,最終全年累貶4.4%。無論總理李克強、人行周小川甚至是本港財金官員企出來,高呼人幣沒大貶空間,但內地資金瘋狂流走既成事實,人幣只會續跌難升,到目前為止,大部份企業未有為手上巨額人民幣作出減值預備,為今年的全年業績,構成一定程度的困擾。

2014是人幣的轉勢年,2015就是樓市的轉勢年。CCL自2008年底低見56.7,至去年9月中旬於146.9見頂,升幅達到1.6倍,亦可謂完成今回升市的周期。近七年升浪,靠的是低息環境、租金回報及供應預期。上月聯儲局落實加息,撐起港樓的最大因素隨之消失,港息遲加,但唔會唔加,今年港樓會進入去泡沫的過程。過去數年支持樓價喪升的租金,自第三季後見頂急降,昔日加得最癲的細價樓,租金也回得最急。當各藍籌屋苑租金回到兩、三年前,剛性需求勁、建築費貴致樓價難跌的理論,已經靠不住腳。

樓市現轉勢訊號,問題是跌多少。去年10月股榮估調整約兩成,當時未解釋背後邏輯,待勢已轉,套用波浪理論中的神奇數字解讀,會更為充份。神奇數字是預測未來高低位的工具,有關理論大家可網上搜尋,在此不贅。一個升浪的回吐幅度,最常見的是0.236、0.382、0.5及0.618。以08年CCL自56.7升至今年9月146.9為整個升浪,回吐0.236,CCL見125.6,即意味由高位跌14.5%。如回吐0.382、0.5及0.618,CCL會見112.5、100.2及91.2,較去年高位調整23%、32%及38%。

原先以為今次跌浪以「陰、乾、慢」進行,但觀乎近月成交的下跌幅度及深度,有需要修訂。兩成是最樂觀預測,三成是今次基本步,而四成恐怕是人為因素。新一份施政報告1月中出爐,作為梁振英競逐連任前的最後一份功課,樓市政策會是報告重中之重。2012年7月CY正式上任,當時CCL約為103點,跌返至上述水平,CCL剛好要由高位跌三成。

當八間大學的校監居然叫人不用捐錢予大學;就算一直強調毋須撤辣的梁振英,今明兩年如突然轉軚減辣也毋須意外,隨之而來的,是供應暴增、通街平盤、樓價崩潰式下滑。2014年的濠賭、人民幣及零售齊齊見頂,2015年慘淡收場,誰敢保證港樓今年能逆勢而行。新一年以我的座右銘作結:Hope for the best,but prepare for the worst。

股榮
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