【股市新談】港股升近20,000點純粹反彈 （彭偉新）
港股周一早市收市時，未有跟隨美股下跌外，更未有受到內地的4月份新增貸款較預期低很多所拖累，反而在低位逐步反彈下，推動恒指向上升240點並升返19,959點收市，而成交額仍然有311.6億港元。單以走勢來說，恒指自2月12日低位18
,278點開始見底回升以來，便形成了一上升通道，更在股價逐步反彈下，成功收復了主要的移動平均線，包括50天線及100天線，而且更形成了一上升通道，推動恒指升上21,654點，不過，在外圍股市向淡下，加上投資者繼續擔心環球經濟增長放緩、內地L型經濟形態、加上美國加息的壓力，令到港股走勢向下跌穿了50天線、100天線、20,000點水平、及3月2日的上升裂口等技術支持下，恒指的走勢的確是差得很。
不過，筆者之前多次在不同的場合中曾提過，恒指如果失守了100天線，下一個支持位會是3月2日的上升裂口頂部，又甚至以恒指由2月12日低位18,278點開始上升至21,654點的升浪總升幅的61.8%回吐幅度，即恒指要跌至最少19,567點水平，才會見反彈的機會。若果按上周五恒指的低位19,594點計算，只距離黃金比率的回吐目標相差27點，技術上恒指上周五已經完成調整。因此，市場在恒指已由高位跌9.5%下，便借著日本股市周一反彈，再加上內地A股回穩所支持下，作出了連續下跌的反彈。
基本上，港股今次的反彈純屬是技術反彈性質，完全未有見底的訊號出現。尤其是港股以5月13日收市時，所有股份按行業分作為71組並根據行業內股份的市值升跌幅度及資金流向作為分析後，發現有大部份的行業均在上一周同時錄得市值下跌及流金流出的情況。而圖一是部份板塊的市值及資金流向走勢圖，圖中可見，整個大市、恒生指數及國企指數均在上周見資金流走及市值下跌的情況，反映出整體港股明顯走勢轉弱，除了小部份的板塊，包括創業板股份、港口及物流股、內銀股及汽車及零部件股仍然錄得資金流入外，大部份的板塊均錄得資金流走，即使該等股錄得資金流入的板塊，亦只錄得輕微的資金流入，所以，總括來說，港股的整體走勢屬於明顯弱勢。
雖然港股在周一早段曾上升過200點並升抵19,998點，不過，由於資金不會因為一天的反彈便會重新入市，所以，港股的反彈暫時仍不足以令到市場投資者對後市突然有轉勢的看法。如果要進一步確認恒指在回吐了相等於前升浪總升幅的61.8%後便已經見底，恒指必須要向上成功升破100天線後，才可以在超賣下確認大市見底回升，而關鍵位便是20,281點了。
圖一：5月13日該周港股各板塊市值及資金流向走勢圖
資料來源：京華山一及彭博資訊 京華山一研究部主管
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