錦勝回正軌股價吸引
2017/05/12 08:41:19
網誌分類: 經濟
業績由虧轉盈本屬好消息，但若上回虧數千萬，今次賺回幾百萬，對市場很可能仍沒有吸引力。產銷各類包裝紙品的錦勝（794）
，去年11月底宣佈中期業績有盈利後，股價依然沒起色。然而，作為3月底年結及將宣佈年度業績的公司來說，若年度業績進一步改善甚至發表盈喜，市場便會從新發覺其股價平宜得可憐，是名副其實物超所值的雪茄屁股。
上年度錦勝慘虧6000多萬元，主要是在內地股市和外匯投資蝕大本，管理層當然要付上很大責任。不過，控股家族希望透過開源節流找出路，也是值得嘉許。對小股東來說，若大股東認輸賣?，對大家可能是更好結果。
錦勝的資產淨值仍有5億多元，每股值超過1.4元，還未計算舊廠房地皮升值，但市值卻低至至2.4億元，若賣殼，大小股東必定都可以獲得良佳回報，但控股家族完全沒有出售上市公司套現套利的跡象。
錦勝以產銷高級包紙品為主業，工資上升產品價格一度追不上，令到錦勝近年在主業方面也艱苦經營。錦勝的廠房位於深圳、惠州和江西，在上半年度，惠州廠房停產配合營運策略，而位於福建的新廠房已落成及準備全面投產。結果上半年度的營業額進一步減少，毛利率則稍為上升至22%，令到公司恢復獲利約500萬元。
發表中期業績時，管理層對於公司的前景樂觀，認為隨?同業的落後產能被淘汰，以及網上零售帶動對包裝紙品的需求不斷增加，公司所處的位置將進一步改善。現時，惠州廠房已恢復生產，福建新廠亦已經投產，正在迎接一個新的景氣浪潮。
12月年結的大型紙品公司，大多錄得可觀的增長，而今年以來，包裝紙品的售價持續上升，4月份以來已再升逾10%，反映出錦勝亮點再現，年度業績可虧轉盈，新一年度的盈利將大增是大概率的事情，這也是控股家族寧願減少收取董事費，也不謀賣殼的主因。
我估計，3月底年結的全年盈利可增至1000多萬元，每股盈利約3仙，至於新一年度，錦勝的業績將回復正軌，盈利預期至少可翻一番，現時是低價收集等待好消息的時機。
曾廣標
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