趣BlogBlog - 股榮 2019年4月21日
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趣BLOG BLOG：跌過九成能復活的股票 - 股榮
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如果用股票述語形容「安心偷食」，曾經應屬「藍籌」身份的許志安，上周二算是洗倉式股價暴挫九成，然後停牌。與許志安有利益關係的「散戶」，自然憂心，相反一班無貨在手的塘邊鶴則大食花生。股價跌九成，有冇可能翻身，答案是有，但只有千分之一機會成為復活股。
復活股的定義，是股價攀上高峯後，因為危機或管理不善致股價重挫九成以上，但最終能谷底反彈，經過一段時間知恥近乎勇，重攀昔日頂峯，再創新高。統計過去20年紀錄，逾2,000隻上市港股，當中能符合上述要求的，只有4隻，分別是北京控股（392）、洛陽鉬業（3993）、聯想集團（992）及唯一香港代表大快活（052），後者亦是唯一一隻跌過99%可敗部復活的股票。
講大快活，一定要同大家樂（341）相提並論。大家樂與大快活由兩兄弟羅騰祥及羅芳祥，分別於1968年及1972年創立，雙方恩怨情仇由上市開始講。1986年大家樂上市，招股價1.18元，集資1.2億元，市值約4.7億元。5年後大快活上市，招股價同樣是1.18元，集資額、市值甚至是總股本，亦與當年大家樂沒甚分別。
同屬羅氏家族後人，羅騰祥及羅芳祥在同一起步線出閘，但羅芳祥不甘於活在大佬影子下，上市後即大舉借貸開舖擴張，上市第二年，大快活股價已倍升至2元水平，無論股價及市值，已經與大家樂平起平坐。1994年年報，大家樂賺1.51億元，店舖數目有127間，銀行透支及貸款達5.78億元，按年多66%。同一年度，大快活賺5,435萬元，店舖數目達148間，一年間增加45%。大快活瘋狂開店的代價，是銀行貸款及透支飆升近三倍，至5.47億元。
負債急升下，大快活1993年股價見頂，然後步入迷失10年，中間曾經兩度供股，更於2002年十合一。用彭博資訊股價（計及供股、除淨及合股因素），1993年大快活見過22.4元，2003年7月低見0.29元，累積跌幅99%。
大快活用逾10年找回自己
一隻跌過99%的股票，坦白講，醫番都嘥藥費，但2003年見底後，股價輾轉向上，至2016年更升見34.7元，超越1993年高位創新高，低位反彈超過百倍，上周四收報27.15元，亦較2003年低位升約92倍。同期大家樂由2003年低位2.37元，升至2015年5月歷史新高25.3元，累升約10倍。
成功逆轉，關鍵還是管理層。大快活主席羅開揚及CEO陳志成，都經歷過集團最黑暗時代，知道大快活衰過乜嘢，做錯過甚麼，交了昂貴學費，亦肯創新變革。由大家幫襯各連鎖快餐廳的次數，就能觀察箇中變化。
投資世界，有危自有機，很多時管理層稱會洗心革面，然後又重複犯錯，數目遠比真心反醒、步步為營的多。大快活的重生故事，歷時十數年，找回自己很快，重建信心、獲認同卻很漫長，想死而復生，絕不簡單。
股榮
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