一晚輸400萬美元 輸清三年收入的故事
2018/02/08 08:32:43
網誌分類: 經濟
美股昨日繼續大幅波動。杜指低開127點之後大幅攀升608點至全日高位，升382點，之後劇烈波動，最後以倒跌19點收場，跌0.1%，收報24893點；標普500指數收跌0.5%；納指表現最差，跌0
.9%。以標普500指數計，昨日上下波幅係1.7%，是2016年2月以來最差的單日轉向幅度。
昨日拉低大市的主要是能源股同科技股，標普500指數11個板塊中，能源板塊跌1.7%，而科技板塊跌1.4%，其中蘋果公司跌2.1%；兩桶油艾克森美孚和雪佛龍跌超過1.6%，係表現最差的3隻杜指成份股。
昨日是利息上升，美元反彈，油價下跌。美國10年債息升番上2.85厘即上周五風暴前的高水平。紐約期油昨日跌2.6%至每桶61.73美元，四個交易日就大跌近7%。另外反映美元兌6隻主要貨幣匯率的美元指數，由2月1日的三年多以來低位88.56反彈，昨日收90.35，累計彈幅超過2%。但人民幣兌美元卻不貶反升，人民幣昨日升至6.2612，係2015年8月匯改以來最高。人民幣最近不是因應美元貶值，而係主動升值。
昨日提到美股今次閃跌三大因素，利息擔憂，追逐升跌趨勢的CTA策略(Commodity Trading Advisers)，以及大量高槓桿的新產品，例如賭平靜市場的上市票據:The VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term exchange-traded note (XIV)，此票據賭和恐慌指數VIX的相反，但股市大跌時，這票據一晚輸到爆了。
在杜指大跌1600點之後，美國社區網 Reddit 上，出現一個貼文，一位名為 Lilkanna 的 XIV 交易者，發帖訴說自己一夜之間損失 400 萬美元，Lilkanna 話自己三年前開始做 XIV 交易，由5 萬美元起步，幾年間快速增長至 400 萬美元，當中 150 萬美元是其他人信任他代為操作的金錢。
過去兩年美股波動極細，用來推算波動率的期權交易指數VIX上落好少，VIX有「恐慌指數」之稱， VIX 大部分時間在歷史低位徘徊，而沽空VIX的 XIV票據就大行其道， XIV 成為去年只賺不賠的「最擁擠交易」。好像Lilkanna這樣的投機者，用大槓桿逢跌就買入XIV，結果去年贏到笑。
但災難在周一降臨，美股崩盤，市場波動率急升，VIX 指數激漲 115.6%，反向指標的 XIV 就暴跌92%，跌得太急，XIV交易者無法出逃，不問價沽貨或沽股指對沖，都抵銷不了損失。
XIV 在2016年2月16日的低位只係16.68美元，那兩年的市場波幅基本上紋風不動，XIV一路大升，至今年1月12日，已經升到144.75美元，約兩年時間，狂升8.6倍！不過，隨著VIX近日大上大落，XIV股價大插水，喜劇就變成悲劇！昨日收市6.23美元，在不足1個月內不見了近95%！
Lilkanna 話：「我曾經賺到多得荒唐的金錢，足夠讓我請自己的大家族吃上一頓豐盛的晚餐。我本打算買一套漂亮的房子和汽車，又或者帶我父母去渡假，但現在一切都已成過去了。」
Lilkanna 更悔恨是睇到危險都不識走，近日他怕大市跌，有一陣子曾調頭買VIX，直到幾天前放棄了這個策略，「我曾相信市場會出現調整，但隨著時間的推移，我的信念又動搖了。我好愚蠢，太愚蠢了。我覺得自己像個傻瓜……許多事你永遠不會預想到，直到它擊中你。你總聽說別人染上癌症，別人在大街上被隨意殺害，又或者別人是如何傾家蕩產，但有時你會發現，你很難你相信這樣的事情，會發生在自己身上。
Lilkanna話，「我在兩年半的時間裡，從 5 萬美元開始，一路交易到 400 萬美元，這個過程中，我開始用越來越多的槓桿，開始變得不那麼認真。是什麼出錯了？就是傲慢和愚蠢。」
這個交易者的故事，活生生告訴我們，這個世界沒有一種只升不跌的投資產品，無論它過去升得有多好。控制風險，絕對重要。Lilkanna如果賺到某一階段，抽走資金，減少注碼，買一間房子，他現在還有一間房子。一日未離場或部份離場，唔好咁大聲話自己係贏家。
陸羽仁
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