利字當頭：香港未來幾年難安寧 - 利世民
在變動的時代，中間階層往往最是惶恐。香港以中層為骨幹，未來幾年將難以安寧。 資料圖片
星期一在這個專欄講到，今年Jackson Hole央行行長年會，主題是巨企的市場影響力和互聯網經濟；事實上，科技取代人力，也就是資本回報的增長，高於勞工薪酬
的升幅，漸漸成為了世界各地普遍的現象，甚至構成種種社會壓力。
當然，最直線的思維，就是相信透過各式各樣的競爭法，來限制併購，自然可以令資本家和勞工之間的議價能力更平衡一點。不過，有研究發現市場變得更集中，不代表競爭減弱。著名經濟學家Carl Shapiro去年底發表文章「民粹時代的反壟斷」（Antitrust in the age of Populism），指在這個情緒主導的時空，反壟斷法極可能被扭曲原意，而相關的強制性行為，亦未必可以保障市場的競爭，也不會解決各種社會問題。
勞工被取替的最大原因，是各種自動化技術的發展。與此同時，亦有研究勞工市場的經濟學家發現，最有可能解釋得到資產價格上升高於工資增長的其中一個原因，是在資金泛濫的狀態之下，資本市場參與者，透過「股份回購」推高股價，追求短暫回報；但長遠這些資本市場活動，對實質增長沒有明顯的意義，結果沒有「滴漏作用」，在價值鏈最低層的勞工，自然沒有甚麼得益。
在這些現象的背後，最核心的問題是，究竟利率正常化，會對資本市場和實質經濟的發展，會有怎樣的影響。碼頭勞力哲學家Eric Hoffer曾經講過，社會上最怕轉變的，往往不是最有財有勢的一群人，因為他們總有方法自保；而最低下層的，也沒有甚麼好輸。所以，在變動的時代，中間階層往往最是惶恐。如是看來，在這個以中層為骨幹的香港，未來幾年將難以安寧。
利世民
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