摸魚手札 - 渾水 2016年11月6日
摸魚手劄：
樓市辣招的權術推演
■政府推出新辣招後，樓價何去何從，實在難以估算。
為了打壓投機需求，政府劃一將印花稅提升至15%。我覺得好好笑，因為官僚邏輯永遠都係咁好笑，統收劃一稅項不是對症下藥，解決問題之本。炒風熾熱，不只樓市，殼股亦然，不妨從股票的角度去透視一下官僚如何精神分裂。
處理殼股炒風，金融官僚比地產官僚相對醒目，因為佢哋知道問題源於全配售圍飛，又嘗試推敲到跟啤殼有關。因此，為了針對性解決問題，聯交所和證監推出了上市文件改革諮詢，雖然上市文件寫到一塌糊塗，官僚又龜縮唔肯同業界溝通，最慘係官僚口徑不一致；但至少未膠到要把股票交易印花稅劃一增加到15%或一個水平，透過提升交易成本去減低殼股炒風。同樣地，為甚麼地產官僚唔參考金融官僚的處理，去改革城規會減低改變土地用途門檻，去增加土地供應呢？而要劃一增加印花稅，犧牲了樓市的成交量。
傳統的經濟學解釋係因為政策的利益計算，以及既得利益者的阻力。高地價賣地，可保庫房一定收入，地產既得利益者也比金融既得利益者惡得多，政府冇乜誘因，也冇乜決心去打壓投機。既得利益者和政策話事人的撲朔迷離關係可以借用監管經濟學（Regulatory Economics）的Bootleggers and Baptists的思想。這套思想含意頗多，我只摘一個來講。
美國20世紀，個別地方有教徒（Baptists）主張周日禁賣酒，私酒商（Bootleggers）明明也是既得利益者，但卻支持，現象看似古怪。其中一個含意是主張周日禁酒，可以名正言順打擊正牌酒商，但飲酒需求依然存在，酒徒只好去買私酒，變相私酒商少了競爭，又可以提價，更可以滿足教徒的古怪信念，代價則由消費者負擔，而教徒就是政策的隱形執法者。這套理念可以用來解釋為甚麼煙商會主張禁煙，汙染環境的工業家為甚麼會支持環保？因為魔鬼在細節，政策可以借力打擊。
好啦，香港印花稅的「私酒商」到底是誰？「教徒」又是誰？減少了競爭的得益者又是誰呢？我少留意地產新聞都知誠哥的中環中心要賣給中資，中資海航在香港高價投地，也算呼之欲出吧。
經濟學講的「Bootleggers and Baptists」，比較屬意念層次，更似權術而不像有內涵的實證理論。剛好樓改撞正人大釋法吹風，難免要借用陰謀論權術角度作簡單推敲。到底這是周瑜打黃蓋的苦肉計定調虎離山，還是黃老道家內典《黃帝陰符經》的「神機鬼藏」之神差鬼遣之局？因為既得利益者唔係一個單一主腦，你也不知既得利益背後條大數點「對數」。君只見財經演員、樓評人、樓市中介大叫救命，但君不見本地地產商、發展商怨聲載道。
至於樓價何去何從，老實講我從來不敢估，因為稍接受過社會科學的基礎訓練就會明白，宏觀大環境變數太多，變數間的比重也說不定。我裝模作樣的一個推測，未必準過一隻猴子胡說不道。
渾水
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