【股市新談】油股可望擺脫近日的弱勢 （彭偉新）
終於輪到內地三大石油股公佈去年的全年業績，雖然從中海油(0883)剛公佈的業績，顯示出全年純利只有6.4億人民幣，暴跌96.9%，主要是因為去年油價曾急跌至每桶26美元，拖累了去年全年的平均實現油價由之前超過60美元急跌至低於45美元水
平，一來直接影響了中海油的收入及毛利；同時由於集團之前以高價收購了北美的油田，雖要為油儲作減值撥備，所以才令到去年的業績出現大幅的倒退。
雖然如此，但石油股的投資價值仍然頗高的，主要是因為內地只有三家石油公司可以經營石油的上遊業務，政府只向該三家石油企業發出相關的牌照，令到行業形成了寡頭壟斷形勢。至於中遊業務亦因為需要投入大量的資本，一般的民企沒有足夠的資本投入相關的設備，所以內地的石油中遊業務則由中國石油(0883)及中國石化(0386)所壟斷。至於下遊的業務雖然近年已作出開放，但由於中小型的企業由於無法自已入口油產品或生產油產品，仍然需要向兩大石油石化企業購入相關的產品，所以，民營企業根本無任何的優勢。因此，內地的整個石油市場均是由三家油企所壟斷，所以內地石油企業能夠賺取非常高的盈利。
而三隻內地石油及石化股的股價表現在近期大市升上高位後亦跟隨作出回吐，雖然股價表現較差，其中，中石油、中石化及中海油分別由今年1月3日至3月23日錄得1.0%盈利、10.0%盈利及9.2%虧損，主要是市場已預期中海油去年會錄業績大幅倒退，令到中海油的股價出現持續下跌。不過，在中海油公佈了業績後，相信其走勢會轉為向好，尤其是筆者利用資金流分析方法，發現到三家油公司中，自1月3日起計算，中海油錄得最多的淨資金流入，至3月23日累計達到28.75億港元。
至於中石油及中石化則分別達到15.9億港元及12.0億港元。投資者之所以願意主動追入相關的石油股，肯定是相信股份的未來股價表現會繼續向好。所以，當愈多的資金流累積，代表看好股價後市的動力會愈大，所以，圖表1正好暗示有較多的資金因為看好中海油的未來走勢而加碼在該股身上。但除了中海油外，其實資金亦看好中石油及中石化，又甚至是昆侖能源(0135)。所以，如果投資者已經買了該四隻股份的話，不妨耐心地等多一段時間，看看在周五中海油出現了突破走勢後，能否進一步帶動整體板塊向好。
圖：石油及石化股自1月3日起累計資金流狀況
資料來源：京華山一
京華山一研究部主管
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