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息差逼近危機時期 This time is different？
一間銀行定存優惠，令我近日留意到「美元荒」的嚴重性。
話說某華資港銀推出美元一年定存優惠，年利率2.67厘，金額是5萬美元以上。上周四12個月LIBOR是2.65厘，銀行在同業拆借市場吸
美金的利率，居然低於向客戶授予的利率，與其相信銀行做蝕本生意，不如說銀行押注LIBOR息年內會不斷抽高。
雖然美滙指數今年仍在低位徘徊，但美元融資成本，卻升至十年來最高水平，而其中一個指標LIBOR-OIS已觸及50警戒線，究竟代表新一輪危機迫在眉睫，抑或今次會是例外（This time is different），睇完以下數據，大家才判斷亦不遲。
作為全球信貸危機領先指標的LIBOR-OIS息差，是指倫敦銀行同業拆息（LIBOR）與隔夜指數掉期（Overnight Indexed Swaps, OIS）利率之間的息差。簡單講是反映全球銀行體系的信貸壓力。息差擴大被視為銀行間拆借的意願下滑，表示銀行相信交易對手（即其他銀行）違約風險增加，放數的銀行要求收取較高利息以彌補風險，息差擴大還反映信貸市場緊張，是潛在經濟緊縮的信號。
全球百萬億美元計金融產品和貸款與Libor相關，甚至以Libor作計息基準，Libor強弱，影響甚大。3個月LIBOR去年底僅1.694厘，今年已累升0.5541厘，至2.248厘。太平盛世日子，Libor-OIS息差一般處於20點子附近。周四Libor-OIS息差升至54.75點子，已超越2012年歐債危機水平，再對上一次超過50點子，為07至09年金融海嘯前後，當時息差曾超過300個點子。
由稅改、要求美國企業海外資金回流、到近日出口術打貿易戰，特朗普並非「無的放矢」，一方面借美元弱令海外龐大資金回流美國，資金回流換回美元後變相增加，流動性亦大增，抵銷儲局縮表造成的緊縮。可以預示，大部份資金回流美國之時，就是美元轉強之日。
當然，資金完成回流及美元轉強，不是一時三刻的事，但聯繫滙率制度下，港美息差收窄亦隨住港滙即將觸及7.85弱方兌換保證而啟動。
回應文首承造美元定款的銀行，其實亦開始在港元定存上搶錢，12個月存款息已經超過1.5厘。有甚麼啟示，大家可以想象。
投資界泰鬥鄧普頓博士名言:「投資世界最危險最昂貴的話就是『這次不一樣』（this time is different）。」很多人仍然相信，港樓可以只升不跌、港息可以不跟美息上調，因為今次不一樣，本港銀行結餘太多、新樓供應太少、內地人太有錢。是否真的不一樣，抑或只是自己呃自己，或者很快就會揭盅。
股榮
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