《真知灼見－溫灼培》歐元跌穿１﹒１５美元，前景料轉淡
《真知灼見》意大利１０年債息一直走高，最新報３﹒７３８％，與歐元區１０年債息差距
達３厘多，是五年來最大差距。意大利副首相Ｍａｔｔｅｏ Ｓａｌｖｉｎｉ日前揚言，就是當
地１０年債息與歐元區兩者差距達４厘，其政府也不會對定下的２
０１９年度財赤預算案作修改
。不過，市場並不相信這位副首相的言論。認為只要兩者債息差距達至３厘半，屆時意大利
１０年債息便很可能達至４厘水平。這將會開始為意大利金融市場帶來巨大壓力。
＊意國債務與ＧＤＰ比例料再升＊
首先，從日前意大利政府拍賣的一批３年期債所見，其拍出的息率便高達２﹒５１％，是
５年最高息率水平。倘此情況持續，可想像日後意大利政府將要支付更高昂利息才可在市場上取
得資金。這會使其債務與ＧＤＰ比例進一步提升，使其更遠離歐盟的規條要求。還有一點值得留
意，意大利不少本地商業銀行也持有當地政府債券。據《路透社》所指，其合共金額約達
３７５０億歐元，佔其整體銀行資產值約１０％。假如這些債券不斷跌價，銀行可能有壓力要從
市場集資。這正是市場認為意大利政府根本沒能力承受４厘１０年債息率的原因。現市場關注意
大利政府何時就範，接受歐盟的財赤要求。受意大利因素困擾，今早（１９日）所見歐元回落至
１﹒１４５６美元水平。
＊歐元下一支持位１﹒１４２９＊
當然，美元強勢還有著其他因素支持。例如從周中聯儲局公開的議息會議記錄顯示，聯儲局
不會理會總統特朗普停止加息的要求，並會繼續推行其循序漸進的加息方向。而美國財長姆欽表
明不會於下周參加在沙特阿拉伯舉行的投資大會等，使美沙兩國政治變得緊張亦為美元匯價帶來
支持。另外，在歐盟峰會後，英國未能就脫歐問題與歐盟達成協議，這亦為歐元及英鎊雙雙帶來
壓力。
圖表上歐元跌穿１﹒１５美元後其走勢料將有機會轉差。下一個支持位要留意是１０月９日
低位１﹒１４２９美元（據《路透社》顯示）。如這水平同時跌穿，提防歐元有機下試８月１５
日低位靠近１﹒１３美元水平。相反，現估計１﹒１５３０美元將成為歐元上升的一個較大阻力
位置。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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